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中信建投:预计2025年储能市场空间超过2000亿元

碳索储能  · 公众号  · 科技投资  · 2024-12-19 18:42

主要观点总结

中信建投发布《储能产业2025年投资展望》,看好光储平价趋势下储能的投资前景。预测全球储能需求增长迅猛,特别是大型储能区域性爆发,家庭储能也呈现点状爆发。海外市场,尤其是美国仍是高毛利市场。但该行业估值未完全反映其增长潜力,预计2025年行业集中度的提升、政策和监管环境优化等因素将决定储能行业能否体现行业溢价。投资方向应为深耕细分场景、区域的优质标的,并关注产品质量可靠性等综合评价指标。

关键观点总结

关键观点1: 全球储能需求增长迅猛

中信建投预测全球电网储能、风能、锂电池、光伏、氢能等环节的需求增长迅速,尤其是储能是除氢能外增速最快的细分环节,预计2025年市场空间将超过2000亿元。

关键观点2: 储能需求呈现区域性和点状爆发

大型储能在中东、美国、欧洲等地呈现区域性爆发,同时家庭储能(户储)在巴基斯坦、乌克兰等人口大国需求也呈现爆发趋势。

关键观点3: 海外市场仍是高毛利市场

海外市场,尤其是美国,新签订单价格仍较高,毛利在40%以上,但不同区域的市场单价存在差异。

关键观点4: 储能行业估值未完全反映增长潜力

中信建投指出,虽然储能行业增速迅猛,但当前储能板块估值并未体现出这种超出行业的溢价。投资方向应为把握标的估值与其盈利预测的匹配性,关注特定市场和应用场景的相关企业。

关键观点5: 未来关键因素对储能行业估值的影响

行业集中度的提升、政策和监管环境优化、技术创新和成本降低等因素将成为决定储能行业能否体现行业溢价的关键。


正文

1218日,中信建投发布储能产业2025年投资展望》。中信建投看好光储平价趋势下储能的投资前景,并指出当前储能板块估值并未体现出超出行业的溢价。

中信建投预计2024-2030年期间,全球电网、储能、风电、锂电、光伏、氢能环节需求CAGR分别为4.9%、33.4%、15%、17.1%、13.5%、72.6%。其中,储能是除氢能外,增速最快的细分环节,预计2025年储能市场空间将超过2000亿元。

需求方面,大型储能呈现区域性爆发,中东市场大项目频频出现,美国市场进入抢装节奏,欧洲大项目从规划进入落地阶段,拉美、澳洲均有GWh级项目启动招标;

家庭储能(户储)则呈现点状爆发,特别是在巴基斯坦、乌克兰、尼日利亚、印尼、南非等有一定经济基础的人口大国,面对电力供应短缺,需求轮番爆发。

盈利能力方面,海外市场,尤其是美国,仍是高毛利市场,新签订单价格折合仍在1.2元/Wh以上,毛利在40%以上。中东市场单价在0.6-0.8元/Wh左右,单价相对较低,但仍较国内高。

不过,中信建投指出,储能行业虽然增速迅猛,但当前储能板块估值并未体现出这种超出行业的溢价。

中信建投分析认为,市场对于储能行业的长期增长潜力和盈利能力的认识不足,宏观经济因素和市场情绪的影响,初期投资成本高,技术标准和安全管理体系不完善等因素,导致储能板块的估值并未完全反映其实际增长潜力。

中信建投预计2025年,行业集中度的提升、政策和监管环境优化、技术创新和成本降低等因素,将成为储能能否体现行业溢价,破局估值“洼地”的决定性因素。

另外,随着尾部厂商的出清,行业集中度有望提升,龙头企业通过规模效应和技术创新,能够获得更高的市场份额,从而提高行业整体估值。

中信建投在报告中表示,储能投资方向为深耕细分场景、区域的优质标的。投资前需把握标的估值与其盈利预测的匹配性。专注于特定的市场和应用场景的相关企业,可以更好地满足客户需求,提高盈利能力,进而提升估值。

碳索储能网认为,风电和光伏行业“反内卷”自律行动延伸到储能,亦有望成为推动储能走出估值“洼地”的一大影响因素。

远景储能总裁田庆军此前也曾表示,改变最低价中标模式,鼓励平均价中标或略低于平均价中标,关注产品质量可靠性、履约能力、企业长期发展等综合评价指标,有助于提高产品质量和行业标准,减少低价竞争带来的负面影响,从而提升储能行业整体估值。

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