◆【策略-林荣雄】透视A股：周度全观察
◆【机械-郭倩倩】业绩短期承压，行业需求回升取决于基建政策力度
◆【新三板-诸海滨】信而泰：5G通信网络建设+国产替代助力测试业务增长，2021归母净利润增长55%
◆【新三板-诸海滨】新三板6719家挂牌企业，做市公司降至400家
■上周A股全面上涨，成交量相较上一周有所下跌。各板块表现上，科创50上涨3.42%，深证成指上涨2.64%。行业方面，金融行业中，非银金融上涨1.21%，银行上涨0.86%，房地产上涨0.57%。科技成长类行业中，电气设备上涨7.26%，电子上涨4.38%。消费行业中纺织服装上涨2.88%，建筑材料上涨2.78%。周期行业中，煤炭上涨7.39%，有色金属上涨6.91%。海外权益市场方面，香港恒生指数上涨4.11%，印度SENSEX上涨2.9%。商品市场方面，DCE豆粕上涨3.8%，DCE焦煤上涨3.22%。货币市场方面，上周国内利率有所下跌。
■目前PE水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PE依次是农林牧渔（44.6）、房地产（10.56）以及公用事业（19.48）,最低的依次是银行（5.01）、医药生物（24.45）以及采掘（9.47）。目前PB水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PB依次是采掘（1.17）、公用事业（1.57）以及建筑装饰（0.92）,最低的依次是银行（0.51）、非银金融（1.16）以及计算机（3.05）。
■中游制造部分，4月制造业投资和基建投资（不含电力）累计同比分别上升12.2%和6.5%，发电量、用电量、用电量（扣除居民）和重卡销量当月同比分别下降4.3%、1.3%、0.8%和80.2%。今年4月份，我国重卡市场大约销售4.6万辆，环比今年3月份的7.7万辆下降40%，比上年同期的19.3万辆下降76%，净减少近15万辆。4.6万辆，是自2007年以来4月份销量的最低点，仅高于2006年的3.35万辆。今年4月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十二个月下降。造成4月份重卡市场同比大幅下降的原因，主要包括疫情、投资和消费走低、复工复产受阻、同期销量高等多方面因素。
■下游消费部分，4月社会消费品零售总额、快递收入、全国主要港口货物吞吐量当月同比分别下降11.1%、10.1%和3.7%，4月三大航客座率位56.3%，3月手机出货量和澳门博彩数当月同比分别下降40.5%和55.4%。从疫情确诊人数上看，4月或是受疫情冲击最为严重的时点，居民有减少消费、延后消费的倾向。对于化妆品、服装、家电等可选消费品，疫情期间的消费有一定的延后性，有望在疫情缓解之后出现反弹性的恢复。
■风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化
◆【机械-郭倩倩】业绩短期承压，行业需求回升取决于基建政策力度
■我们选取三一重工、中联重科、徐工机械、建设机械、恒立液压、浙江鼎力等15家公司作为A股机械行业工程机械板块的研究样本。
■2021年工程机械年报总结：细分赛道需求分化，成本端上涨致盈利能力承压。从统计样本表观数据看，2021年，营收3675.1亿元，同比增长12.5%，归母净利润317.9亿元，同比下滑7.9%，高基数背景下，收入端保持正增长，以挖机、起重机、混凝土机械为代表的传统工程机械品种进入需求下行调整阶段，而典型的新兴品种高空作业平台下游应用渗透率持续提升，行业需求保持景气。利润端下滑，盈利能力承压，2021年，统计样本综合毛利率21.91%，同比-3.26pct，一方面系需求下滑、市场竞争加剧，产品价格承压，另一方面，原材料、运费价格上涨明显；综合净利率8.86%，同比-1.95pct，相比毛利率，下滑幅度较小，反映工程机械企业精细化管理能力强，费用水平控制较好。
■2022年工程机械一季报总结：高基数叠加疫情影响，Q1业绩整体承压。从统计样本表观数据看，2022年Q1，营收756.8亿元，同比下滑28.4%，归母净利润57.1亿元，同比下滑53.4%，业绩下滑一方面系高基数因素，另一方面，疫情致下游开工、供应链、出货均受不同程度影响，导致3月旺季需求延后。
■加大研发投入，费用管控精准科学。2022Q1公司适度增加能力建设投入，营业成本达817.80亿元，同比增长12.1%。公司研发/销售/管理费用分别为11.18/142.39/97.98亿元，同比增长率分别为56.8%/12.2%/7.2%。其中，研发费用增长最为迅速，主要系公司加强云网融合、5G等核心技术研发。
