1月13日晚间8点，乐视网公告称，乐视获得包括融创中国在内的168亿元战略投资，其中融创中国向乐视投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元，总计约168亿元。
经申请，乐视网股票将于2017年1月16日上午开市起复牌。乐视的资金问题一次性被解决了？
文
| 张弘一
1月13日晚间8点，乐视网公告称，乐视获得包括融创中国在内的168亿元战略投资，其中融创中国向乐视投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元，总计约168亿元。
经申请，乐视网股票将于2017年1月16日上午开市起复牌。
在这次交易中，上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，投资方将在5个工作日内支付总交易价款中的60.41亿元。据悉，15日双方将在北京举行合作发布会。
乐视网认为，融创中国战略投资乐视的终极意义在于，
市场极度关心的乐视资金链问题将一次性被破解。融创中国的出手，将让乐视的上市公司和整个乐视生态体系均得到充足资金灌溉。
2016年12月11日，在《中国企业家》主办的“中国企业领袖年会”上，贾跃亭接受《中国企业家》独家专访时，表示乐视的资金危机将会在未来三四个月内解决。他说，一两个月内将会发生大的融资事情。
同为山西老乡孙宏斌所带领的融创中国无疑就是具有这种实力的白武士。数据显示，2016年6月30日，资产总额1545.72亿元；2016年10月底，销售金额达1080.3亿元，位列全国房企第七位，成为全国最具发展潜力的房地产TOP10企业。
这位地产界的“并购狂人”给贾跃亭投资了150亿元。此外，据腾讯财经报道，乐视系旗下优质资产乐视致新的新一轮融资中，亦出现了险资华夏人寿保险股份有限公司的身影，但相关交易涉及的股份比例不高。
由于涉及主体之多，交易金额庞大，让这次战投显得颇为复杂，据了解，真正具有核心价值的信息大概有五层，以下将作详细的拆解。
1.首先是贾跃亭将与嘉睿汇鑫之间进行股权交易，具体形式为贾跃亭将其所持有的乐视网1.7亿股权，以60.41亿元（每股35.39元）价格转让给嘉睿汇鑫，据了解，贾跃亭转让的股份占上市公司总股本8.61%。嘉睿汇鑫成为乐视网第二大股东。
2. 乐视致新迎来了全新的融资。
首先，前一轮融资，引入乐然投资和华夏人寿保险两名投资者，其中乐然投资和华夏人寿分别以14.3和4亿元认购乐视致新1263和353万元新增注册资本金。
其次，嘉睿汇鑫将战略投资乐视致新，分为受让老股和认购新增注册资本两部分。
老股部分：
嘉睿汇鑫将受让鑫乐资产、乐视网手中乐视致新的的注册资本金分别为4417、2923万元，价格约为26.48亿和 23.02亿元；其中鑫乐资产将使用该笔资金通过平价交易或其他合理方式获得乐视控股所持有乐视致新相应比例股权，继续用于员工持股。
新股部分：
嘉睿汇鑫以30亿元人民币对乐视致新进行增资。交易完成后，乐视网持有乐视致新40.31%的股权，仍为控股股东，嘉睿汇鑫持有乐视致新33.50%的股权，成为乐视致新第二大股东。
3.投资主体还包括乐视控股所持有的乐视影业股份。具体方案为嘉睿汇鑫受让乐视控股所持有的乐视影业1.26亿元注册资本，占乐视影业总注册资本15%，价格约10.5亿元。同时乐视网将继续推进收购乐视影业的重大资产重组事项。
