核心观点：
本次政治局会议是历史首次在9月召开的经济主题会议，有7大亮点值得关注：
一是会议要求努力完成全年增长目标。
二是强调加强逆周期政策调节，有效落实存量政策，加力推出增量政策，提高政策的有效性和针对性。
三是货币政策重在先立后破宽信用，财政政策要加码扩围。
四是促进房地产市场止跌回稳，积极构建新发展模式。五多部门协同发力提振资本市场。
六规范涉企执法，改善民企营商环境。七是积极落实政策部署，强调经济大省要挑大梁。
我们认为，当前流动性及风险偏好出现明显改善，一方面美联储降息带动汇率升值、资本流入后，央行积极部署明确未来降息、降准、结构性货币政策工具带动总量宽松，并推出五大稳地产政策“先立后破”促进信用扩张，另一方面央行及证监会创设新工具提振资本市场。政策效果及基本面预期成为市场关注的焦点方向，聚焦广义财政发力和房地产潜在风险的化解，本次政治局会议“主动作为”，回应市场关切热点，有助于提振信心、稳定预期。我们提示，后续持续关注基本面预期及政策效果，这是影响权益市场方向和节奏的重要变量。
债券市场方面，短期宽松环境及配置力量影响下，利率低位震荡概率较高，关注进入Q4后外部风险释放可能冲击就业和国际收支，年底扩内需政策可能进一步加码带动利率上行。
一、中央政治局历史性地于9月召开经济主题政治局会议。二、努力完成全年目标，聚焦有效性和针对性。三、货币政策加大逆周期调节力度，宽信用要先立后破。四、财政政策加快落地，托底民生维稳经济。五、促进房地产市场止跌回稳，积极构建房地产新发展模式。六、努力提振资本市场，多部门协同发力。七、规范涉企执法行为，营造良好营商环境。八、积极落实政策部署，经济大省要挑大梁。九、民生、就业是底线。就业是最基本的民生，不发生规模性失业风险是政策底线。
风险提示：
政策落地节奏不及预期；消费和房地产超预期下行；外需不确定性风险。
摘自研报：《
信心比黄金重要——9月历史性经济主题政治局会议点评
》（跳转小程序，阅读全文）
核心观点：
近期人民币较快升值存在内外部两方面因素，外部来看，美联储开启降息，人民币升值预期强化，企业结汇需求或集中释放；内部来看，金融支持稳增长一系列政策加码，对中国资产的风险偏好或有所上升，增长预期也得到提振。当前基本面及货币政策反映的美元兑人民币汇率中枢可能在7左右。当前汇率和国际收支的风险可控，出口韧性对二者起到了有效支撑，未来风险关注年底前美国大选后可能出现的贸易政策扰动对我国外贸形势产生的影响。
事件：北京时间9月25日上午，离岸人民币汇率USDCNH一度突破7的关键点位。从降息预期升温到降息落地，美元已明显走弱。美国降息周期开启，企业在外资产或终回流。预期可能自我实现并强化。金融支持稳增长政策加码，国内预期向好或带来外资流入。当前基本面及货币政策反映的中枢可能在7左右。当前汇率和国际收支的风险可控，未来关注外部风险。
风险提示：
国内货币政策变化超预期；海外货币政策变化超预期；国际地缘政治变化导致市场预期波动。
摘自研报：《
疏汇率破7后怎么看？
》（跳转小程序，阅读全文）
