股灾之后大量股票没跌到位，甚至高位横盘的主要原因有两个：
1.当时银行配资的资金成本很低（可以做到5%），以及靠发行多个产品集中持股抱团取暖，其实本质就是做庄。
2.股价的边际价格一般都是个人投资者提供的，而股灾将个人投资者深套，场外杠杆解除之后杀跌动力基本减弱了，只要不出现大跌破坏稳定结构个人投资者不会主动止损。
但在一个资金不断离场退出，靠存量博弈的市场里，这批资金一样很难全身而退顺利出场，在没有增量资金进场接盘，风险骗好和市况又不支撑往上做的时候只能扛着，那时资金成本不高，大家觉得扛两年来波牛市都回来了。但是这次银行缩表、行政指令清理配资和委外，等于人为抽贷掐断了资金链，证监会又一连串的动作，加快新股发行、限制再融资、打击市场炒作，最后直接干预定价估值水平，这等于进一步恶化了环境，这批人被赶出来之后，股价必然下跌，导致更多的浮亏出现，再一次触动了盈亏结构的机关，引发更多的砍仓，把稳定结构再次推到不稳定的状态，原先刚稳定的预期被破坏。
刘政委刚接手的思路是主张保护、恢复市场元气的，表现在去年证金非常积极的护盘，以及扛了很长一段时间不发新股，在经济转型压力这么大的情况下这肯定承担了巨大的压力。但现在态度的变化，分析下来可能是这么两个原因：
1.虽然保护了市场，没想到市场得一望二，刚一复苏各路妖精就钻出来就各显其能可劲折腾，新股、重组、险资...轮番抢钱大作战，最后让他看出正在酝酿前任下台的风险征兆。
2.更高层的领导在经济企稳（GDP6.9%），主要金融风险释放基本完成（杠杆从政府、银行、企业转移到居民）和市场已经走出股灾恐慌，逐步恢复活力之后，有底气、有精力腾出手来整肃股市，没有领导的指示哪个主席会跳出来指导市盈率呢？所谓30~35倍市盈率与市场实际相差如此之多，说明高层已经做好了接受市场到达这个标准一切的后果，没这个交底，刘政委怎么敢出来这样喊话？如果这么判断，那股市这次是要主动压估值、去泡沫、重新定规矩的过程，情况会比大家现在认知要严重的多，因为很复杂，这个过程的时间会较长，做好思想准备。
很多人会说，那国家队套牢怎么办？去年护盘不是白费劲？这个真不需要你操心，你看看人家拿的主要是什么？以及，这个过程中市场关注的指数则未必很难看，这与市场的内在结构有关，50聚集了大量低PB、PE的蓝筹，其中一批最近几年还具备不错的成长性，中国建筑、葛洲坝等等，轮流不定期拉拉50和300的样本，基本上就能护住50，上证是一个权重指数，50护住它就不会太难看，领导面子上也过得去。所以，大家看到最近的股市就像是一个筛子，摇晃摇晃折腾几把就把三高两低的小公司、烂公司漏了下去了，现在开始漏高PE、高成长（低PEG）的，如三聚、蒙草快速跌停，而把低估值低PEG的好公司、大公司浮了上来，等于重立规矩、重新洗牌。
一旦市场资金基本都流向价值投资，基本就进入熊市的中后场了（中前场大家还在牛市回忆里，全都抱着小市值，希望骑上大黑马；熊市的中场会扑向重组和周期，反正已经很差了，万一变好呢），所有这些尝试都失望之外，大家就去追求确定性，这是最残酷的一段，市场开始吹毛求疵的追求所谓确定性，当然用不了多久也会为这种偏见买单。
现在就是个漏筛行情，漏筛的工作原理就是这样的，一天晃荡两次，早晚各一次，来回搞一段时间，股价就分化了。头半小时是极度不理性的时间，基本是一起杀跌，之后分化开始，在这个过程中，真价值和真成长跌的慢、跌的少，回复性强，好票跌多了总有资金进场干预嘛；尾盘权重再拉回去。
另外因为这轮熊市一些全新的特点，和经济的新常态，恐怕就算把熊打发走了牛也未必马上来，痛苦这东西是不可能消除的，只能从剧痛变成长痛，看人选择接受哪个而已。长痛其实比剧痛更难受，但大家还是愿意接受这个实在没办法。大致演化路径和最后可能达到的状态先假设是这个样子，走一步看一步。粒度再细的过程控制很难把握，实话实说，这个过程可能蕴含很多变数，至于是盈利机会还是陷阱则是因人、因策略而异。
genepcr
其实无论是割主席，还是削主席，或者留主席，都差不多的，不存在什么这个稳健那个变态
换你到了这个高位，除了大智慧大胆识和大机遇，作出出格事情的机会不多
高层大部分时间就是在尝试和应对，试着加水，试着加面，然后是面多加水水多加面。什么十年布局二十年规划还是少的
比如熔断，熔断最有可能的是，听说熔断蛮有意思的，人家也玩挺好的，我们试试看？耶，大家都不反对，那就试试看！结果一试，妈的不好，摊上大事了，暂停暂停。哪有什么复杂的谋略，当然过程中调研论证模拟测试都是必要的。另外这些人掌握信息的广度深度远超一般股民，人家看得清楚本质。不要纠结于指数什么的，也不要猜人家的任务，凭什么国家就要护住指数在某一个点位上？莫非跌倒1664日子就不过了？（补充一下：为什么国家资金就一定要“护盘”，一定要“赚钱”？为什么总要给国家队发明一堆任务，然后基于这个“任务”开始推测分析这样那样，15年7月的行动人家明说了，就是防止流动性风险，现在人家也明说了，流动性风险控制住了。新股发行不高于23倍PE就是告诉你，我就觉得这么一个数合适了，你们看着办。那能怎么办，莫非低于这个数国家就要暂停交易？那肯定不可能啊）
散户也要用本质思维看问题，股市的本质无非就是票和钱的关系，所以真遇到事情就停止发票咯，次次如此嘛。太阳底下没有新鲜事，月亮低下也不多。发新股的时候就是上面认为市场还可以，不发新股了就是上面觉得市场危险了。这么明确的信号指导下，大家就用自己适合的生存方式活下来。打新也可以，炒新也可以，价值投资也罢。一个老股民，那么多次崩盘就经历过了，还有什么样子的没见过，干嘛总说这次不一样了呐。
阿基米德
杠杆高企、泡沫集中的地方已不是股市，监管打击的目标也不是股市。股市是被连带伤害而已。股市的问题是估值稍微高一点，但已不太离谱。
士余做的只是防止重走老路、死灰复燃、故态复萌，每个人都要适应新常态。
低姿态
熊市的末场我觉得是国家接连发布多项重大利好而市场如死尸般毫无反应，或者涨了1%~2%之后立马再次暴跌5%，反复三次。这些信号出现后，胆大的集思录朋友们可以抄家伙上场为国接盘了。现在还早得很呢？市场上聪明的资金多得是。太聪明了以至于尚待消灭。
长按以下二维码，选择“识别图中二维码”，关注集思录微信
特别提示
本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。
集思录 微信公众号：jisilu8
集思录(www.jisilu.cn)是一个低风险投资理财社区，我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长，我们专注于新股、债券、可转债、分级基金等低风险投资品种。
快捷查询：
搜索微信号“jisilu8”添加我们
回复“新股”学习申购新股基础知识
回复“债券”了解债券基础知识
回复“分级”学习分级基金基础知识