4. 融创中国或将为乐视提供源源不断的资金，未来作为公司第二大股东，融创中国强大的资金实力将为公司的持续发展提供有力保障。
同时双方建立长期战略合作关系，在业务合作、股权合作、资本市场合作等领
域开展全方位合作，业务合作包括但不限于在智能硬件、互联网+房地产、汽车生态小镇及影视主题乐园等互联网生态小镇、智能家居和智能社区等领域。
此外融创中国还拥有乐视的优先投资权，也就是若乐视方以债转股等形式处置股权，增加注册资本或发行新股，嘉睿汇鑫有优先认购的权利。
5.本次战略投资者入股后，乐视还将通过董事会新增投资决策委员会、管理委员会、增加战略投资者的董事会提名权、设置专职总裁或COO等方式进一步完善上市公司的法人治理结构。
作为融创中国的董事长的孙宏斌，曾多次在并购市场上出手，但融创毕竟是地产企业，在过去的多起并购案中，也多以房地产开发为主。
这次，大手笔入股乐视网，抛开同乡情分，孙洪斌的出手逻辑又是什么？
据澎湃新闻报道，接近融创中国的人士表示，孙宏斌此次入股是为了是企业更加多元，但为了相对安全，融创中国选择乐视资产中相对价值较高的影视、电视等板块。
150亿的布局，对于融创中国而言，这是不是一笔划算的买卖？
一位熟悉融创的人士表示，“在股价低时收，比较划算，符合孙宏斌的性格和眼光。长期看乐视网股价会增值，再就是投资的内容也在赚钱。投的都是造血板块。”
据微信公众号“地产话事人”的分析，按照孙宏斌此前的投资逻辑，无论是上海、深圳还是海南，皆属最热门、低风险的一线区域。从这一角度看，颇有风雨飘摇之感的乐视并非最佳投资选择。但剖开乐视的巨量业务体系，其上市部分与非上市部分颇有泾渭分明之感，融创依然“有利可图”。
另一方面，对于贾跃亭来说，这是不是一个好的资金方案？
外界分析称，选择资金密集的地产行业，以股权换资金空间，也是解燃眉之急的最好方式。
但话说回来，
孙宏斌此次出手，真的能帮助贾跃亭和乐视彻底解决资金危机吗？乐视危机背后真正的原因又是什么？
此前，由于乐视资金危机，引发了关于乐视网股价跌破平仓线、资金链紧张导致紧急裁员等一系列传闻，在2016年12月11日接受《中国企业家》专访时，贾跃亭均否认了市场上的大部分传言。
上市公司乐视网的第二大股东鑫根资本创始合伙人曾强曾说过，“乐视目前的问题如果只是资金的问题，我们还可以随时拿出50亿~100亿来支持他。”
一位私募人士分析称：“目前从各方消息来看，乐视的资金危机基本已经过去一半。乐视在市场上的融资渠道很丰富，有很多人还是愿意为老贾的梦想买单，只是价格问题。至少眼下还不至于崩掉。”
该私募人士透露，舆论发酵也促使投资者不得不重新审视乐视的项目，“投资人的关注点不是几十亿的缺口，甚至不是钱多少的问题，而是资金危机为什么会发生的本质，是组织结构、公司治理、未来的战术执行层面的问题。”
在乐视此次危机中，资金紧张、汽车项目陷入泥潭等等只是表象，公司的组织架构、治理方式，以及贾跃亭个人的野心、独断、宽容与取舍之间，或许才是造成这场危机的真正原因。
乐视如何安然度过危机？
业界观点认为，需要从短期和长期两个方面来着手解决资金危机。短期来看，一方面需要找到钱应对眼前的债务欠款，另一方面还需要稳定股价，保证乐视的融资能力。
还有一个很重要的问题，此次孙宏斌150亿的大手笔入股之后，贾跃亭对公司的控制是会不会削弱甚至失去？
2016年12月11日，在《中国企业家》主办的“中国企业领袖年会”上，贾跃亭接受《中国企业家》独家专访时，在谈及对于乐视的控制问题时说，
