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在日本的商业舞台上，一出引人注目的企业并购大戏正在悄然上演。这场戏的中心角色是一家叫做富士软件的系统开发公司，而对它虎视眈眈的是两大私募股权界的巨头——贝恩资本和KKR。
这场戏的序幕是在8月拉开的，当时KKR抢先一步，宣布了一项收购计划，打算以每股8800日元的价格买下富士软件所有的流通股，涉及的总金额高达5600亿日元（约38亿美元）。这个报价立刻在市场上掀起了波澜，但好戏还在后头。
紧接着，贝恩资本也加入了这场竞购战。据透露，贝恩资本的出价更为慷慨，每股报价介于9200日元至9300日元，比KKR高出大约5%，总报价达到了6000亿日元（约41亿美元）。这一举动不仅推高了富士软件的市值，也使得原本看似已成定局的收购变得扑朔迷离。
在日本，像富士软件这样的行业巨头很少会成为公开竞购的焦点，尤其是在有出价者已经提出了高价的情况下。
富士软件的竞购不仅仅是一场价格战，它还反映了日本市场背后的深层次动态。一直以来，一些积极投资者都在推动富士软件通过重组或交易来提升企业价值。作为富士通集团的软件外包合作伙伴，富士软件服务的客户包括了日本的主要金融机构如瑞穗金融集团，以及众多政府部门。贝恩资本的竞购提议，在这个传统上较为保守的市场中，无疑是一剂刺激市场的强心剂。
近年来，日本的并购市场正在发生着微妙的转变。尽管并购活动通常都是在幕后秘密进行，但随着日元的贬值以及监管机构对股东价值的日益重视，公开的竞购战开始变得屡见不鲜。最近的一个例子是加拿大的便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc.对7-Eleven的母公司Seven & I Holdings Co.的收购提议，如果这一提议得以实现，将成为日本企业并购史上金额最大的一笔交易。消息一出，Seven & I Holdings Co.的股价应声上涨超过20%，市值达到了382亿美元。
长期以来，由于日本政府的保护主义立场以及企业管理层倾向于稳定而非追求股东价值最大化，外界普遍认为大规模收购日本知名企业几乎是不可能的任务。但随着新的公司治理规则的出台，旨在通过改善治理结构和保护投资者权益来激发企业的活力，这种趋势可能正在发生改变。
目前，尚不清楚规模较小的Couche-Tard公司将提出怎样的收购方案，以及他们的目标是部分收购还是全面收购。不过，加拿大公司有望得到ValueAct Capital Management LP的支持。这家激进的投资基金一直在推动Seven & I Holdings Co.将业务重心转移到7-Eleven门店上，认为这些门店如果独立上市将更有价值，并在去年尝试更换首席执行官Ryuichi Isaka。对此，Isaka采取了一系列重组措施，并启动了股票回购计划。从数据上看，尽管Couche-Tard的规模不及Seven & I Holdings Co.，门店数量也仅有约16700家，远少于后者的85000多家，但加拿大公司的市值却更高，达到了585亿美元。Couche-Tard的负债较多，手头现金也少于Seven & I Holdings Co.。日元的贬值也使得Couche-Tard对潜在买家更具吸引力。
历史上，外资企业试图收购日本知名企业的案例屡见不鲜，但成功的例子并不多。近年来，东芝、象印等公司都曾面临外资的收购尝试，然而，这一次，贝恩资本能否打破常规，成功将富士软件收入囊中？这场竞购战的结局将如何？答案可能在不久的将来就会揭晓。
