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阿里巴巴股价暴涨，“AI”故事燃爆；但是菜鸟的数据令人忧虑...
2月21日，阿里巴巴港股上涨近15%，成交额超410亿港元，创了历史天量。隔夜阿里巴巴美股收盘价也大涨了超8%，报135.97美元/股。国际市场基本认为阿里巴巴从零售公司变成了“AI+公司
”。
2月20日晚间，
阿里巴巴（
BABA.US/
（
09988.HK
）发布发布截至
12
月
31
日的
2025
财年第三季度财报（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的
4
月
1
日开始，至第二年的
3
月
31
日结束。）
数据显示，营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%；季度资本开支达318亿元，环比大增80%。报告期内，电商业务增长加快，阿里云商业化收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持同比三位数增长。
遗憾的是，从阿里财报数据看，菜鸟收入下滑了，调整EBITA更是大幅下跌76%。早前，
国际大行瑞银预判，菜鸟物流预计
2024
年四季度收入
313.24
亿元。
按照自然年度核算，2024年四季度菜鸟收入为282.41亿元，同比下降1%。菜鸟经调整EBITA为2.35亿元，同比下降76%；阿里巴巴表示，主要是由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降所致。
截至2月22日早间，菜鸟官网和官微都没有发布该季度财务数据情况，这也是过往没有的情形...
综合2024年全年数据看，菜鸟合计营收1042亿元。
与此同时，阿里还表示，将继续专注于打造其全球智能物流网络，并为阿里电商业务及第三方客户提供其端到端物流能力。
对菜鸟来说，
2025
年，也许是近
10
年来最为关键的一年，也是分界线。
菜鸟国际化之路要怎么走？是全力聚焦，还是内外兼顾呢？阿里的资源承接力，菜鸟该如何嫁接
?
尤其是阿里巴巴的
“AI”
加载，是菜鸟向市场重新证明其价值，也是二次
IPO
的重大机会期。
从中外著名企业家、教授及人工智能的工程师最近一系列描述和竞争态势看，可以肯定
AI
是一场革命，也必将重塑物流业。
我们认为，人工智能的发展、大模型的应用将推动物流行业的数字化转型，推动物流业发展进入新阶段。
菜鸟拥有阿里巴巴的人工智能模型，后续苹果接入阿里巴巴
AI
；那么菜鸟也将有机会迎来新的重大机遇？
当下，菜鸟亟需向外界明确其确定的公司战略和计划，重塑商业模式，国际物流的竞争力主要有哪些，将借助阿里巴巴资源实现哪些目标；海外仓和枢纽将如何发挥其竞争力；从航空物流角度看，菜鸟作为国货航的重要股东，实现乘法效应，打造足够有竞争力的跨境电商和物流的闭环方案，形成规模效应；在国际领域收购或入股相关货运航空公司，形成双向共振。
另一个需要注意的是，当下，菜鸟速递和菜鸟驿站、菜鸟地网、供应链等的新角色和定位都是什么？新的市场形势下，都需要菜鸟向市场重新阐述这些分支的故事和模式。
2
月
20
日，阿里巴巴称，将继续专注于打造其全球智能物流网络，并为阿里电商业务及第三方客户提供其端到端物流能力。
那么资金从哪里来？是阿里巴巴补血，还是重塑商业模式，为菜鸟引入战略投资者呢？三通一达会感兴趣吗？显然可能性很小，三通一达当下都有自己的最重要的事情要做，顾不过来（申通快递除外）。
菜鸟作为申通快递的关键股东，要不要在今年某个时候对申通快递行权及如何行权？虽然在过去几年，已经错过了最佳行权时机，但是当下依然有机会形成加法或乘法效应。
如果菜鸟或阿里系行权，那么最佳的时机是在
“618”
之前，那么
“618”
是“菜鸟和申通”全面主动进攻的试验田；“双
11
”就能产生化学反应，申通的市场地位将可能全面提升，菜鸟的底盘也更加坚实，
2024
年两家加起来的收入就可能冲刺
2000
亿。
如果不行权，那么到
12
月相关的协议终止后，想象力宣告彻底结束，那么菜鸟持有的申通快递股权要不要继续保留？阿里系持有的其他上市快递公司的股权该怎么处理？