”乐视永远不会失去团队的控制权，否则不是乐视了。”
抛开贾跃亭个人自信，从融创此前的并购方式看，孙宏斌通常要对企业有一定把控能力，不排除融创会进入董事会的可能。
据21世纪经济报道，在乐视网，融创将提名非独立董事和独立董事各1名，重组后董事会总席位保持5名，增加投资决策委员会和管理委员会，融创分别提名1位成员。投资完成后，公司章程也将进行修改，对董事会审批的重大事项范围重新界定，并规定重大事项须超过董事会2/3成员同意方可批准。在乐视致新和乐视影业当中，融创也将分别提名1名董事，重组后的董事会总席位分别为3名和7名。
这意味着，本次交易完成后，不仅乐视能给融创带来丰厚投资回报和战略协同，近年来在资金运用和风险控制上表现出色的融创，也将给乐视的企业运营和治理带来积极的改善作用。
而这些，就像乐视危机的解除，都需要交给时间。
以下为发表于《中国企业家》杂志2017年1月的封面故事——《挣扎贾跃亭》
文
| 本刊记者 李亚婷 马吉英 李潇雄
编辑
| 马钺
贾跃亭只能从后门挤进会议大厅。
2016年12月11日下午，中国大饭店，乐视创始人、乐视控股董事长兼CEO贾跃亭即将在这里开始一场演讲，演讲前二十分钟，涌入的观众将这个能容纳100多人的大厅围堵得水泄不通。贾无法从正门进来，只能从演讲台后方的小门进入。一直到开始后的二十分钟，砸门声依然不断，“开门，我要见贾跃亭！”门外人头攒动，比大厅内的人还要多。
贾跃亭闭门演讲时，门外挤满了人，不时有人咚咚砸门，要求进场。摄影 | 史小兵
贾跃亭站在演讲台，满脸微笑，甚至有点儿腼腆，当天他有些感冒，上场前吃了药，讲话声音也不大，听上去透着疲惫，但这不妨碍贾跃亭输出乐视价值观，“乐视从诞生起就是一个新物种”、“乐视要变革百年汽车产业梦想”，“（乐视汽车）将会是互联网生态模式在全球市场上留下的第一个印记”。
此时，距离贾跃亭发出那封题为
《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》
的内部信已经一个月。
在这一个月，乐视几乎每天都占据媒体头条，融资、业务、裁员、欠款、股价等等，乐视的每一个维度都被外界放在放大镜下。
对于乐视，支持者众多，唱衰者更多，放眼中国互联网行业，几乎没有一个公司像乐视这样，外界评价两极分化如此严重。
晚七点，贾跃亭和TCL集团股份有限公司董事长、CEO李东生，万科总裁郁亮等十余人从饭店一楼的餐厅走出，一位年轻创业者挤进去将一份创业计划书塞到了贾跃亭手中，嘴里快速介绍着创业项目，贾翻了翻，评价“挺有意思的啊”。
几乎所有与其打过交道的人都会惊讶贾跃亭的随和，他脸上似乎会一直挂着微笑。
他不太会拒绝人，从餐厅到当晚活动的会议大厅，两分钟的路程他走了将近十分钟，多次被路过的行人拦下来拍照、合影。
此时的乐视远没有这么平静。它更像是一个矛盾的集合体，巨大的野心和现实资源的不匹配，野蛮生长的组织架构和高效稳健的PK，危险与机遇并存。过去几年，乐视用百米冲刺的速度攻城略池、拔营安寨，殊不知，这是一场马拉松。而当这一切集中于一点爆发时，就造成了乐视眼下的危局。
“乐视最困难的阶段已经过去，接下来的事情不是不可完成的。”贾跃亭面带微笑地告诉《中国企业家》，乐视的资金链危机“已经解决了六七成，接下来的三四个月会恢复正常”。
“乐视就是贾跃亭个人性格的集中体现。”
这句话在《中国企业家》采访中屡次听到。
他的偏执与野心、宽容与不拘小节、狂妄与乐观，让乐视蹚出了一条不同于国内其他互联网公司的路，但也给乐视今天的危机埋下了隐患。
