外需下降，生产放缓丨高频数据看宏观

统计局公布7月制造业PMI指数，较上月下降0.4个百分点至51.5，整体指标显示制造业的景气程度有所下降。从细分指标来看，出口订单指数显著下降1.4个百分点至49.8，已落入收缩区间。这或许是市场对本周五美国即将对340亿美元中国商品征税的自发调整。外部需求的下滑使产成品库存开始增加，生产活动与原材料采购同步放缓。

另一方面，原材料库存持续下降，部分原因是原材料价格上涨所致，7月PMI原材料与出厂价格指标的剪刀差再度扩大。6月24日，央行宣布决定通过定向降准支持 “债转股”和小微企业融资，下调相关银行存准率0.5个百分点。但近期亦有消息披露国开行对棚改货币化收紧，同时上周央行公开市场操作净回笼3700亿元，银行间市场流动性趋于紧张，隔夜与7日回购利率大幅上升。

工业方面，钢铁、水泥等行业生产也有所放缓，相关产品价格也未延续前期上涨的走势。受美元走强和中美贸易战等外部因素影响，人民币对美元汇率开始走低，上涨人民币对美元中间价下跌1282个基点至6.6246USD/CNY。

PMI指数分项图

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