【原创】为什么比起经济增长放缓 达沃斯商业领袖们更担心央行？

【财联社】（研究员 卞纯） 令参加达沃斯论坛的商界领袖们感到害怕的不是全球经济增长放缓，他们更加担心央行将如何应对。

近几个月以来，贸易紧张令全球经济前景趋于黯淡。全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的亿万富翁创始人雷•达里奥（Ray Dalio）周二在世界经济论坛上表示，他预计明年包括美国、中国和欧洲在内的经济体增长将进一步放缓。

而此前一天，国际货币基金组织（IMF）将2019年和2020年的全球经济增长预期分别下调0.2和0.1个百分点至3.5%和3.6%，为三个月来第二次下调。

达里奥指出，经济增长放缓意味着需要更宽松的货币政策和财政政策，而央行几乎没有弹药刺激经济反弹。他表示：“长期来看，最让我感到害怕的是，我们的货币政策具有局限性，而货币政策是我们最宝贵的工具。”

在2008年金融危机期间，各国央行采取了戏剧性的且不寻常的措施来防止经济崩溃。而十年后的今天，世界上大多数主要央行才刚刚开始扭转这些措施（即利率正常化），这限制了它们应对新的经济衰退的能力。利率维持在历史低位，使得央行几乎没有调降空间。

经济学家担心，央行为将利率提高到正常的水平花了太长的时间，达沃斯的商界领袖们对此表示认同。

“我认为，货币政策正常化不是这一轮经济周期的事情，而是下一个周期，” 瑞士银行(UBS)董事长阿克塞尔•韦伯（Axel Weber）说。“本次经济周期央行无法实现货币政策正常化，因为经济正在走弱。”

虽然韦伯表示，现在唯一有回旋余地的央行是美联储。但实际上，尽管美联储在2018年加息四次，但其基准利率——目前设定在2.25%和2.5%之间——相较于过去的标准还是非常低的。

欧洲央行和日本央行的情况更糟。欧洲央行的关键贷款利率为0%，存款利率为-0.4%。而日本央行的短期利率自2016年以来就一直处在负值区间。

“我认为央行将保持现状（暂不加息），”韦伯说。“但不利的一面是，如果今年欧洲央行还没有开始加息，将难以脱离负利率区间。”

美联储将在下周三（1月30日）公布利率决议，市场普遍预计不加息。

美联储已开始缩减其资产负债表（美联储此前通过购买债券压低长期借贷成本）。欧洲央行和日本央行虽尚未开始这一进程，但欧洲央行也准备今年结束债券购买计划。

美银美林亚太区和全球新兴市场策略主管Ajay Kapur表示，市场关注点应该放在美联储和其他央行削减债券购买的计划上。他说：“我们期待美联储和欧洲央行认识到通胀压力很小。央行缩减资产负债表对资产价格非常不利。”

目前，全球货币基础同比萎缩约2%，这是极不寻常的。每次发生这种情况，经济通常都处在衰退之中。Kapur说，美联储希望将其资产负债表每月缩减500亿美元，这将导致全球货币基础在今年年底萎缩5%。