面对外界的质疑，贾跃亭尽管满面笑容，但他的表达非常强硬：“乐视的理念、基因、精神，不会改变。”
「
找钱：贾跃亭的生死时速
」
关于乐视资金的最新消息是，2016年12月28日，乐视网发布公告称，乐视网联合贾跃亭、乐视控股(北京)有限公司，与战略投资者签署《战略合作框架协议》，涉及交易规模预计超过100亿元。虽然金额巨大，但对于背后“金主”，乐视并未向外界透露。
此前，贾跃亭在长江商学院的十余位同学曾“雪中送炭”，投资乐视6亿美金。
乐视究竟欠了多少钱？
众说纷纭。如拖欠手机供应商款项高达150亿，乐视体育有超过60%的版权费未按时支付，乐视网股价跌破平仓线、资金链紧张导致紧急裁员等等。贾跃亭在2016年12月11日接受《中国企业家》专访时，否认了市场上的大部分传言。
一位私募人士分析称：“目前从各方消息来看，乐视的资金危机基本已经过去一半。乐视在市场上的融资渠道很丰富，有很多人还是愿意为老贾的梦想买单，只是价格问题。至少眼下还不至于崩掉。”
上市公司乐视网的第二大股东是深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业(有限合伙)，这是深圳市政府和乐视共同成立的一只基金，鑫根资本创始合伙人曾强曾说过，“乐视目前的问题如果只是资金的问题，我们还可以随时拿出50亿~100亿来支持他。”
上述私募人士透露，舆论发酵也促使投资者不得不重新审视乐视的项目，
“投资人的关注点不是几十亿的缺口，甚至不是钱多少的问题，而是资金危机为什么会发生的本质，是组织结构、公司治理、未来的战术执行层面的问题。”
眼下，乐视的多个业务线都需要大量资金投入，贾跃亭在专访中承认，“我个人投的钱其实是可以调整的，有些投到LeEcoGlobal，而有些投到汽车，哪边紧张的时候就把这块的钱抽出来。”而这正是外界所关心的乐视生态体系内的财务混乱问题，各个子公司之间很难设置风险隔离机制，一家子公司的财务困难会传导给其他关联公司，容易造成连锁的资金链断裂。
摄影 | 邓攀
“另一个关键还在于股价。”
私募人士认为，由于乐视网在整个乐视体系的融资中扮演着最为关键的角色，持续下跌的股价也令人担忧。若股价击穿贾跃亭股票质押的预警线，那意味着他需要找到更多钱来追加保证金或质押物。
有市场观点认为，连续下跌的股价才是当下乐视资金危机的命门所在，而非供应链欠款。
若乐视网继续下跌，首先可能触发的是股权质押风险，而一旦发生，无疑又将造成股价大跌，形成连环踩踏，更重要的是会严重削弱整个乐视的融资能力。
2012年、2013年，贾跃亭、乐视网其他股东曾通过多家信托公司进行信托融资，且均以乐视网股份提供质押。上述私募人士称：“乐视网是乐视体系的融资利器，除了LeEcoGlobal的欠款、汽车的大量投入外，乐视网本身也有大量即将到期的债务。不少债务中，贾跃亭及其关联企业提供了担保。乐视的股价与乐视的资金链，俨然已经形成绑定关系。”
据2016年半年报披露，2015年8月以来，贾跃亭及其关联企业，共计为乐视网提供了超过20次担保。截至2016年6月底，担保金额共计21.3亿元，除了已经执行完毕的八笔共计7.1亿元，其余的大部分已于近日到期或即将到期。
业界观点认为，乐视想安然度过危机，需要从短期和长期两个方面来着手解决资金危机。短期来看，一方面需要找到钱应对眼前的债务欠款，另一方面还需要稳定股价，保证乐视的融资能力。
