油世界：豆粕产量低于预期被其他油粕产量上调超额抵消

目前预计18/19年度全球葵花粕产量将达到2110万吨新高。我们已将中国葵花粕进口预估调高，但调降其他国家进口预期。

我们将18/19年度(去年10月-今年9月)全球8种主要油粕产量预估上调至3.353亿吨，但同比增长料从17/18年度1430万吨猛降至330万吨。豆粕产量或低于预期，主要是阿根廷和巴西。

全球葵花粕产量上调至2110万吨纪录水平，主要是俄罗斯。但18/19年度初中国大量购买葵花粕抑制新作价格压力，使其获得较好支撑。尽管11月初以来价格跌近15%(中国买家退居次席)，但目前仍比上年高22%。

欧洲西北菜粕价格仍获支撑，因上年菜籽减产及由此造成的供应紧张，刺激欧盟对俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯菜籽进口创纪录。我们对欧盟菜粕产量预估几乎不变，但略微调高18/19年度(去年10月-今年9月)全球菜粕产量预估至3560万吨，主要因加拿大。

近期欧洲西北棕仁粕价格进一步走软，跌至130-140美元/吨多月低点，因新订单不足(继2018年7-9月采购大增)。东南亚产量料季节性降低及消费需求潜在恢复有望对价格形成支撑。我们预计18/19年度全球棕仁粕产量增长将进一步放缓，特别是马来西亚。