第三种策略就是互相的资产注入，形成全链条利益共同体，最终实现“
A+H
”上市公司。
有没有第四种方案呢？就是菜鸟卖掉申通快递股权，陈德军重新从菜鸟手中买回一部分申通快递股权，质押给阿里巴巴的股权进行赎回；该以什么样的估值呢？以现在的市值还是以第一次入股的价格呢？都将引起更多的非议，如果陈德军重新担任总经理，那么现有的申通快递团队和加盟商该这么想？资本市场又该如何理解呢？这是最下下策了。
2024年菜鸟智慧物流峰会，菜鸟董事长和CEO的表述
在随后的2025财年三季度财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
吴泳铭表示，未来三年，阿里将加大投入三大AI领域：
第一，投入AI和云计算的基础设施建设。第二，投入AI基础模型平台以及AI原生应用。第三，投入现有业务的AI转型升级。
此外，吴泳铭还表示，阿里集团在AI战略里面的首要目标是AGI（ 通用人工智能）的实现，可能远远超过现在可见的任何一个应用场景。从实现AGI的商业价值来看，AGI的标准定义是能够完成80%以上的人类的能力，那么全球GDP的50%支出其实是就业者的劳动工资支出，包括脑力劳动和体力劳动。因此阿里巴巴预判如果实现AGI，人工智能相关产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP构成。
2月21日，截至港股收盘，阿里巴巴港股上涨近15%，成交额超410亿港元，创下了历史天量。收盘价报138.5港元/股，公司最新市值达2.63万亿港元。
菜鸟物流的未来之路在哪？
我们和大家简单聊一下菜鸟的未来之路究竟在哪？还有多大的机会？
2024年，菜鸟网络的IPO折戟是个重大的分界线。
2024年下半年，菜鸟举办了智慧物流峰会，这是菜鸟IPO终止后，外界最为关注的菜鸟下一步的战略方向。菜鸟董事长和CEO
根据阿里巴巴相关的财务数据显示
2023年全年菜鸟合计营收932亿人民币。
2025年对菜鸟来说，也许是过去10年来最为关键的一年。
2024年3月末，阿里巴巴宣布撤回菜鸟IPO。
回顾一下，2023年9月，菜鸟提交招股书时描述的“菜鸟愿景”
菜鸟的愿景是加速推动物流行业的变革，在世界各地提供顺畅的电商体验，实现全国24小时，全球72小时必达。
菜鸟曾经的招股书显示，
通过阿里巴巴集团运营的多个电商平台，比如淘宝和天猫，以及其他众多电商平台、数字和线下渠道，为品牌及商家的销售提供支持；其还为天猫超市提供服务。菜鸟速运为电商提供低成本与优质服务相结合的品质快递服务。
菜鸟主要为中国进出口商家、品牌及电商平台提供一体化端到端跨境快递解决方案。菜鸟称，其主要为阿里巴巴集团运营的各个电商平台上的商家提供服务，包括速卖通、天猫国际及天猫淘宝海外，并为阿里巴巴生态体系以外多个电商平台及线上渠道的商家提供服务。
2023年6月26日，菜鸟集团董事长蔡崇信公开发言称，提出菜鸟未来发展方向：立足中国根基，着眼全球市场；进一步扩大数智化、智能化领先性；将全力投身物流产业化运营，深入客户服务场景中，为客户提供更有竞争力的服务。
菜鸟CEO万霖曾在公开信中对菜鸟员工表示：“十年内菜鸟会成为全球领先的综合数质物流集团。”
2025年1月，市场上讨论比较热烈的“菜鸟”分拆传闻，菜鸟业进行了所谓的否认。
2025年1月中旬，网传“菜鸟分拆”，经向阿里和菜鸟内部消息人士证实，这是假消息。菜鸟仅对部分平台物流业务做生产关系调整，菜鸟主体物流业务未发生改变，将继续大力发展全球快递、供应链和物流科技等。
菜鸟内部人士透露，这次调整只是之前的AE物流部等明确了生产关系，菜鸟服务外部客户的国际快递、仓储供应链等依然是菜鸟的核心业务。
据悉，这次调整后，菜鸟跨境快递、全球仓配、海外本地快递也会继续投入和发展。
消息称，为了配合加快向全球市场化发展的战略，菜鸟准备将在保留原中文品牌名称的基础上，升级全球英文品牌名称。
事实究竟如何呢？2025年上半年将看到最终战略调整结果。
2024年12月30日，国货航成功上市，菜鸟是其二股东和第一大客户，也成为赢家，也是一笔成功的战略投资。
2024年11月29日，递四方完成股权变更，菜鸟熊伟任法定代表人和董事长，创办人李跃卸任。
近日，递四方完成股权变更，菜鸟持股50.95%。
