【华泰期货宏观数据跟踪】7月非农显著放缓降息空间继续提升——美国就业系列四

华泰期货研究院 · 公众号 · · 2024-08-05 08:57

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宏观事件

8月2日，美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口增加11.4万人，预期17.5万人，6月新增就业人数从20.6万下修至17.9万。

核心观点

■ 7月美国劳动力大幅低预期，市场大幅提升降息定价

招聘和空缺：2024年新增招聘计划保持相对谨慎。1）截止2024年7月，招聘计划月均维持5.7万人的低位，较6月均值小幅回落，2021年时为12.7万人，显示出随着2022年以来持续加息，企业劳工增量扩张继续抑制。2）截止2024年6月，修正后的非政府部门职位空缺数单月维持在709.0万，但相比较2022年1000万以上的高点持续放缓。

非农就业：就业增量显著放缓，就业增速延续低位。1）从就业总量来看，截止2024年7月，新增非农就业增加11.4万，其中政府增加1.7万，企业增加9.7万。2）从行业结构来看，教育和保健服务新增5.7万，依然保持相对高的增量，信息服务业再次减少2万人，超出过去12个月的净减少1.9万。3）从失业率来看，7月失业率继续回升至4.3%，自去年4月以来已回升15个月。4）从就业结构来看，拉丁裔保持67.4%的高劳动参与率，同时亚裔也有增加；7月因非经济原因的兼职人数环比继续减少26.6万人。

薪资增速：薪资增速快速回落显示出供需矛盾的缓和。1）截止2024年7月，平均非农就业周薪增速继续降至3.3%的增速，今年3月以来增速下降了0.8个百分点，劳动力市场薪资延续经济“降温”特征；而去年10月开始美联储维持高利率以来，失业率却逐步上升至4%以上。2）从成本结构来看，7月份金融服务业4.7%、物流业4.3%、娱乐业4.3%依然保持在薪资增长的相对高位。3）综合就业供需特征，6月职位空缺率的继续放缓（降至4.7%）叠加临时工就业的离开市场（再次退出26.6万），在7月非农就业低于预期的背景下，再次提升了市场对于美联储降息的定价（9月降息50BP概率上升）。

■ 风险

经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。