风险配置大发现227：“等价”的计划经济与市场经济 |数学规划与经济分析

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财新WeNews  “风险配置大发现” 今日更新第227期：

“等价”的计划经济与市场经济 |数学规划与经济分析

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周小川的文集对计划经济和市场经济进行了讨论，对其进行选择的本质性问题是什么？两种经济在特定情况下可以的吗？

乔嘉：风险配置大发现的朋友们，大家好。我们继续聊聊中国央行前行长周小川的《数学规划与经济分析》。当年，我考上的是墨尔本大学经济和法律双科，当时也很自豪。我们270个人有一门必修课，是法律的历史与哲学，分两个半年读的。我当时英文也不是很好，我在第一个半年学习的时候竟然拿了一个年级第四名，写的论文的是关于澳大利亚土著的地权与英国女王权力的矛盾。我就觉得自己挺牛的，这英文水平都能写这么好。到了第二个半年，开始写法律和哲学，我那个时候读了马列有关的东西。

石磊： 主动学的马列吗？

乔嘉：科目里有让我们读，我读的比别人多了一点，因为还是比较痴迷的。其实我当时也分不清各种“主义”，但是我觉得社会主义或者说这种理想可以达到的，与你的理论特别像——你的书评说到了计划经济与市场经济，以及关于信息时代的效率等等。当时我有一个理论：物质文明够高、生产力够高、生产率也够高、大家的分配也比较平均——我当时用的例子是“每个人都可以买到法拉利”；再加上信息交流成本和规矩效率很高。这些当时我很满意，因为其时希腊正在宣扬那种“纯粹”的民主。如果我们有一套宣传和沟通的正反馈信息系统可以高效到像今天的微信，物质又很丰富，我认为就可以达到社会主义。但是由于我是学经济的，其实我想说的不是某种主义，而是计划经济。很悲催的是我又写了很多资本主义不对的地方，比方说合同是资本主义最基础的构架方式和劳动关系……最后老师给了我48分，差2分。

石磊： 有什么评语？从哪个角度评价你的？

乔嘉：我不服，我觉得他的评语比较技术性。他说我还没有理解那几个人的理论就瞎评论。但是我自己到现在还是觉得你很难否定一个人的哲学，所以我干脆就不上这门课了。

石磊： 你说的恰恰就是周小川的文章的前提。他也在探究你的问题：到底是计划经济好，还是市场经济好？

我们先不说意识形态，仅从纯理性的角度看待工具，不带感情色彩。不管什么样的经济，就是要看配置资源的效率哪个更高，我们就用哪个。乔嘉说的其实是这个问题的核心。从经济角度来讲，我觉得至少给85分……（更多精彩内容请订阅后收听收看）

*自2018年4月8日起，石磊、乔嘉在财新WeNews| “风险配置大发现” 栏目已推出了227期音频节目（含文字），内容包括以下系列和内容。部分章节实验【单篇收费】

