前面两篇说了银行卖理财赚的什么钱，客户买理财赚得什么钱。不知道读者有没有这个感觉，银行干嘛要把这赚钱的机会让给客户呢？前面分析了，以固定收益理财为例，扣除
0.6%
的各种管理费用后还帮客户实现了年化
5.1%
的收益，也就是说理财计划对应的资产池收益率在
5.7%
左右。银行有这个收益率干嘛不自己做呢？毕竟很多银行的生息资产收益率还没这个高，以招行
2020
年中报披露的信息为例，如下图
1
：
图
1
可以看到招行的贷款收益率只有
5.05%
，当然，招行的贷款里面有相当多的大央企低息贷款不仅仅是为了贷款，而是为了拿下包括代发，代扣，融资等一篮子财务业务，也就是成为这些大央企的主账户银行。这个是题外话，我们不做过多展开。
即使扣除这些低息贷款，招行的信贷收益率估计也就和卖给客户的资产池收益率相似。
也就是说如果银行自己做这些资产业务，结合招行的负债成本优势
1.8%
，即使扣除
1.2%
信贷风险后的净收益率也可以高达
2.7%
，而银行只从客户那里收取了
0.6%
的手续费。为啥银行放着挣钱的机会不要呢？
这个问题是多种因素共同作用的结果，其中
最主要的一个原因就是受巴
III
和监管控表内规模的共同作用。
读者看到这里，说不定西红柿已经准备扔过来了，又巴
III
！你能不能讲点新鲜的，我表示很无奈，现实确实是如此，
巴
III
的实施对于中国银行业的发展是一个重要的转折点，以此为标志中国银行业的发展模式发生了质变，从过去跑马圈地的粗放式经营向精耕细作转变。有些银行适应得快，脱颖而出比如：招行；有些银行适应的很慢，结果被市场遗弃比如：民生，交行。
我们把时钟拨回到
2009
年，为了应对大洋彼岸
07-08
年百年一遇的金融风暴，我国从
08
年底开始启动了史称
4
万亿刺激计划的放水救经济。关于
4
万亿的功过评说不在本文探讨范围内。
4
万亿刺激计划带动了
M2
增速疯狂扩张，
09
年
M2
增速高达约
30%
，
4
万亿刺激计划衍生出来的投资规模高达十几万亿。到了
2010
年，国家发现经济出现了过热的苗头，开始启动加息收紧流动性，控制银行的信贷投放。
这个时候大批跟随
4
万亿起来的房地产，地方城建项目正进行到一半，现金流突然被掐断，如果没有资金供给很多项目就会烂尾。
当时，监管正在严查房地产贷款，通过正规的信贷渠道很难拿到资金。银行这时候也是上下两难，不投放资金，项目烂尾，前期投放的信贷可能成为坏账；投放资金，监管惩罚马上就到。
这时候，救星上场了：非标资产。
所谓非标资产是非标准债权资产的简称，指未在银行间市场和证券交易所市场交易的债权资产
。整个游戏的规则是这样的：首先，银行要给自己的某个客户放贷，但是受制于资本充足率或者贷款禁令无法放贷。这时候，银行就找来第三方金融机构：可以是信托公司，可以是券商甚至可以是基金公司。让他们先放贷给客户，然后将这个贷款的收益权包装成非标资产。剩下的问题就是用什么资金去承接这些非标资产。
这个时候，两种不同的运作方式登场了，
第一种就是用同业拆借资金对接放在表内。第二种就是用理财计划的资源池资金对接放在表外。这两个方就是大名鼎鼎的同业业务和理财业务。所以，从银行看来同业业务和理财业务有很多相似之处。
我们把贷款，同业和理财这
3个
业务放在一起对比一下，如表
1
所示：
表
1
可以看到在
2014
年之前，同业和理财都是为了规避信贷监管，少消耗资本金和避免计提减值损失。也就是说
同业业务和理财业务是银行为了应对信贷监管和巴
III
做出的
2
种不同尝试。
后来银监会对同业业务进行了大规模清理整顿，要求资产穿透管理，按照底层资产计提减值损失，和计算资本金消耗。从此之后，同业业务一蹶不振逐渐淡出。又过了
2
年，银保监会开始对理财业务进行整改，颁布了资管新规。对资金池，期限错配，资本金计算，净值计算等进行了一系列的规范。
规范后，理财业务虽然堵上了不少漏洞，但是其不消耗资本金的特性得以部分保留。这一点，对于银行意义重大。
当然除了最基本的降低资本金消耗这个主要目的外，理财业务还可以增加客户粘性，应对利率市场化的重要手段，这些内容这里就不展开了。
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