公司注册资本从2352.495818万元人民币增至2637.646826万元人民币
与此同时，公司更换法定代表人，菜鸟副总熊伟任“递四方”法定代表人和董事长。
9月29日
，国家市场监管总局信息显示，无条件批准菜鸟收购递四方股权案。
9月9日
，国家市场监管总局信息显示，浙江菜鸟供应链管理有限公司（“浙江菜鸟”）与深圳市递四方信息科技有限公司（“目标公司”）、深圳市尚承投资有限公司（“深圳尚承”）、Quantium Solutions International Pte. Ltd.（“QSI”）等签署《增资认购协议》与《股东协议》，浙江菜鸟通过增资的方式收购目标公司5.9459%的股权。
目标公司（ “递四方”）主要从事国际货运代理服务。
2024年3月26日，
阿里巴巴集团
公告，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并要约收购菜鸟少数股东的
股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到37.5亿美元。
2024年3月26日21点30分，阿里巴巴董事会主席蔡崇信在电话会议上表示，菜鸟最新估值为103亿美元。
撤回上市申请、收购股权是基于集团战略和菜鸟IPO进展所处阶段两方面考量。电商是阿里巴巴两大核心业务之一，要提供最具竞争力的消费者体验，菜鸟和电商业务的深度融合至关重要。
考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性和构建全球物流网络的重大长期机遇，认为现在正是阿里巴巴对菜鸟加大投入的合适时机。
蔡还表示，菜鸟为阿里巴巴在国内和国际电商业务提供有独特价值的物流服务。过去的几个月，菜鸟对中国和国际电商业务进行了评估，得出的结论是为了提供最具竞争力的消费者体验，必须实现菜鸟运营与集团电商业务之间的深度融合。
3月26日晚间，菜鸟CEO万霖发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。这是阿里巴巴集团公告要约收购菜鸟员工股权之后，菜鸟员工收到的又一项激励计划，体现了菜鸟对未来物流战略性建设的决心。
根据上述计划，菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工。采用月度或季度奖金非年终奖激励的员工也会有相应方案。
万霖在全员信中表示，今年是菜鸟二次创业路途上至关重要的一年，需要全体员工继续共同努力奋斗。
2023年9月26日
，
菜鸟提交了在港交所上市申请。
2022年12月27日，德殷投资、陈德军、陈小英及阿里网络签署了《购股权延期协议》，购股权的总行权价格为人民币5,304,229,507.50元，折合每股价格人民币16.50元。
2022年12月27日，德殷投资、陈德军、陈小英及阿里网络签署了《购股权延期协议》，协议约定，阿里网络或其指定第三方有权自该协议生效之日至2025年12月27日（含当日）期间，以直接或间接地、分批或一次性获得申通快递合计21%股份。如阿里网络根据《购股权延期协议》的约定进一步行使购股权并完成相应股权/股份转让，公司的实际控制人可能会发生变更，并将可能触发要约收购义务。
2025年1月22日，申通快递宣布“一揽子”行动；申通快递2025与阿里菜鸟关联交易达71.09亿元。
申通快递（002468.SZ），预计2025年度与关联方的日常关联交易金额为71.09亿元。关联交易包括向浙江菜鸟、杭州菜鸟、杭州淘天、淘天科技和阿里集团采购商品及接受服务，内容涉及快递、物流仓储及劳务服务。2025年度预计金额中，销售商品和提供劳务的交易金额为51.61亿元，采购商品和接受劳务的交易金额为19.48亿元。
申通快递：完成转让菜鸟1.14亿股股份，新加坡申通不再持有菜鸟股权
2024年10月16日，申通快递宣布，公司间接持有100%股权的境外子公司新加坡申通将其持有的菜鸟1.14亿股普通股股份(持股比例0.74%)以每股0.62美元的价格转让给Ali CN，转让价格为7073.84万美元。Ali CN已在本次股权转让的交割日以电汇方式向新加坡申通支付股权转让对价的90%，即6,366.45万美元。
