【招商轻工&食品】乖宝宠物：23年业绩表现超预期，自有品牌和国内市场增长亮眼

营业收入持续 增长 ， 业绩表现超预期。 公司发布2023年业绩公告，实现营业收入43.27亿元，同比+27.36%。其中主粮销售收入涨势明显，占比增加，2023年主粮收入达20.87亿元，同比+50.35%，占主营业务收入的比例为48.43%，同比+7.34pct；零食收入21.66亿元，同比+10.86%。公司在报告期内的收入增长主要源于销量提升、渠道扩张、产品结构优化等，公司通过加大对国内自主品牌的投入和海外市场的多元布局，进一步巩固了营收表现。

盈利能力持续优化，毛利率大幅提升。 2023年公司归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比+60.68%；2023年公司毛利率36.84%，同比+4.25pct；净利率9.95%，同比+2.13pct。得益于自有品牌毛利率较高且占比持续上升、成本优势、规模效应和汇率影响，公司产品毛利率大幅提升。期间费用率方面，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为16.66%/5.77%/ -0.31%/1.69%，同比分别变动0.61/0.57/-0.01/-0.30pct，波动较小。

自有品牌表现亮眼，OEM/ODM协同发展。