■板块回顾：本周行情延续弱势震荡，产业资本增持回升。
本周市场依然受到金融监管的影响，延续弱势震荡行情，资金持续净流出较上周加快，各板块日均换手率齐齐下降。
我们认为市场对金融去杠杆的预期还未充分消化，后续监管利空诱发资金大规模出逃的可能性不容忽视。值得关注的是本周产业资本由净减持逐步演变为净增持
（本周净增持市值1.56亿元，有可能是出于对当前估值的认可，也有可能是为了应对股权质押风险），一定程度上提振市场的信心。
■行业行情回顾：本周金融板块遥遥领先，钢铁行业超跌反弹。
值得关注的是
本周钢铁行业表现亮眼
，我们在周一及时提示钢铁行业短期出现好转的迹象，结合上周采掘以及有色行业的表现，我们认为在周期品并未遭遇明显下滑的时候，正如此前我们在5月行业配置月报中反复强调的，一旦相关行业出现边际利好消息，
应该继续关注估值回落后可能出现的超跌反弹机会，密切关注目前估值偏低且景气出现边际好转的有色和化工行业。
同时，在对中小板中报业绩预告的解析中，我们发现
二季度交通运输行业业绩超预期概率较大。
考虑到年初至今物流行业稳中向好（2017年1-4月，全国社会物流总额为76.0万亿元，同比增长7.0%）以及交运行业业绩爆发略滞后于上游资源品，我们认为
交运作为防御性较强的板块需要被重视，建议优先关注有业绩支撑且估值合理的机场板块、航空板块和大秦铁路
。
■主题行情回顾：本周雄安次新起伏波动，基因监测值得关注。
本周雄安新区泯然于众概念之中，个股分化严重，后续雄安仍具有上涨空间。同时，
受益于华大基因成功过会，基因监测概念涌现。
基因测序行业未来市场空间广阔， 2018年全球基因测序市场规模预计超110亿美元，年复合增长率21.1%。华大基因作为国内首家上市的基因测序龙头，立足基因测序中游服务产业，逐步打开高壁垒上游市场，有望带动国内基因测序行业以及关联企业迅速崛起。
■估值变化：
从四月中下旬以来，周期股持续回调，整体估值PE和PB分别回落至26.36（中位数30.69）、2.00（中位数2.14），部分行业估值大幅下滑，已经明显低于历史中位数水平。
其中，目前PE明显低于历史中位数的周期行业有钢铁、有色和化工；PB明显低于历史中位数的周期行业有有色和化工。具体而言，申万一级行业中PE明显高于中位数的有通信（56.21 ）、公用事业（23.13）、银行（6.88）、食品饮料（29.51）；明显低于中位数的有钢铁（20.33）、农林牧渔（25.00）、传媒（34.27）、化工（22.06）、电子（42.62）、有色（49.15）、化工（22.06）。本周申万一级行业中PB明显高于中位数的有建筑材料（2.38）、家用电器（3.32）、建筑装饰（1.81）；明显低于中位数的有传媒（3.59）、商业贸易（2.07）、综合（2.95）、农林牧渔（3.22）、计算机（4.45）、有色（2.72）等。
■风险提示：经济增长不及预期、海外政治风险、利率上行超预期
1.1.板块回顾：
市场延续震荡，产业资本增持
本周主板收涨，中小创表现低迷。
本周万得全A指数下跌0.61%，收于4156.17；上证综指上涨0.63%，收于3110.06点；中小板指下跌0.83%，收于6442.21点；沪深300指数上涨2.25%，收于3480.43点；创业板指数下跌2.30%，收于1759.63点。
本周行情延续弱势震荡，产业资本增持回升。
本周市场依然受到金融监管的影响，延续弱势震荡行情，
资金持续净流出较上周加快，各板块日均换手率齐齐下降。
我们认为市场对金融去杠杆的预期还未充分消化，后续监管利空诱发资金大规模出逃的可能性不容忽视
。同时，
本周大小盘分化严重，
上证50一路上扬大涨4.64%，沪深300上涨2.25%，相关龙头个股不断创新高，小盘指数区间涨幅（-3.10%）明显低于大盘指数（2.76%）。此外，本周低市盈率（3.10%）、低市净率（2.69%）、中价股（0.16%）、绩优股（-0.80%）占优，
印证此前观点，震荡市中短期市场偏好出现波动并不能干扰目前价值投资的主线
（详见
《作为“抱团”最弱一环，家电出现调整——行情和估值跟踪周报》
）。