■投资建议：工程机械板块处于基本面底部，龙头公司均经过行业上行期和下行期考验，在当前行业下行阶段积极布局数字化、国际化、电动化转型升级，依靠创新驱动铸就更深护城河，具备中长期配置价值。建议关注低估值龙头三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中联重科、徐工机械、杭叉集团、安徽合力等。
■风险提示：基建投资不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧导致盈利能力下滑；海外市场拓展受阻导致出口不及预期；统计样本只能一定程度反映板块全貌，可能失真
◆【新三板-诸海滨】信而泰：5G通信网络建设+国产替代助力测试业务增长，2021归母净利润增长55%
■公司事件：2021年度公司实现营收1.35亿元，同比增长50.52%；归母净利润3209.00万元，同比增长55.41%。
■客户+研发+销售三轮驱动，2021年归母净利润达3209万元（+55%）。
■技术创新体系助力产品研发，公司核心竞争力大幅提升。
■收购深圳华信+设立江苏子公司+实行员工持股计划，助力公司长远发展。
■投资建议：截至最新公司市值7亿元，PETTM20X，建议关注。
■风险提示：行业竞争风险、核心人才流失风险
◆【新三板-诸海滨】新三板6719家挂牌企业，做市公司降至400家
■事件："截止5月20日，A股共有91家上市企业；新三板共有6719家挂牌企业，66家待挂牌。其中，挂牌企业中400家选择以做市方式进行转让，6319家集合竞价转让。"
■自5月以来，北证A持续反弹。市值Top10公司中长虹能源涨幅最高，达27%，其次是同力股份，达24%，Top3的贝特瑞、吉林碳谷、连城数控则分别达16%、11%、21%。
■资产质量优异。今年一季度末，常熟银行不良率、拨备覆盖率均环比保持稳定，关注率较年初上升5bp，预计与疫情扰动有一定关系。总体来看，常熟银行资产质量仍保持行业较优水平，抵御风险能力强。
■展望2022年全年，我们预计较快的资产投放速度，叠加净息差同比走阔，将共同支撑常熟银行营收维持较快增长，而优异的资产质量将驱动全年利润增速维持行业较优水平。
■投资建议：我们预计公司2022年的收入增速为17.51%，净利润增速为25.78%，给予买入-A的投资评级。
■风险提示：政策风险、企业盈利不达预期风险、下游需求不及预期风险
1）国务院：将全面勘查评价可利用的新能源
2）国务院：印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》
3）国务院：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元
4）发改委：煤企不得通过关联方大幅提价出售煤炭
5）发改委：推动家政业提质扩容
6）央行：在香港发行250亿元人民币央票
7）央行：5月23日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.10%
8）央行：5年期以上LPR调整为4.45%
9）证监会：推出疫情纾困23条
10）银保监会：目前公安机关正在侦查河南四家村镇银行取款难问题
11）银保监会：介绍中小银行改革化险一系列成果
12）工信部：1-4月软件业利润总额2785亿元，同比下降1.4%
13）工信部：5G基站总数达161.5万个，占移动基站总数的16%
14）农业农村部：我国春播粮食超九成，旱地作物播种进入扫尾阶段
15）财政部：进一步做好政府采购框架协议采购工作
16）外汇局：对客外汇市场增加亚式期权等产品，并扩大合作办理衍生品范围
17）民航局：已完成对京东货运航空公司公共航空运输企业经营许可证申请的初审
18）国家卫健委：完善常态化监测机制，省会和千万级人口以上城市建立步行15分钟核酸“采样圈”
19）国家卫健委：在群众基本医疗和生活不受影响情况下控制疫情不搞一刀切
20）全国报告昨日新增确诊病例187例，其中境外输入病例13例，本土病例174例（北京83例，上海55例，天津32例，四川2例，辽宁1例，福建1例），含56例由无症状感染者转为确诊病例（上海30例，天津20例，北京3例，四川2例，辽宁1例）
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