金融期货小课堂丨国际金融期货品种发展简史

最早出现的金融期货品种是外汇期货。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约，标志着金融期货的诞生。CME的外汇期货带来了较大的示范效应，1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务，并于次年宣布设立一个新的交易所来从事外币和金融期货。随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也相继建立了外汇期货市场。而在外汇期货的成功经验启示下，利率期货和股指期货等金融期货新品种也陆续诞生，开启了西方国家以金融创新为核心的金融改革的新时代。

1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。随着美国经济的不断发展，尤其是到80年代以后，美国的利率变动幅度加大，这使得国债期货交易更加活跃，越来越多的机构投资者开始利用国债期货市场来规避风险，国债期货的成交量逐渐攀升。而从20世纪90年代以来，随着全球范围内债券市场规模的不断扩大和利率波动的加剧，世界各主要经济体都陆续推出了国债期货。

继外汇和利率期货推出之后，为了应对股票市场波动，股指类衍生品也开始出现。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index）合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象；同年4月，CME推出了S&P500股指期货；其后纽约期货交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。股票指数期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价值线指数期货推出的当年就成交了35万张，S&P500指数期货的成交量更达到了150万张。1984年，股票指数期货的交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上。股指期货的成功，不仅大大扩大了美国国内期货市场的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷开办其各有特色的股指期货交易，而且连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。

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