债市周报 | 资金均衡宽松，债市先跌后涨20240712

一创固收 · 公众号 · · 2024-07-13 09:30

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债市观察

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本周市场先跌后涨，资金均衡宽松。周一央行宣布临时正逆回购的新工具，期限为隔夜，价格分别为OMO-20BP和OMO+50BP，由于有正回购字眼，且担心会锁死资金下限，债市下跌，曲线熊平。不过随着大家讨论变多，且本周资金宽松，实际隔夜匿名接近1.6%，但央行也并未开展临时逆回购操作，因此市场周中逐步消化修复，中短端反弹明显。后半周通胀数据走弱、美联储降息预期升温等因素助推下，现券收益率整体震荡下行，长端收益率逐步试探央行的下限，但央行也并没有对此表态。市场目前关注的重点一是央行的行动，二是下周的三中全会。

周一回顾

央行宣布正逆回购新工具，短端崩盘曲线熊平。 7月8日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金日内小幅收敛，整体均衡，尾盘价格有所回落。股市方面，三大股指全部收绿，上证指数下跌0.93%，深证成指下跌1.54%，创业板指下跌1.62%。盘面上，公用事业、银行板块涨幅靠前，计算机、传媒、房地产等板块跌幅靠前。今早央行宣布将根据情况，于尾盘开展隔夜正回购和逆回购操作，价格分别为OMO-20BP和OMO+50BP。由于有正回购可能性，且两边非对称，市场解读为利空，早盘情绪迅速走弱，期货低开低走，中短端崩盘。日中情绪稍有缓解，期货和现券有所反弹，整体曲线呈现熊平态势。TL2409收跌0.26%报108.080元，T2409收跌0.24%报104.875元，TF2409收跌0.19%报103.715元，TS2409收跌0.08%报101.858元。10年期国债活跃券240004收益率上行1.9BP至2.299%，10年期国开活跃券240205收益率上行2.25BP至2.38%。

周二回顾

市场消化临时正逆回购，债市反弹期货高位震荡。 7月9日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金均衡宽松，各期限回购价格边际走低，午后匿名隔夜1.6%供给大量。股市方面，三大股指午后反弹，上证指数上涨1.26%，深证成指上涨1.68%，创业板指上涨1.43%。盘面上，电子、通信、汽车板块涨幅靠前，农林牧渔、建筑材料板块跌幅靠前。市场逐步消化了昨天央行宣布的临时正逆回购工具，理解为偏中性，因此今天整体情绪较好，下跌较多的中短端带动市场反弹，国债期货高位震荡，午后权益反弹也没有改变收益率下行的趋势。TL2409收涨0.32%报108.390元，T2409收涨0.20%报105.085元，TF2409收涨0.12%报103.830元，TS2409收涨0.07%报101.922元。10年期国债活跃券240004收益率下行1.05BP至2.2825%，10年期国开活跃券240205收益率下行1.5BP至2.361%。

周三回顾

通胀数据不及预期，债市平淡窄幅震荡。 7月10日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金均衡宽松，与昨日变动不大，DR007价格接近OMO利率水平。股市方面，三大股指全部收绿，上证指数下跌0.68%，深证成指下跌0.10%，创业板指下跌0.06%。盘面上，汽车、美容护理、电子等板块涨幅靠前，煤炭、公用事业、石油石化等板块跌幅靠前。今天市场较为清淡，收益率窄幅波动，与昨日相比变化不大。早盘公布的通胀数据不及预期，同时权益也有所走弱，但并没有带动债市情绪。TL2409收涨0.11%报108.460元，T2409收涨0.04%报105.110元，TF2409收涨0.02%报103.865元，TS2409收涨0.02%报101.938元。10年期国债活跃券240004收益率上行0.1BP至2.276%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.1BP至2.354%。

周四回顾

收益率震荡小幅下行，多重压力下债市难突破。 7月11日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金依然均衡偏松，没有太大变化，匿名隔夜一早就有大量供给。股市方面，三大股指高开高走，上证指数上涨1.06%，深证成指上涨1.99%，创业板指上涨2.06%。盘面上，商贸零售、有色金属、综合等板块涨幅靠前，银行板块跌幅靠前。昨天证监会宣布暂停转融券业务，权益受到提振，今天高开高走。债市早盘受此影响情绪稍有走弱，但随着期货开盘收益率还是选择下行，不过由于担心央行操作及下周的三中全会，下行幅度也非常有限。TL2409收涨0.06%报108.520元，T2409收涨0.01%报105.130元，TF2409收涨0.02%报103.895元，TS2409收涨0.01%报101.940元。10年期国债活跃券240004收益率下行0.6BP至2.274%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.7BP至2.3515%。

周五回顾

美通胀数据不及预期，降息预期升温影响全球资产。 7月12日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金保持均衡偏松，7天逆回购已经跨税期，但价格并没有明显的变化。股市方面，三大股指窄幅震荡，上证指数上涨0.03%，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.09%。盘面上，房地产、银行、家用电器等板块涨幅靠前，煤炭、有色金属、公用事业等板块跌幅靠前。昨美通胀数据走弱，降息预期升温，美元指数走弱，人民币升值。今早来债市受此影响情绪较好，收益率下行，但日内消息不多，国债期货维持高位震荡，市场关注即将出炉的社融数据和下周的三中全会。TL2409收涨0.35%报108.8800元，T2409收涨0.10%报105.245元，TF2409收涨0.06%报103.965元，TS2409收涨0.03%报101.974元。10年期国债活跃券240004收益率下行0.6BP至2.266%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.9BP至2.34%。

国内观察

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央行创新型工具调控狭义流动性

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