周记

智堡Wisburg · 公众号 · · 2025-02-15 16:44

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这个系列以后每周六发。

本周港股表现不错，但有些拥挤了。至于是否过热， 美股和A股投资者应该会有不同看法 。问下来这一波外资的Flow没有924时猛，日内的FOMO→获利回吐搞法倒是见怪不怪了，过来的 钱大多是日、韩和台的再平衡盘 。就目前这个低配水平其实“外资要买”的故事应该还能讲很久。

欧洲的Flow开年以来一直也很猛，这周一些卖方的口号是越来越离谱了，大的叙事讲的差不多。因通胀压力更低而宽松空间更大导致的与美国预期的收窄，慕尼黑安全会议&AI峰会对应新的地缘格局（俄乌停战）和Capex，一些关键行业的探底（因为中国），比如奢侈品/汽车。乐观也体现在了欧元的汇率上。

美股最近很挣扎，GS最近的吹风很有趣，大致也是市场目前的共识看法。 Hatzius直言US growth has entered a softer patch ，作为本轮美国经济相对强势的旗手人物， 他的预测和市场的共识预期在收敛，即最乐观者也没有那么乐观了 。外汇组提到美元和美股同弱通常出现在 利差扩大 以及相比其他经济体 增长前景趋弱 的时期。微观层面从 Flow、季节性 上看2月都不太有利。

美债本周的拍卖没掀起太大波澜，CPI和PPI数据的公布直接走了个过山车，CPI那天是直观上感觉通胀有韧性，但强的分项拆出来也就那么几个，看起来不是普遍的压力； PPI和鲍威尔听证会后又开始讲PCE弱的逻辑 ，忘记了CPI，周五受零售数据再一个暴击又干下了4.5%。从纯债务角度出发，无论是债限、预算调停、TCJA、DOGE层面看都有很大的赤字不确定性，Trump的行动看起来整体还是个 增收改善财政平衡的思路 ，对债是有利的。

汇率上市场开始对Trump的关税政策口号感到 厌倦/疲惫 ，美元弱势明显。针对VAT是个很有趣的想法（笔者本来很期待托宾税），看起来美元区在Trump治下有收缩的倾向，特里芬难题是绕不开的，要增收就要收缩美元的领土，要扩大铸币税基就得让利。欧中相对增长前景改善+Flow流入的故事不知还能讲多久，能讲得下去美元就还有下行空间。不知道我们这代研究员 能不能看到类似广场协定之类的汇率协定 ……对了，关税评估竟然是愚人节那会。

有关Deepseek的部署问题，真正的宅男当然是 本地化部署、API、服务商（Poe）、云端部署我全都要了 ，怎么滴自己开车、坐车和租车矛盾吗？不要去看网上那些复杂的AI教程，那些东西没用， 真正的教程就是直接用 ，强者从不learning by doing，只有doing by doing。干中干＞干中学。

情人节表白——我永远喜欢谷歌，这么久用下来 AI产品还是Gemini 1.5 Pro最稳定心安 ，说实话我有点用出感情了。Pixel虽然是一台垃圾手机但它的成像就像摄像头有了灵魂。AI时代搜索引擎无用论真是滑稽……请问AI不是替你上网查内容的吗？Deep Research锁区降智怒亏200刀，大陆的别买，那个替你干活的功能看起来还需要迭代几版才有可用性，目前实在太慢。

这周哥们推荐了本地跑一下 DeepSeek-R1-Distill-Llama-70B-abliterated ，你懂的， H u g gi ng Face上下载，我用4090和64G的配置跑一秒只能吐2-3个字，急都急死了。总体来说用于那方面的创作质量应该是我目前用下来最好的，32B的就完全没法用了。美国想要在这方面超过中国非常容易，直接放开18+。如果说MZD和NYT当时摧毁了P站的内容生态并造就了OF ，那么18+ A I 又会怎样改变这个内容行业的格局呢？（还我Tumblr！）

有个哥们问最近 为什么发文频且写得东西不深了，这当然是我有意为之 。说实话汇总基础信息来写每日早报 比写什么深度、框架性研究、做课程难多了

周记

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