CRU深度观察 - 高成本动物饲料磷酸盐生产商能否在淘汰中幸存下来？

CRUGROUP · 公众号 · · 2019-11-21 10:05

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多年需求增长停滞，加之低成本生产商积极瞄准出口市场，无机饲料磷酸盐(IFP)市场将出现整合。

中国今年爆发的非洲猪瘟导致全球最大的猪群被大量扑杀，这对IFP消费造成了压力。这也导致更多的中国产品涌入出口市场，加速亚洲其它国家和地区的出口，亚洲是IFP中期消费增长最有希望的地区。北非和俄罗斯的低成本生产商正加紧对欧洲和美洲重要消费地区的控制，导致大量产能关闭及行业整合。然而，开工率较低的IFP的生产厂家希望并不大。替代产品对消费增长的拖累正在放缓，畜牧业的强劲增长能够支撑IFP消费。在这篇文章中我们评估了IFP生产商是如何应对当前消费疲软的，以及预期的IFP消费恢复增长是否有助于该行业摆脱危险的状态。

非洲猪瘟如何影响IFP消费？

今年中国爆发的非洲猪瘟（ASF）疫情导致一场大规模的生猪扑杀行动，用以遏制这种致命疾病的蔓延。有报道指出中国的猪群已减少了30-55%。在中国，养猪户的IFP选择是磷酸氢钙（DCP），因此猪瘟已经影响了中国的DCP消费。虽然这听起来很极端，但必须了解一些重要的注意事项，以便评估对IFP消费可能产生的影响。

中国的养猪户主要是在家后院进行圈养的，由于这些动物接触到的动物健康和福利标准不太严格，因此它们更容易患上ASF。在中国，这种疾病已经通过野猪种群和受感染农场的交叉感染传播。商业规模的饲养都是在室内进行的，所以不太可能被传染。与商业规模的养猪厂相比，后院农场使用更便宜的饲料和诸如IFP之类的名义添加剂，消耗更少的IFP和复合饲料。

虽然中国的猪群规模已大幅减少，但随着中国市场对猪肉的情有独钟，迟早有一天猪群数量会重建。政府颁布的政策已迫使较小规模的“后院农场”关闭，这意味着一旦牧群重建，它们最有可能出现在工业规模的设施内，其中许多使用诸如IFP的添加剂。鉴于中国国内猪肉价格出现飙升，这将激励人们迅速重建生猪群。我们预计到2022年，生猪养殖规模将超过2018年水平，且更大比例的生猪养殖将来自商业农场，IFP消费比例也将出现提升。这一预测取决于ASF的控制和遏制，但目前ASF非常不确定。

预测这样一个不确定事件的结果尤其具有挑战性。为了解释这种不确定性，我们做了几种替代方案的模型，并在2019年9月出版的CRU动物饲料磷酸盐市场展望中进行了详细论述。

无论如何，由于中国爆发的ASF，IFP市场出现了一些新动态。在中国国内消费受到冲击的这段时间，中国IFP生产商在出口市场上变得更为积极，因此给全球价格带来了下行压力。与此相反，猪肉产量下滑导致中国家禽产量的急剧增加，从而促进了磷酸二氢钙（MCP）和磷酸一二钙（MDCP）的消费增长。消费更多的向MCP和MDCP转变反映出更广泛的全球趋势，畜牧业生产商通常在寻找更有效的产品。

激烈竞争引发市场整合

自上一份发表于2016年的市场展望报告以来发生了几起重大的收购案。最重要的是Mosaic收购了巴西淡水河谷的磷肥业务部，其中包括巴西75.5万吨的DCP产能。按产能计算，这使Mosaic从全球第四大IFP运营商一跃成为全球最大的IFP运营商。目前Mosaic为巴西国内的DCP消费商供货，这意味着美国对巴西的DCP出口量出现大幅下滑。Mosaic的巴西业务与磷矿生产相结合，通过降低货运成本优化供应链来压缩成本。这确保了Mosaic在巴西保持市场竞争力，用以应对来自OCP和Quimpac等生产商的进口压力，这两家公司在巴西的市场竞争日趋激烈。

Phosphea通过收购Elixir在塞尔维亚的Prahovo工厂来提高其产能，该厂生产DCP和MCP。由于EcoPhos在法国的Dunkerque DCP工厂和YTH在晋宁升级MCP生产后进入前十名，OCP被挤出前十。Agrium和PotashCorp合并组成Nutrien，尽管该公司关闭了位于Aurora的脱氟磷酸盐（DFP）生产线，但该公司仍是产能第三大的生产商。近期，Aurora的DFP生产线成为低成本生产商出口战略的主要受害者。在低成本生产商中，OCP有机会增加对巴西和欧洲的出口，而PhosAgro在2019年9月的资本市场日宣布计划在2025年前扩大IFP的产能。这些低成本生产商可能会给欧洲非一体化生产商带来进一步的压力，他们还将寻求在不断增长的美洲市场中获得更大的市场份额。

这对IFP行业意味什么？

我们预测随着中国生猪数量的减少，2019年的消费量将出现下滑，但我们乐观的认为，中国将迅速重建生猪数量，从而抑制IFP消费下滑。我们还相信IFP与诸如植酸酶和干酒糟等替代品在大多数发达市场的替代已经达到顶峰，从而限制了进一步影响IFP需求的风险。预计全球畜牧业生产将出现增长，特别是家禽、水产养殖和猪。家禽和水产养殖通常被认为是MCP/MDCP的消费市场，由于这两个行业的增长最为迅速，MCP/MDCP的市场份额将不断增加。

我们预计在新兴市场的推动下，从DCP向MCP/MDCP的转变将会继续。MCP/MDCP的消费提升将推高MCP/MDCP产能利用率，但是预计DCP和DFP产能利用率将维持在当前水平附近，因为在预测期内消费增长的速度将温和得多。

持续的低开工率和下跌的价格已使许多IPF产能项目暂停，但市场上的过剩产能仍是一个重大风险。最终，消费复苏将使IFP行业摆脱目前萧条的状态，但是在这个动态且不透明的市场中仍有许多风险需要考虑。

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