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1、今日固态电池主题持续发酵：
①智己采用正极超高捏+负极硅碳+干法固态电解质，未透露具体的电解质路线。
②昨晚广汽埃安发布预告，4月12日发布固态电池。
我们认为固态电池产业化进程加速的趋势，核心选择#电解质、高能量密度正极和综合能力要求较高的电池企业。
但固态电池不确定性主要在：1）技术路线依旧不确定；2）成本仍是能否放量的基础，业绩空间弹性测算有限
2、市场全面交易见底预期：
行业季节性开工率提升，前期过低的材料订单出现毁单情况，进而引发涨价传闻和预期：
最新的市场传闻是铜箔涨价，其逻辑类似此前6F和负极。铜箔行业定价为铜价+加工费模式，我们了解目前铜价联动上涨，#加工费在产能利用率提升下超跌的低价订单（之前亏损）加工费恢复合理，正常价格订单的加工费暂时保持平稳，开工率上Q1龙头60%-70%，4月80%，我们预期若行业继续扩产，涨价持续性仍然有待观察。
3、从锂电材料供需来看，
扩张全线放缓但依然过剩，龙头公司保份额的预期很强会继续扩产，核心关注行业扩产节奏（4月头部产能利用率80%，若全行业停止扩产则下半年能看到涨价，但嘉元诺德开工建设中的产能都还有10-15万吨）。
4、我们预计锂电材料新周期开启的时间点在24年底或25年年初
，随着时间的推移，板块轻利空重利好，开始反复交易见底预期。
5、从当下材料盈利端情况来看，Q2环比改善，主要是超跌订单价格恢复叠加产能利用率提升：
正极：
LFP单吨盈利0-1500元，三元0-1万元不等，核心看稼动率和客户结构。
负极：
龙头单位盈利1000-3000元不等，集采超跌订单毁单，加工费Q2环比持平；
电解液：
龙头3、4月单吨盈利1000-1500元，二线约几百元，2月不挣钱，主要看添加剂和溶剂自供比例。其中6F单吨0-7000元/t不等，当前是少量超跌订单恢复到合理价格，主流订单未涨价；
铜箔：
当前头部的嘉元、德福、中一单吨盈利几百块、诺德盈亏平衡以外，其他公司均在亏损中，Q2预计单位盈利随着稼动率提升会逐步修复，Q2-Q3旺季有望恢复到1k。
固态电池行业近况更新：
大众投了QS，宝马投了SP，上汽投了清掏，蔚来对应卫蓝，都有一定的进步，无论是实验室还是产业化。
电解液：
1）硫化物：宝马SP，硫化物电解质；三星和宁德。
2）氧化物：大众QS氧化物电解质LLZO为主；硫化物LGPS为储备。
3）卤化物：清掏。
电解质公司/电解质原料；氧氯化锆、氯化锆-三
祥
新材。
负极：硅负极元力股份；
相关标的：
卤/氧化物电解质及上游原材料：三祥新材：
固态电解质/液添加剂：瑞泰新材（LiTFSI）；
固态电解质：上海洗霸/金龙羽；
潜在方向：沃特股份、纳科诺尔（干法工艺）；德福科技（多孔铜箔）；元力股份（硅基负极）；科森科技、利元亨、翔丰华（上汽清陶链）
前言：2月底、3月中、昨天的周观点都重申了观点—— 加仓锂电中游，并且旗帜鲜明的提出宁德、比亚迪配满，再加仓100-500亿中型市值的锂电材料。
这里研究员再阐述观点：
1、为什么重视边际变化？
这是景气度和新技术的前瞻指标，再说的直白好理解一些，周期底部全是故事。
昨日的变化-景气度端-铜箔加工费上涨（虽然也有成本上涨的影响，但加工费也涨了，头部产线全开满）。新技术端-固态继续演绎-并没有因智己发布获利了结，反而愈演愈烈。
很多机构投资者觉得现在涨固态荒谬（宁德曾老板也这么看），对基本面理解没问题，但对投资的理解，研究员看法不一样：周期底部，对技术的边际变化（也就是对故事）非常敏感。因为日益进步的高能量密度、长续航需求 和 优质供给的匮乏会带来#锂电的估值二次拉升。
2、错过了最牛的当升，研究员怎么看？
第一，作为深耕的研究员不仅要对板块的拐点负责，也应该选出最牛的票，所以错过最牛的票研究员是反复反思和斟酌的。
第二，但时光倒流，研究员还是很难选出他；不过，比起时光倒流，研究员想讲的是：仓位比选票重要。特别是当下，#再重申观点新能源五虎配满，再增加锂电中型市值标的配置，稼动率首选6F、结构件、负极；新技术首选高压快充三剑客。柚资会选当升、天奈，机构就会选天赐、元力。
第三，在本周周观点里，研究员同样提出4.23日前加仓机器人，首选拓普集团。这里也碾碎了来讲：
1）看好新能源优质成长的重估，在研究员覆盖的零件里，他是典型代表（和当时选出来阳光、宁德一样坚定）；
2）就像光伏要配支架、配辅材，这都是一步步跟出来的，研究员当下不能给出结论立刻加满传感器、丝杠，因为FSD的成功是个概率学，但先配拓普等有业绩的tier1是最优选。
最后，#回归我想讲的重点：仓位第一重要，以及定义这轮行情叫新能源的寒武时代、机柚共振。
最近正极大涨，我们归纳有三个因素，一是固态电池催化，二是三元回暖趋势明显，三是行业出清人心思涨。
1、24年是半固态电池量产元年，目前半固态方案采取#三元超高镍方案：11月卫蓝已实现413MWh的装车，自身规划产能也超过了100GWh。清陶目前有1gwh的产能，在建30gwh。
2、三元回暖主要因为性价比提升+下游车型结构。从装车结构趋势上看，三元占比从23年10月31%提升到2月的39%。一是金属价格下降，以三元811与磷酸铁锂为例，二者度电电芯成本差距由23年初的258元下降到目前的137元，二是混动份额从24年初由30%上升到了38%，三元更能匹配性能要求。
3、2024年正极行业产能过剩程度明显减轻，加工费无下降空间。以供给需求差额/需求的差额算，铁锂行业过剩程度由48%下降至20%，三元由56%下降到38%（主要来自海外产能释放），行业非优质产能出清正当时，卷加工费也到了一个时间点了，目前边际上亏钱的订单正极厂都不接了，近年来正极扩产的多，也格外卷一点，现在量价都传递出好的信号。
1、负极原材料焦反馈出现涨价：
a、近期锦州石化煅后针状焦价格上涨100元/吨、b、油系针焦龙头计划二季度调整煅后针焦价格，调整幅度位100美元。c、部分负极材料厂也反馈原材料有一定幅度涨价，石油焦从2500元上涨至2900元/吨，涨幅约15%。
2、我们预计此次焦出现涨价主要系4月负极排产旺盛
，负极生产周期长需要提前备库，从而积极备货，在近期进行集中采购，多家针状焦企业4月份负极针状焦订单已经全部预售。
3、近期与负极厂交流来看
，目前负极材料端售价还未出现调涨，未来若需求持续复苏，4月大厂招标时标准品类的负极可能进行价格传导。
事件：据了解C公司给TC的6F上涨5000元/吨，
对应电解液单吨净利提升650元/吨，本次涨价包含碳酸锂1万元涨价，对应240元/吨左右，提出碳酸锂影响因素，大约涨价400元/吨左右；
