可以相信美联储终会降息，这一数据已暗示通胀将会下降！

• 就业增长强劲表明，美联储可能会推迟降息。
• 然而，尽管就业数据表现强劲，惟职位空缺减少或许预示着未来通胀水平会下降。
• 债券市场还未明显反映出降息预期，但今年12月前可能会迎来温和降息。

英为财情Investing.com - 期盼美联储将马上降息的投资者，恐怕会失望。尽管有人预测会迅速降息，但根据最近的经济数据，情况并非如此。

首先，就业市场持续增长势头强劲。上周的就业报告显示，新增就业岗位远超预期，达到了27.2万个，高于18.2万个的预期值。

强劲的就业市场削弱了美联储尽快降息的理由，并可能导致降息时间点推迟至少6个月。

不过，降息仍有一线希望。虽然整体就业形势依然向好，但职位空缺数量有所减少。以史为鉴，职位空缺减少往往意味着通胀水平下降，并可能会影响美联储未来的决策。

下图展示了职位空缺与CPI年率之间的关系：

职位空缺 Vs. CPI 年率

图表清晰地显示，职位空缺的显著下滑意味着，通胀可能会随着劳动力市场放缓，而为美联储提供了进一步证据，表明通胀可能最终会朝着他们设定的2%的目标迈进。

尽管强劲的就业增长可能不利于立即降息，但其他因素却描绘出一幅更加微妙的图景。

失业率上升至4.0%（高于3.9%的预期），而劳动力参与率，特别是25-54岁人群的劳动力参与率，却创下新高。

劳动力参与率

上图揭示了一个关键数据：劳动力参与率飙升了83%以上，达到2002年5月以及整个后疫情时代以来的最高水平。25-54岁年龄段人群的强劲参与率，显示出劳动力市场的活力。

那么，我们是应该担忧失业率的小幅上升（4.0%对比3.9%的预期），还是应该担心可能触发的萨姆规则(Sahm rule)呢？其实不必过于担心。在健康的劳动参与率下，这些因素的重要性可能会降低。

「萨姆规则 (Sahm rule) 」是一个经济指标，由美联储经济学家克劳迪亚 · 萨姆（ Claudia Sahm ）提出，用于判断美国是否进入经济衰退。「萨姆规则」具体是指，当美国失业率 3 个月移动平均值减去前一年失业率低点后，所得数值超过 0.5% 时，这标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。

此外，下图为我们提供了一些宝贵见解，揭示了美联储更有可能何时降息：

6 个月期美债收益率 vs 联邦基金利率

债券市场为我们提供了关于美联储可能降息的线索，虽然具体时机仍非常不明朗。

传统上，当债券市场预期未来6个月内会降息时，美国6个月期国债收益率至少会比联邦基金利率低0.25%。然而目前，6个月期国债收益率并未反映出这种预期。

这表明降息并非迫在眉睫，但12月的联邦公开市场委员会会议可能会成为一个转折点。根据这些数据，最有可能的情形是在2024年12月一次性温和降息0.25%。总体而言，债券市场暗示可能会发生转变，但就目前而言，预计今年的降息幅度将会有限。

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