【华创金工】先行者加仓， 调整空间有限， 下周震荡不悲观
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上周观点我们认为， 5 月的反复震荡在逐渐清洗不坚定的筹码， 但新一轮新的行情开始的诱发因素不足， 欧美股指、 恒生指数最近的持续疲软也有一定压制作用， 近期市场仍会以上下方两个缺口内的震荡为主(下方 2838， 上方2986)， 市场上攻无量， 耐心等待上涨行情， 后市依旧不悲观箱体震荡。 回顾本周， 市场周三周四疲软， 上证指数重新回到 2804~2838 缺口以内， 市场行情比我们预计的要悲观一些。
本周领涨行业为： 银行、 通信、 房地产、 家电、电力与公用事业， 其中通信、 家电为推荐行业。
本周市场各大宽基指数纷纷回落， 部分宽基指数再创新低， 从价能指标和 价量共振 V1/V2/V3 的表现来看， 市场再度缩量回调， 上证指数再度遇到 2804~2838 缺口之内的考验。 虽然说所有大盘宽基指数本周再度下跌寻求下方 支撑， 但是本周依旧有亮点可循： 北上资金最近两周的表现为资金净流出 163 亿， 资金净流出 9 亿， 而本周的资金从持续的净流出转变为净流入 96 亿， 市 场持续下跌， 但是北上资金流逆下跌而流入， 资金流背离。 本周上证综指、 深 圳成指、 创业板、 中证 500 等宽基指数创下最近行情的新低， 但是上证 50、 中证 100、 沪深 300 指数却没能创下新低， 意味着下跌的趋同性背离。
经过计算： 本周 HCVIX 相比上周有所上涨， 目前最新值为22.91。
本周股票型基金 （ 股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为83.46%， 相较于上周减少 12 个 bps， 混合型基金（ 灵活配置型基金与平衡型基金， 下同） 总仓位为 55.43%， 相较于上周减少 32 个 bps。 股票型先行者基金总仓位为 84.95%， 相较于上周增加 16 个 bps， 混合型先行者基金总仓位为 43.16%， 相较于上周减少 23 个 bps（ 先行者基金定义详见《 评价基金行业轮动能力的 新指标》 ） 。
当前， 本周部分宽基指数自 2019-04-08 再创新低， 这段行情难以有持续 性的温和放量， 因此我们认为 2019-05-10~2019-05-29 这段行情并不是市场下 跌的中期反弹， 而是市场下跌的中继。 跌久必涨， 涨久必跌， 背离式下跌短期 有可能还会持续， 但是市场向下的调整空间依旧会比较有限， 上证综指在 2804~2838 形成的支撑依旧存在。
综上所述， 我们认为， 依旧要维持不悲观的防守心态， 北上资金背离， 趋 同性背离， 下周依旧看不悲观震荡。
下周推荐行业为： 家电、 通信、 电力设备、 餐饮旅游、 煤炭。
市场情绪依旧低迷， 导致价能指标与价量共振模型 V1、 V2、 V3 本周末无任何宽基指数和中信一级行业指数发 出做多信号
。
我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数(中国波指 iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX，与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2%。
经过计算： 本周 HCVIX 相比上周有所上涨， 目前最新值为 22.91。
本周股票型基金（ 股票型基金与偏股混合型基金， 下同） 总仓位为 83.46%， 相较于上周减少 12 个 bps， 混合型基金（ 灵活配置型基金与平衡型基金， 下同） 总仓位为 55.43%， 相较于上周减少 32 个 bps。
股票型先行者基金总仓位为 84.95%， 相较于上周增加 16 个 bps， 混合型先行者基金总仓位为 43.16%， 相较于上周减少 23 个 bps（ 先行者基金定义详见《 评价基金行业轮动能力的新指标》 ） 。
目前股票型基金重仓的前五个行业为： 食品饮料（ 14.97%） 、 银行（ 9.07%） 、 医药（ 7.03%） 、 餐饮旅游（ 6.86%）、农林牧渔（ 5.82%） ； 仓位超低配前五个行业为： 食品饮料（ 10.19%） 、 餐饮旅游（ 6.40%） 、 农林牧渔 （ 4.30%）、计算机（ 2.29%） 、 医药（ 2.07%） 。混合型基金重仓的前五个行业为： 食品饮料（ 8.02%） 、 银行（ 6.15%） 、 医药（ 4.38%） 、 餐饮旅游（ 3.94%）、非银金融（ 3.80%） ； 仓位超低配前五个行业为： 食品饮料（ 4.84%） 、 餐饮旅游（ 3.63%） 、 农林牧渔（2.62%） 、家电（ 1.93%） 、 计算机（ 1.51%） 。
从超低配近两年分位数来看： 股票型基金目前相较于历史， 超配仓位近两年分位数最大的行业为商贸零售、 餐饮旅游、 食品饮料、 汽车、 纺织服装、 ； 混合型基金目前相较于历史， 超配仓位近两年分位数最大的行业为： 商贸零售、 餐饮旅游、 纺织服装、 食品饮料、 农林牧渔。
周度仓位增加最多的行业为： 家电、 通信、 电力设备、 餐饮旅游、 煤炭。
一、形态识别系列本周组合表现一览
双底形态： 本周双底形态组合上涨-5.29%， 同期上证综指涨幅-2.45%， 本周组合相对上证综指跑赢-2.84 个百分点。 2019 年 1 月 1 日至今， 组合累计上涨 16.13%， 上涨综指累计涨幅 13.39%， 跑赢上涨综指指数 2.74 个百分点。
杯柄形态： 本周杯柄形态组合上涨-5.87%， 同期上证综指涨幅-2.45%， 本周组合相对上证综指跑赢-3.42 个百分点。 2019 年 1 月 1 日至今， 组合累计上涨 10.96%， 上涨综指累计涨幅 13.39%， 跑赢上涨综指指数-2.43 个百分点。
二、双底形态本周表现
上周实现双底形态突破的 10 只个股中， 有 1 个跑赢上证综指， 相对上证综指上周平均超额收益-4.92%。
三、杯柄形态本周表现
上周实现杯柄形态突破的 6 只个股中， 有 3 个跑赢上证综指， 相对上证综指上周平均超额收益-0.41%。
四、 本周实现突破的个股
本周市场各大宽基指数纷纷回落， 部分宽基指数再创新低， 从价能指标和价量共振V1/V2/V3 的表现来看， 市场再度缩量回调， 上证指数再度遇到 2804~2838 缺口之内的考验。 虽然说所有大盘宽基指数本周再度下跌寻求下方支撑， 但是本周依旧有亮点可循： 北上资金最近两周的表现为资金净流出 163 亿， 资金净流出 9 亿， 而本周的资金从持续的净流出转变为净流入 96 亿， 市场持续下跌， 但是北上资金流逆下跌而流入， 资金流背离。 本周上证综指、深圳成指、 创业板、 中证 500 等宽基指数创下最近行情的新低， 但是上证 50、 中证 100、 沪深 300 指数却没能创下新低， 意味着下跌的趋同性背离。
经过计算： 本周 HCVIX 相比上周有所上涨， 目前最新值为 22.91。
本周股票型基金（ 股票型基金与偏股混合型基金， 下同） 总仓位为 83.46%， 相较于上周减少 12 个 bps， 混合
