【平安固收】基本面跟踪：价格趋势指标仍在下行

摘要

1、经济基本面

基本面指数： 总需求趋势指数上升，价格趋势指数回落。

生产： 高炉开工率及耗煤量小幅回落但整体仍处于较高水平。

上游： 水泥开工上行，但价格小幅回落，库存处于往年同期偏高水平；螺纹钢价格回落、库存上升。全国整车货运量指数环比回升，但明显低于往年同期。

消费： 汽车销量回落，为往年105%水平；观影人次回升，为往年168%水平。

地产： 商品房成交量环比上行，但仍处于往年低位；二手房价格继续回落，土地溢价率低位小幅上行。

出口： CCFI指数回落，美国消费同比增速小幅回落。

价格： 猪肉、原油、农产品及工业品指数环比均有下行。

数据预测： 预计3月CPI同比季节性回落，3-4月CPI同比预测值均为0.5%。PPI中除油价以外的工业品价格维持低位，预计3-4月PPI同比预测值分别为-2.6%、-2.2%。预计工业增加值同比有所回落，3月同比预测值为6.1%。根据我们月度预测模型（方法见正文），预计1-2月和3月GDP月度同比增速分别为4.8%、4.5%，外推的一季度GDP同比增速在4.5%-4.7%；但根据GDP的季节性分布线性外推，若实现全年GDP的4.8%增速则需要1季度GDP增速在5.2%左右。

2、风险提示： 政策刺激经济；美国经济超预期上行；全球通胀超预期上行。

正文