198：你所关心的A股、买房、宏观政策、风险  【免费试听】

187：回望2018，百年未遇？【免费试听】

01：告别刚兑时代【免费试听】

【数学规划与经济分析】: 一起来读周小川的新书

227：“等价”的计划经济与市场经济

220：周小川这本书讲了什么

【大类资产和风险敞口】: 解析各种大类资产的风险

226：股票、债券、商品——如何配置资产

225：现今股市的赢率和市场状态

224：中国各类资产的赢率、赔率和市场状态

223：钱会流向哪里

222：全球的视角看A股行情

221:   A股为何出现逐浪高

186：大宗商品的维度

185：权益风险溢价的逻辑 

184：可转债和可交债的风险溢价

183：流动性驱动和周期性驱动的区别

182：信用溢价的秘密

181：期限溢价该怎么做 

180：我们该从2013年的“钱荒”学什么

179：什么是流动性溢价敞口

178：有哪些敞口

177: 头寸和敞口什么区别

【 相变与临界】: 如何观察政治经济现象从状态改变到危机的演变

219：股市、债市、大宗商品为何全部反弹

218：美国快到临界点了吗

217：临界点到来前的五个特征

216：“黑天鹅”和“灰犀牛”何时可能出现

215：美国不能解决基层温饱吗

【 信用价格信号】: 信用价格反转和它的意义

214：中国降息、美国加息的空间有多大

213：美国的信用价格也在反转吗

212：CTA进场意味着什么

211：可转债里有机会吗

210：信用价格反转对风险资产为什么很重要

209：信用价格反转时 市场发生了什么

【 汇率的机制】: 如何把握汇率市场

208：中国正在走向发达国家的行列吗

207：人民币兑美元会升值吗

206：发达经济体的汇率受什么影响 

205：汇率为什么起起伏伏

【气候与投资】: 气候变冷和国家、经济、投资的关系

203：经济怎么回到大自然

202：资本价格与实际利率

201：天气与主流意识形态有关系吗

200：为什么气候与大环境的Beta有关系

199：天气如何影响对世界的认知

197：地球正在变暖还是变冷

196：太阳黑子跟经济周期也有关系吗

195：天气和经济有关系吗

【你问我答】: 不定期集中答疑

194：A股的“路标”变了吗

193：汇率震荡的背后是什么

192：怎么理解央行降准

170：中国哪个市场对外资有吸引力

169：谁决定央行要不要降杠杆

168：什么是先验

167：是否已经出现周期下行共振

【系统化决策】：如何告别拍脑门，建立系统化决策体系

191：什么是系统化投资

190：为什么要“系统化治理” 

137:  风险需要“先验”还是“后验” 

136：基金经理和投资总监该谁说了算

135：全凭个人经验做决策有什么后果

134：为什么国际机构更看重贝塔

133：怎样才算资产配置的思路

132：大部分投资观点是错的，怎么破

131：阿尔法中的套路总起作用

130：数据思维下的风险

129：股市里的分形熵可以看出什么

128：赫斯特指数有哪些用法

127：股价的拐点在哪里 【单篇收费】

126：波动率的陷阱

125：波动率可以预测吗

124：如何用历史预测未来

123：怎么用数学解释世界

122：宏观沙盘能解决什么问题【单篇收费】

【去年、今年和明年】: 岁末的梳理与展望

189：小冰河期和太阳经济学

188：世界越来越“不平”？

187：回望2018，百年未遇？【免费试听】

166：中美经济将会去哪里

165：中国经济会遭遇日本曾经的危机吗

164：去杠杆时谁最痛 

163：中国经济周期逆转的三个路标【单篇收费】

162：该用怎样的应对式策略

【人与信息、系统、模型】: 如何从海量信息中构建模型和分析框架

176：为什么后验是局限的

175：系统和人怎么互动

174：系统和模型有何不同

173：模型的本质是什么

172：信息爆炸时代如何筛选信息

171：信用分析有用吗

【黄金祛魅】:剖析黄金的结构性特征、定价、估值

161：黄金贵时就该买白银吗

160：黄金怎么定价

159：黄金从哪里供给

158：投资黄金的种类有何不同

157：国外投资者和中国大妈有什么不一样

156：黄金的需求有几种

【我有高朋】：特邀嘉宾中益资管基金经理赵一，畅谈当下信用债的危与机、CRM、股市

155：什么样的股票可能会涨【单篇收费】

154：为什么要救民企【单篇收费】

153：CRM该怎么定价

152：民企债务支持工具CRM怎么运作

151：什么样的民企会被救【单篇收费】

150：一种为民企设立的融资工具？

50：市场化手段是解决过剩产能的惟一路径吗

49：黑色产业链的周期性逻辑

48：可以投资光伏业吗

47：光伏行业的周期

46：房地产是天使还是魔鬼

45：城投债怎么定价

44：如何确定中国信用风险的风险溢价

43：民营龙头企业信用债还有投资价值吗

42：民营企业“违约潮”？

39：中国债券违约潮来了吗

38：全球信用紧缩 谁会被做空？

【古巴漫谈】金融er眼里的古巴

144：他们的“改革开放”  | 古巴漫谈

143：为什么变成现在这样 | 古巴漫谈

142：计划经济的短缺与市场经济的过剩 | 古巴漫谈

141：除了海明威，还会想到什么？ | 古巴漫谈

【按图索骥】：从图表中找寻宏观经济分析的线索

121：库存动力和商品价格之间的关系

120：宏观分析就一定不能用来交易吗

119：会不会滞胀 【单篇收费】

118：融资体系中的信用数量条件

117：一张图认清中国的基钦周期

【探究行为金融学】：行为金融学如何应用于投资？

116：跨资产里的情绪传染效应 

115：情绪指标有哪些

114：如何在投资中摆脱情绪的辖制

113：怎样投资不只挣“运气”钱

112: 从不完整的微观走向不确定的宏观

111：市场是否永远高效

110：回测结果能代表未来吗

109：能做资产管理是因为更勇敢吗

108:  情绪怎样影响投资

107：你擅长大脑的“快”、“慢”哪种系统

【国际视角下的中国】：换个视角来看中国的问题会怎样？

149：钱越来越值钱了吗

148: 泡沫在慢撒气

106：全球投资风险有哪些（下）

105：全球投资风险有哪些（中）

104：全球投资风险有哪些（上）

103：房价会永远上涨吗（下）【单篇收费】

102：房价会永远上涨吗（上）【单篇收费】

101：为什么信用债会违约

100：我们该对中国经济乐观吗【单篇收费】

99：中国制造业还需要追赶策略吗

98：中美经济周期有哪些差异

97：人民币汇率下跌何时逆转【单篇收费】

96：中国即将面临金融危机吗【单篇收费】

【重塑投资价值观】：解析全新的风险配置概念和理念 

147：流动性如何分层

146：怎样才算有预见性

145：为什么股市大起大落

139：怎么区分“对的”和“贵的”  

