对冲全球政治经济秩序的不确定性，各国央行对黄金的需求似乎“永无止境”

华夏时报 · 公众号 · 社会 · 2025-02-08 09:24

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2月5日，伦敦黄金现货价格最高达到2882.39美元，再创历史新高，当天上涨0.87%，今年以来，黄金的价格已经涨超9%。2月9日，黄金价格仍然大涨。

从国外投行的预测来看，黄金价格并不会就此止步，还将会继续大涨。

近日，花旗将2025年黄金平均预测从2800美元/盎司上调至2900美元/盎司。此前瑞银将未来12个月的黄金预测价格上调至3000美元/盎司。花旗将黄金0—3个月目标价格上调至每盎司3000美元（伦敦金），维持6—12个月目标价格不变，仍为每盎司3000美元。

黄金价格的上涨似乎已经没有尽头了，而购买黄金的力量似乎也是无限大，这一点在2024年表现得淋漓尽致。2024年，伦敦现货黄金价格年内上涨25.83%，40次创出新高。

是什么力量推动了黄金的离奇上涨？

2月5日世界黄金协会发布的报告表示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，各国央行的购买是主要驱动力。全球央行已经是连续第三年保持强劲的购买步伐，购买量超过1000吨，达到1045吨。其中，波兰国家银行是各国央行中最大的净买家，2024年共增加了90吨黄金储备；土耳其央行增加了75吨黄金储备，是各国央行中的第二大净买家；印度储备银行则排名第三，除2024年12月以外每个月都增持了黄金。

其他投资需求方面，2024年的黄金总投资增长25%至1180吨，达到四年来的最高水平，主要由黄金ETF推动。受中国和印度市场强劲需求的提振，对金条和金币的投资需求也稳健增长。

但是由于黄金价格已经过高，消费需求量同比下降11%，是唯一出现下降的板块。世界黄金协会表示，由于消费者购买力受到高价格和经济增长疲软的影响，今年黄金珠宝需求可能会继续疲软。

世界黄金协会并且预测，各国央行的购买动机往往比其他投资者更具战略性，过去十五年来央行也相对较少卖出，因此其对价格波动的反应较小——从而为金价提供了一个重要支柱。

另外一个值得关注的因素是，科技板块和人工智能的迅猛发展正在成为黄金需求不断壮大的力量。去年，科技行业消耗了326.1吨黄金，比2023年增长了7%。

世界黄金协会高级市场分析师Louise Street表示：“2025年，我们预计央行将继续引领需求，而黄金ETF投资者也将加入其中，特别是如果利率下降（即使波动较大）的话。”

去年中国央行曾经连续6个月暂停增持黄金，11月后，央行首次“重启”增持：2024年11月我国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司。12月末我国黄金储备7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司。而从2022年11月至2024年4月，我国央行累计增持黄金1016万盎司。2024年4月，我国央行增持了6万盎司黄金，创下对黄金储备的“十八连增”。

中国央行暂停6个月后的再度增持，加上特朗普的当选以及当选以来推出的一系列令人瞠目的政策，让世界秩序进入重构阶段，黄金的价格正在“定价”这个新的国际政治经济新秩序。

特朗普上台以来一些表态，孕育着对未来极为危险的地缘政治动荡，比如他对格陵兰岛、加拿大和巴拿马运河的领土主权诉求，必要时不惜动用武力，并且宣称将会占据加沙，这里是巴以冲突的核心点，中东地缘政治的火药桶。同时，特朗普新政府对乌克兰施压，在战时启动大选，这是为了对俄乌启动谈判进程铺平道路，很显然，特朗普的算盘是缓和俄美关系，腾出手来对付其他在他认为更加深远的地缘政治冲突。但普遍的预期是，他的目标不可能达成，只会让事态更加失控。

对中国发起贸易战，加征10%的关税，未来这个数字可能还会增加，对他的邻国和贸易伙伴加拿大和墨西哥加征25%的关税，加拿大宣布了对等报复措施，墨西哥则承诺出动武装力量维持边境秩序，目前这个计划又宣布暂停。

同时，特朗普上台宣布退出世界卫生组织，联合国人权理事会，退出国际社会应对气候变化的《巴黎协定》等等，都对目前的国际秩序造成威胁。

以上种种行为，对当前的国际政治和经济格局形成了巨大的不确定性，既定秩序正在重构，黄金价格正是对这个新秩序的定价，各国央行的购金行为只是对未来国际秩序不确定性的对冲操作。

本期编辑：孙琪

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