值得关注的是本周产业资本由净减持逐步演变为净增持（本周净增持市值1.56亿元，有可能是出于对当前估值的认可，也有可能是为了应对股权质押风险），一定程度上提振市场的信心。
具体而言，
周一，
沪指低开反弹无力，一路下行收跌0.48%。受保监会出台险资通过债权投资计划支持实体经济细则，
保险板块实力领涨4.10%，中国平安创新高
，新华保险和中国人寿亦携手上涨；银行、白电、机场、钢铁等小幅上涨，其余板块表现低迷。另外，受限售股解禁和次新股业绩下滑影响，
次新股整体下挫6.28%位居跌幅首位
，跌停次新股超过20只，占据跌停板超一半。
周二，
沪指二次探底，
权重股护盘，大盘股领涨带动上证50飘红
，银行、白酒、保险涨幅领先，两市权重第一的工商银行股价创两年新高；小盘股表现大相径庭，近百小盘股跌停，创业板一路下滑收跌1.69%，
大小盘分化严重
。上周表现抢眼的
页岩气和煤层、雄安也大跌回落
，拖累能源设备、航天军工、环保、水务等板块下调，道森股份、石化油服等个股跌停。
周三，
沪指开盘直线下行探底后反弹收涨0.07%，创业板收涨1.03%。其中，
OLED大涨2.61%，带动电子板块回暖；雄安新区重回视野
，能源管理、PM2.5、美丽中国涨幅领先，相关概念股涨停。
周四，
市场指数全线翻红，沪指上涨1.43%，权重股继续助涨大盘，
上证50指数收涨2.74%创近一年半新高
。保险继续领涨5.16%，中国平安上涨5.72%，券商（3.86%）当天表现亮眼，携手银行（3.36%）实现
金融板块齐齐爆发，
国元证券、浦发银行涨停。受益首次国家级市政基础建设设施规划发布，房地产开发板块涨幅居前，
海绵城市建设相关概念股受益，
另外，京津冀、长三角、珠三角
三大机场群规划助力京津冀一体化概念
上涨2.25%，欧佩克石油减产延长刺激煤炭、石油天然气板块亦表现亮眼。
周五，
市场重现低迷
，沪指日内震荡收涨0.07%，中小创一路下行，创业板跌幅超过1%。继续受益于京津冀等三大世界级机场群，
航空运输和机场板块大幅上涨，
中国国航领涨，银行、证券跌幅居前。此外，次新股重回视野，上涨1.87%，25个股涨停。
1.2.
行业回顾：金融遥遥领先，钢铁超跌反弹
本周申万一级行业涨幅前5的是
银行（5.12%）、非银金融（5.04%）、钢铁（1.21%）、家用电器（0.65%）、食品饮料（0.47%）
；跌幅前五的是国防军工（-4.61%）、电子（-3.80%）、综合（-3.71%）、建筑材料（3.68%）、机械设备（-3.22%）。
本周金融板块遥遥领先，钢铁超跌反弹。
本周震荡行情下，
金融板块重新领涨，保险（9.66%）、银行（5.12%）、券商（2.82%）齐聚，资金持续流入银行和非银板块
，反观其他板块资金均为净流出，防御性再添铁证。同时，回顾整个5月份，市场处于持续震荡低迷阶段，权重股强势护盘，保险（16.72）、银行（7.65%）表现抢眼，
完美验证我们领先在5月行业配置月报及周报中的观点，即在金融监管趋严背景下，行业配置整体偏防御性，建议密切关注银行、保险（详见
《重在价值，胜在防御——5月行业配置月报》
和
《此刻的保险最“保险”——行情和估值跟踪周报》
）
。同时，本周家电和食品饮料涨幅位居前列，白酒白电依旧领跑，
符合我们之前对5月消费行情持续的判断
。此外，《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》首次编制国家级、综合性市政建设规划，房屋建设、基建等二级行业受益，受京津冀等三大世界级机场规划影响，航空运输（4.64%）涨幅领先。
结合近期产业资本变动情况，医药生物、有色金属、商业贸易等行业增持明显，侧面印证我们中期策略的观点（详见
《蛰伏与反击——A股中期投资策略展望》
）
。
值得关注的是本周钢铁行业表现亮眼，我们在周一及时提示钢铁行业短期出现好转的迹象（详见
《库存低位，短期钢铁涨价有望持续——行业数据跟踪周报 5月15日-5月23日》
）
，结合上周采掘以及有色行业的表现，我们认为在周期品并未遭遇明显下滑的时候，正如此前我们在5月行业配置月报中反复强调的，一旦相关行业出现边际利好消息，就
