债市日报 | 债市追涨意义不大20240603

一创固收 · 公众号 · · 2024-06-03 17:30

正文

债市观察

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央行难阻做多情绪，债市利率继续下行。 6 月 3 日，央行公开市场 7 天 OMO 投放 20 亿元，到期 20 亿元，二者持平。跨完月后，今天资金回到了平稳宽松的位置，与上月跨月前类似，符合市场预期。股市方面，三大股指走势分化，上证指数下跌 0.27% ，深证成指上涨 0.07% ，创业板指上涨 0.79% 。盘面上，通信、电子、家用电器等板块涨幅靠前，综合、钢铁、有色金属等板块跌幅靠前。周末消息不多，有数据显示银行净息差继续降低，此外地产数据虽然环比有所好转，但绝对值上还是处于低位。今天市场逐渐消化央行上周的敲打，收益率继续下行，并在日内低位维持震荡。 TS 合约创新高，利率曲线走陡。 TL2409 收涨 0.23% 报 106.760 元， T2409 收涨 0.16% 报 104.530 元， TF2409 收涨 0.11% 报 103.560 元， TS2409 收涨 0.06% 报 101.820 元。 10 年期国债活跃券 240004 收益率下行 0.5BP 至 2.311% ， 10 年期国开活跃券 240205 收益率下行 1.2BP 至 2.395% 。

经济观察

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上周五公布的 5 月份 PMI 不及预期，坚定了部分机构做多的信心。部分机构认为，来自央行的口头指导只要没有落在实际的卖出操作上，那么就是遥远的未来，当下无处安放的资金才是现实。

对于当下长债利率的底部，目前看，市场利率的观点比较一致，既然已经有明确的指导，市场多次试探出的 10 年国债 2.28%-2.30% 可能就是近期的底部。但是对于利率合理区间在哪，机构间分歧仍然较大，部分机构认为既然已经有数次的指导，就应该按照指导谨慎一点。但也有不少机构认为 10 年 2.5%-3.0% 区间的假设条件难以实现， 30 年 2.50% 以上可能就是合意位置，既然现在 30 年在 2.5% 以上，那么风险就不大。