国内高频 | 清明假期消费量延续改善

清明假期，消费量延续改善，出游总人次好于春节假期。 2025 年清明假期（ 4 月 4 日 -4 月 6 日），全国国内出游 1.26 亿人次，同比增长 6.3% 、好于 2025 年春节假期（ 5.9% ）；国内出游总花费 575.49 亿元，同比增长 6.7% 、低于春节假期（ 7% ）。可比口径下，旅游客单价同比 0.4% 、略低于春节假期（ 1% ）。

特征一：2025年清明假期铁路出行客流延续高位，而国内执行航班架次回落，反映近距离出行相对较多。 国铁数据显示，清明假期预计日均发送旅客1690万人次、同比2.1%、较春节假期上行1.1个百分点，客流整体呈现高位运行。由于清明假期仅为三天，中短途区间客流相对集中，90%的游客出游半径在500公里以内，多数游客出游半径在200公里到300公里。对比之下，清明假期前2日，出行距离更长的国内执飞航班数同比-1.7%，较2025年春节假期下行1.4pct。

特征二：跨境出行延续增长势头，执行航班架次较春节有所上行。 跨境出行方面，国家移民管理局预测，2025年清明假期全国口岸日均通关人数将达210万人次，同比21.4%、较春节假期上行15.1pct。清明假期前2日国际执行航班架次确有上行，同比27.4%，较春节假期增加1.3pct。出境游仍以临近国家为主要目的地，携程数据显示，济州岛旅游清明预订量增长65%，京都增长75%，执飞航班方面中国至日本、韩国航班数同比49.2%、20.7%。此外，东南亚旅游热度也较高，中国至越南、印度尼西亚等地航班数同比51.4%、23.5%，较春节假期上行18、17.3pct。

特征三：传统景点旅游热度回升，新消费更为火热。 传统景点旅行热度回升，四川省A级景区（前2日）接待旅客、旅游收入同比16%、11.3%，涨幅较春节假期回升5.9、10.7pct；重庆、西安、广州等城市地铁客流量同比分别15.3%、13.1%、11.1%，较春节假期分别上行22.5、5、15.8pct。此外，消费需求多元化，令新消费旅游火热。同程旅行数据显示，非一线城市中高星级酒店预订占比较去年同期提升6pct。游客更愿意为多元化的旅行体验买单，沉浸式、文俗类、演出+等出游热度攀升；譬如景区沉浸式体验项目预订热度同比上涨近1倍；传统文化节俗体验搜索热度同比75%。

特征四：电影消费显著降温，不同能级城市均有下滑。 假期前2日，全国电影院线票房同比-47.1%，涨幅较2025年春节假期回落65.3个百分点。不同能级城市票房均有回落，其中，一线、二线等较高能级城市票房同比-44.9%、-50.6%，涨幅较春节假期回落70.4、73.7个百分点。

上游生产中，高炉开工率小幅回落，表观消费持续偏弱。 本周（03月30日至04月05日），高炉开工率同比小幅回落，-0.2pct至5.3%；表观消费继续走弱，同比较前周下滑0.8pct至-4.6%。此外，钢材社会库存小幅回落。

中游生产中，化工链生产维持较高景气，汽车链开工有所回落。 本周（03月30日至04月05日），纯碱开工回升至去年同期水平，同比+7.1pct。纺织链开工好于去年同期，PTA开工同比-0.6pct至2.7%，涤纶长丝开工同比+0.4pct至5.3%。此外，汽车半钢胎开工率有所回落，同比-1.3pct至1.3%。

建筑业方面，水泥产需边际好转。 本周（03月30日至04月05日），全国粉磨开工率、水泥出货率边际改善，同比分别+2.6pct至0.6%、+1.6pct至1.4%。水泥库容比延续下滑，同比-2.2pct至-11.4%。此外，水泥周内均价持续回升。

玻璃产量表现较弱，沥青开工同比小幅回落。 本周（03月30日至04月05日），玻璃产量明显偏弱，同比维持在-10.4%；周表观消费同比有较大回落，较前周下行16.8pct至0.4%。沥青开工率同比有所回落，较前周-1.3pct至-3.4%。

全国商品房成交持续回落，但二手房成交边际改善。 本周（03月30日至04月05日），30大中城市商品房日均成交面积持续回落，同比-32.2pct至-23%。其中，一线、二线、三线成交同比均出现较大幅度回落，分别-40.8pct至-18.3%、-25.1pct至-23.1%、-38.8pct至-30.7%。此外，全国二手房成交同比+15.8pct至25.9%。

全国铁路货运量有所回升，港口货物吞吐量则有走弱。 上周（03月23日至03月29日），与内需相关的铁路货运量延续回升，同比+2.6pct至9.9%；但公路货车通行量有所回落，同比-2.3pct至1.6%。与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比均有回落，同比分别-2.2pct至5%、-6.6pct至4.6%。

人流出行强度有所下滑，执行航班架次则有回升。 本周（03月30日至04月05日），全国迁徙规模指数同比-26.7pct至-31.2%。国内、国际执行航班架次则有回升，同比分别+1.5pct至2.4%、+1.6pct至23.5%。

观影消费不及往年同期，汽车销售有所回落。 上周（03月23日至03月29日），电影观影人次、票房收入大幅回落，同比分别-23.4pct至-59.7%、-25.5pct至-61.6%。乘用车零售、批发量同比有所下滑，同比分别-11pct至19.1%、-7.7pct至8.6%。

出口方面，集运价格延续回落，美西航线运价降幅较大。 本周（03月30日至04月05日），CCFI综合指数延续回落，边际降幅较前周收窄2.3pct至-0.8%。其中，美西航线运价降幅较大，环比-3.7%，东南亚航线运价也有回落，环比-1.1%；但地中海航线有所回升，环比1.3%。此外，BDI周内均价也有下滑（环比-4.3%）。

蔬菜价格有所回升，但其余农产品价格均为下滑。 本周（03月30日至04月05日），蔬菜价格有所回升，环比0.7%；但鸡蛋、猪肉、水果价格均有回落，环比分别-1.4%、-0.4%、-0.2%。

南华工业品价格指有所回落，金属价格指数降幅较大。 本周（03月30日至04月05日），南华工业品价格指数均值环比-0.5%。其中，能化价格指数环比-0.2%，金属价格指数环比-0.8%。

1、 模型测算误差。 月频指标能表征的经济活动有限，未公布数据的领域景气波动会造成误差。

2、 政策发力超预期。 3月财政支出增速若明显超预期，将对一季度GDP形成额外支撑。

3、 小企业景气度延续偏弱。 小企业景气表现弱于宏观指标。

证券分析师：

赵伟   申万宏源证券首席经济学家

屠强   资深高级宏观分析师

联系人：

屠强、耿佩璇

发布日期： 2025.4.7