95：中国和美国存在系统性金融风险吗 (下)【单篇收费】

94:  中国和美国存在系统性金融风险吗 (上)【单篇收费】

93：目前美国资产的估值

92：当下中国各类资产的估值

91：何时布局需要考虑哪些因素

90：怎么确定调仓的频率和策略

89：你的世界观会怎么影响投资（下）

88：你的世界观会怎么影响投资（上）

87：战略性、战术性资产配置有哪些误区

86：常用的投资工具要怎么配置

85：有既能刚兑又合规的投资产品吗

84：为何投资？一次哲学思考

【透视指标】：对比常见指标和石磊的自创指标

83：指标怎么发挥作用

82：什么样的指标是好指标

81：该用怎样的指标观察市场

【洞悉资产配置】：刷新认知的全新投资哲学

140：金价为什么上涨

80：资产配置就只有FOF和MOM吗

79：怎样才算一个“好投资”

78：哪些工具可用于资产配置

77：几种流行的资产配置方法

76：谈谈投资策略和流程|

75：怎么设定收益的目标

74：什么时候应该退出

73：资产配置最优化的逻辑基础

72：什么资产配置都不如买房吗（下）【单篇收费】

71：什么资产配置都不如买房吗（上）【单篇收费】

70：资产多大需要资产配置

69：如何理解汇率的风险敞口

68：怎么对资产估值

67：中国有什么可投资产

66：走出闭眼走路的“分散”思维

65：分散化投资是万能的吗

【直面风险】：从分形、混沌的时空角度分析风险

64：该用怎样的市场情绪面对风险

63：怎么利用风险

62：如何面对风险

61：“分形”视角下的风险整体性思维

60：不确定性是怎么来的

59：主观到客观：风险配置的定制化逻辑

58：金融技术的核心是什么

【看懂周期】：解读中国、美国、欧洲、日本等主要周期的特征与逻辑

138：美股是否经历了拐点【单篇收费】

57：中国的居民储蓄率真的高吗

56：美国的要素分配和贸易摩擦有关系吗

55：各国都在分配的关键节点上

54：周期视角下的汇改风险

53：国际收支周期对金融周期的影响逻辑

52：制造业库存周期已到顶点

51：中美之间的“周期”联系与不同

35：千万别把周期当成预测工具

34：周期的时空共振

33：寻找市场的“炼金术“

【资管通鉴】：针对资管新规的解读

32：信托将来还能是万金油吗

31：商业银行未来怎么做资产管理

30：什么样的智能投顾能适应开放复杂巨系统

29：资产管理的格局大变

29：销售端将面临越来越多的风险

27：从资金掮客走向真正的风险管理者

26：“野蛮人”为何错了

25：资管行业的“七寸”之痛

【世界央行】：建立鸟瞰经济世界的视野与能力

204：货币政策是救世主吗

24：抓住信用配置的时机

23：信用在周期中的角色

37：原油期货曲线为何倒挂

22：房地产拐点带来尾部风险怎么办

41：人民币汇率形成机制面临演变

40：人民币汇率的褃节儿

21：汇率突变 要出事了吗

20：中国的长周期和房地产

19：周期滞后的欧元区 

36：为何所有类别资产都在看美国的脸色？

18：看懂美国的经济周期变化

17：油金比背后的全球经济周期

16：美联储缩表的流动性冲击 

15：从钱荒、资产荒到债灾的发展肌理

14：中国的流动性体系

13：美国的流动性创造

12：流动性到底是什么

11：人民币实用主义

10：中国的位置

09：洞悉世界央行的层次

08:日本央行的重要性不亚于美联储

07：鸟瞰一幅大图景  

【开篇】：为什么这是一个全新的时代

06：看透中国流动性之谜

05：看穿债市起与落

04：贸易战来了 投资怎么办

03：中国周期性领先了美国

02：可以预测的一次全球大地震

01：告别刚兑时代（试听）

*每个系列大约10-20篇，可听可读，银行资管转型必备，分享业内新锐思想者石磊的洞见，与第一代中国债券私募经理乔嘉一起重新构建主动投资能力。

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