草根|361度：新店态满足一站式购物需求——成都泛悦城市广场超品店调研

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2025-03-07 16:09

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本文来自方正证券研究所于2025年3月7日发布的报告《361度：新店态满足一站式购物需求——成都泛悦城市广场超品店调研》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：陈佳妮 S1220520080002；周昕 S1220524100007

联系人：廖捷

调研内容

361度已开设5家超品店：公司自24年12月开始推出新店态——超品店，目前已在成都、石家庄、惠州和南宁开设5家。若单店模型跑通，后续开店空间可期。我们于2月28日走访成都泛悦广场超品店。店铺于1月1日开业，营业面积860㎡，所处社区型购物中心，面向众多家庭客群，直连地铁3号线昭觉寺南路站C口。25年前2个月，店铺的零售流水达到公司内部A级水平。

超品店具有以下几个特点： 1）品类齐全：除了涵盖跑步、篮球、综训、户外、瑜伽等常规品类外，还囊括羽毛球、网球等新品类；2）SKU数量更多：例如跑鞋细分为竞速、功能、通勤和日常四类，休闲鞋细分为复古文化鞋和经典板鞋；3）全季节：四季商品均有上架；4）尖货SKU数量多：最新发布的跑鞋飞飚Ⅱ和飞燃4有多款热门配色，还销售国旗款羽绒服；5）旧品价格有吸引力：在吊牌价的基础上满两件打69折、满三件打59折，或者在新定价的基础上满三件打85折，顾客以自助式购物为主。因此，超品店能满足全年龄段客群在不同场景的装备需求，叠加有吸引力的优惠活动，有助于成交率的提升和连带率的改善。

超品店与商场实现双向引流：由于新店态能为商场引流，泛悦城市广场给予超品店较多的推广支持，例如在电梯张贴超品店的开业信息，在官方公众号上宣传超品店的活动信息和爆款单品。目前超品店是泛悦城市广场店效最高的鞋服店铺。另外，超品店借助抖音渠道扩大辐射半径。抖音团购活动的优惠力度较大，例如399元任选3件单件吊牌价在499元内的商品，能为店铺有效引流。

盈利预测与投资建议：短期看，公司线下以经销模式为主，25年增长具备确定性，且后续部分尖品持续有补单需求，线上自营主导保持快速增长；全年公司收入增长确定性强。中长期看，公司有望受益于消费趋势变化及低线城市运动市场广阔，保持优于行业的稳健增长。我们预计公司24-25年归母净利润10.8、12.5亿元，当前股价对应25年PE为6.4x，估值较同业具备性价比，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：国内消费环境持续疲软；三线及以下城市运动行业竞争加剧；产品推出不及市场预期；库存波动的风险。

新店态满足一站式购物需求——成都泛悦城市广场超品店调研

截至目前，361度在全国已经开设5家超品店。以超大空间、丰富产品与超级质价比为特点，满足家庭客群一站式购物需求。超品店是对常规店、奥莱店的补充，公司正在与加盟商共同打磨单店模型，未来店数扩张可期。我们于2月28日对成都泛悦广场超品店进行了调研。

店铺基本情况 概览： 361 度成都首家超品店于 25 年 1 月 1 日开业，位于成都泛悦 Mall ﹒ 城市广场的 F1&F2 层，营业面积 860 平方米。这是一个社区型购物中心，周边有多个小区，面向众多家庭客群。周边交通配套便利，地铁 3 号线昭觉寺南路站 C

草根|361度：新店态满足一站式购物需求——成都泛悦城市广场超品店调研

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