2月4日，默沙东公布2024年财报，总营收达641.68亿美元，同比增长7%。默沙东制药业务收入574.00亿美元，同比增长7%。2023年的药王Keytruda（帕博利珠单抗）营收高达294.82亿美元，同比增长18%，其销售额约占默沙东全年总营收的46%，成功卫冕2024年的全球药王。
图：默沙东财报
2月5日，诺和诺德公布了2024年度财务报告。2024年，诺和诺德全球销售额为 2904亿丹麦克朗，约合421.49 亿美元。其中，超级重磅产品司美格鲁肽大卖 292.96亿美元，占到了诺和诺德总营收的约69.5%。具体来看，Ozempic （降糖注射版）销售额为1203.42 亿丹麦克朗，约为 174.66亿美元（+26%）；Rybelsus（降糖口服版）销售额约为33.82亿美元（+26%）；Wegovy（减重版）销售额约为 84.48亿美元（+86%）。
图：诺和诺德财报
在2024年上半年药企公布的财报中，司美格鲁肽和K药的销售额差距为12亿美元，而在年底最新的财报中，这一差距几乎被追平，两款药物2024年全年销售额仅仅相差1.86亿美元，以此增速，2025年的药王似乎已是司美格鲁肽的囊中之物。
司美格鲁肽的三款产品中，Wegovy带来了核心增长动力，增幅高达87%，诺和诺德CEO拉尔斯·弗鲁尔高·约根森（Lars Fruergaard Jørgensen）表示，目前公司在美国已覆盖了约200万名肥胖患者，而美国肥胖人群总数约为5500万，因此Wegovy未来仍有较大的市场潜力。诺和诺德还推出了高剂量7.2mg的Wegovy，尽管最新临床结果未达到市场预期。
司美格鲁肽一直面临产能不足问题，而高剂量的产品对产能也提出了更高的要求，诺和诺德也一直在买厂建厂、扩增产能。2024年12月份，诺和诺德宣布成功收购CDMO巨头Catalent，GLP-1产品的产能不足问题有望于今年得到缓解。为了推动Wegovy的进一步增长，诺和诺德计划2025年在生产方面投入650亿丹麦克朗，而去年为450亿丹麦克朗。这一支出将用于三家新收购的Catalent工厂的全面投产。
诺和诺德一直在积极拓宽司美格鲁肽的多项适应症，其中一些与糖尿病和肥胖相关的并发症有关。除了心血管疾病外，还包括慢性肾病、心力衰竭、非酒精性脂肪性肝炎等。此外，司美格鲁肽还在探索阿尔茨海默病、缺血性脑卒中、帕金森病和外周动脉疾病等新的适应症领域。
图：司美格鲁肽全球在研适应症所处阶段
不仅如此，诺和诺德也不断推出新产品，以捍卫企业在降糖减重领域的核心地位。
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CagriSema：
CagriSema是由诺和诺德公司研发的一种新型固定剂量联合疗法，主要用于治疗肥胖症和2型糖尿病，由长效胰淀素类似物cagrilintide和GLP-1受体激动剂司美格鲁肽组成，两种药物的剂量均为2.4mg。其中，司美格鲁肽通过刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌，减缓胃排空，降低食欲和食物摄入量；长效胰淀素类似物（cagrilintide）通过减缓肠道葡萄糖吸收和减少餐后肝糖释放，增加饱腹感，减少食物摄入。然而，在近期诺和诺德最新公布的临床3期试验REDEFINE 1的主要结果中，CagriSema的患者在68周后平均减轻了22.7%的体重，低于此前公司25%的预期水平，导致了诺和诺德股价的下跌。
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Amycretin：
Amycretin是一款诺和诺德开发的GLP-1/胰淀素双靶点激动剂，诺和诺德同时还开发了该产品的皮下剂型NN9490和口服剂型NN9487。2025年1月24日，诺和诺德公布Amycretin治疗肥胖的1b/2a期临床最新数据，1.25mg、5mg、20mg剂量组治疗36周分别减重9.7%、16.2%、22.0%，安慰剂组减重2.0%左右，安慰剂校正后，20mg高剂量组治疗36周减重幅度达到20.0%。该结果带动诺和诺德股价大幅上涨8%，Amycretin有望超越礼来的替尔泊肽和Retatrutide。
图：Amycretin简介
销售额大涨的背后也暗藏危机，司美格鲁肽在中国的核心序列专利将于2026年3月到期，势必会有一大批生物类似药上市，抢夺这一巨大的市场份额，据统计，截至目前，已有近20家企业的司美格鲁肽生物类似药加入战局，其中丽珠医药、杭州九源、珠海联邦的产品均已处于注册申请阶段。