从中长期来看，除了调整业态扩张的节奏外，显然还需要优化乐视生态内部财务现状，以及拓宽融资方式。不久前，乐视旗下第七大生态乐视金融上线，这个由中国银行前副行长王永利担任CEO的子生态在乐视内部被寄予厚望。
虽然对于互联网金融平台来说，
“自融”是一个令监管敏感的说辞，但这家平台的自我定位仍描述为：“立足于乐视生态，但又不局限于乐视本身，还要对乐视进行反哺。”
近日，有金融观察人士称，乐视金融平台上的“乐享其成三号”理财产品，其债权实质为乐视致新的债务关联方毅昌股份的全资子公司，江苏设计谷科技有限公司。毅昌股份2016年半年报显示，截至6月30日，来自乐视致新的企业欠款为1.97亿元。
另外，接近乐视金融人士透露，目前乐视金融正在山西筹备一家民营银行，王永利已经去过山西与政府接洽。但截至发稿，这两则消息均未得到乐视方面确认。该消息人士表示，若乐视金融顺利拿下民营银行的牌照，将极大地优化乐视的资金问题。
“更确切地说，要承载贾跃亭蒙眼狂奔的梦想，只有搭建自己的金融业务，并且拿到足够有分量的金融牌照才能有可能支持。否则，资金危机还会不定时地反复上演。”
该消息人士如是评论。
「
风暴眼中的乐视人
」
乐视危机被正式引爆，是源于贾跃亭发出的那封内部信。
“这封信准备的时间并不长，一两周的时间。”乐视联合创始人、乐视网副董事长刘弘告诉记者，针对是否发出这封内部信，内部做过多次讨论，但还是低估之后带来的影响。
“当时手机业务逾期的账款并不算太多，但是内部信一发显得事情就很严重”，乐视手机一位中高层否认外界所说的上百亿欠款，但他拒绝透露具体数字。“一些没有逾期的供应商也会跑来催问付款，放到之前不可能来问，现在平添很多不必要的麻烦。”
不仅如此，电视和手机的出货量也受到影响，2016年电视出货量本来预计可以达到600万，但之后贾跃亭将数字下调到500万~600万台之间。
手机也是如此，乐视手机一位高层认为，如果没有这场风波，“现在应该邀请媒体参加2000万销量的庆典了”。
更震惊的是普通员工，“刚知道的时候，公司的微信群都要炸了，”乐视体育员工陈朋（化名）告诉记者，“感觉之前一切都很正常啊，工资照发，业务照做，”他至今没搞明白老板发出内部信的原因。
乐视员工准备发布会。乐视开发布会的能力，在互联网公司首屈一指。
图来源：IC
很多乐视员工视自己为贾跃亭的追随者。虽然乐视被包装成一个充满激情的颠覆者，但细分到具体工作，同样琐碎而繁重。
在2016年12月份宣布组织架构调整之后，新媒体及线上事业群、线下商业事业群和体育消费业务事业群成为乐视体育的三大主要业务。
湖北宜昌商家举牌游街促销乐视产品 图来源：IC
陈朋是在线下商业事业群，这个部门全年运营大量线下体育赛事，比如马拉松、足球等，他们通常要与政府、主办方打交道，一场赛事通常要提前半年就立项，期间变数无穷，还有各种意想不到的挑战。即便如此，陈朋依然充满激情，在内部信刚发出的时候，他每天都能收到家人和朋友的问询，“你们公司是不是要倒闭了？”“要不要换个工作啊？”
这让陈朋和同事很烦躁，一遍遍解释，“公司好着呢，别听外面瞎说。”从下半年开始，不停的有外面公司开始高薪挖他和同事，“也有走的，但觉着他们现在还没有在乐视好。”
张志伟是最早感受到资金紧张的高层之一，在刚刚完成的组织架构调整中，他出任乐视生态销售与服务平台(中国)总裁，将负责乐视所有终端的线上和线下销售，此前，它主要是负责乐视商城和线下Lepar的业务。调整之后，乐视将会发力线下自营，乐视手机也将会通过Lepar等渠道销售，而不再主要依赖运营商。
