上市公司有钱不分红怎么办？司法可以适当干预“铁公鸡”

8月28日，最高人民法院召开新闻发布会，通报《最高人民法院关于适用若干问题的规定（四）》（下称“《解释》”）有关情况。《解释》包括27条规定，涉及决议效力、股东知情权、利润分配权、优先购买权和股东代表诉讼等方面纠纷案件审理中的法律适用问题。

在法律人士看来，此次《解释》涉及的几个方面均是围绕公司治理中股东权利的保护而展开，符合加强投资者权益保护、规范公司治理结构等要求，同时也是对近年来社会各界广泛关注的公司决议效力等问题的回应，直击此前曾引发争议的公司治理模糊地带。

作为公司治理的主要方式，召开股东会或者股东大会、董事会会议，就公司经营事项作出决议，一直是公司治理纠纷的集中爆发点之一。《解释》此次确定了“决议不成立”之诉，与“决议无效”之诉和“撤销决议”之诉一起，共同构成了决议效力瑕疵“三分法”的格局。

同时，《解释》还明确了相关细则。例如，决议撤销之诉的原告应当在起诉时具有股东资格；股东会或者股东大会、董事会决议被人民法院判决确认无效或者撤销的，公司依据该决议与善意相对人形成的民事法律关系不受影响。

事实上，“决议不成立”之争在资本市场上早已引发波澜。此前备受关注的万科股权之争中，“万科拟以发行股份方式收购深圳地铁集团旗下前海国际100%股权”这一收购方案，就曾因决议是否有效而虚实难辨。彼时，万科方面称，独董张利平因存在关联关系而申请了回避表决，导致华润所派三名董事投出了反对票、但相关收购方案仍以70%的赞成率获得通过。而华润方面则认为，根据公司章程，该事项应经董事会三分之二以上董事（8名）表决同意，而实际只获得7名董事表决同意。

此后，华润还委托相关机构邀请国内13位权威法学专家召开了论证会，会上形成的法律意见就提出，张利平提出回避表决的理由不符合法律及公司章程的相关规定，前述董事会决议实际上并未有效形成，可请求法院撤销该决议。

有法律人士表示，“决议不成立”与“决议无效”、“撤销决议”有着实质上的不同，后两者针对已经成立的决议，而倘若决策前提不足，其本身就无法形成决议，是否有效更无从谈起。

公司法第三十三条、第九十七条赋予了股东查阅、复制公司章程、决议等文件材料的权利。该权利是公司法赋予股东的固有权，属于法定知情权，是股东权利中的基础性权利，依法应当严格保护。

针对适用该两条规定中遇到的争议较多的问题，《解释》明确了5条规则，其中包括：明确划定了公司拒绝权的行使边界，规定公司不得以公司章程、股东间协议等方式，实质性剥夺股东的法定知情权，并对股东聘请中介机构执业人员辅助查阅作出规定。同时明确，股东可以请求未依法履行职责的公司董事、高级管理人员赔偿损失。

上述法律人士表示，股东查阅、复制公司章程、决议等文件材料的权利无法得到保护，经常出现在内部不合或股权争夺的公司之中，其中不乏上市公司。

如三维丝2016年底的内斗，公司大股东罗红花就曾向深交所投诉称，上市公司驳回了其查阅截至2016年12月15日股东名册的申请。而公司则认为，罗红花申请查阅股东名册的文件缺少其本人签名，且存在不正当使用股东名册信息的情况。

沪上某私募人士认为，在股权争夺中，公司章程、决议等文件材料有着十分重要的作用，个中信息在某种程度上可视为双方的“底牌”。此次《解释》明确保护该法定知情权，即令股权争夺各方处在公平、公证的环境下竞争，从而保护投资者的利益。

一般而言，公司是否分配和如何分配公司利润，原则上属于商业判断和公司自治的范畴，但近年来，公司大股东违反同股同权原则和股东权利不得滥用原则，排挤、压榨小股东，导致公司不分配利润，损害小股东利润分配权的现象时有发生，严重破坏了公司自治。

为此，《解释》第十五条规定，公司股东滥用权利，导致公司不分配利润给其他股东造成损失的，司法可以适当干预，以实现对公司自治失灵的矫正。

在A股市场中，上市公司连续多年不分红的情况其实并不罕见。据不完全统计，约有140家上市公司在过去10年中未进行过利润分配，其中约30家更是长达20年不分红。不过，这些公司大都解释称，公司滚存的未分配利润为负数，不具备利润分配的条件，因此多年未进行利润分配，也未进行公积金转增股本。

如果的确业绩不佳，不分红也可以理解，但如果公司业绩不错，管理层甚至领着过高的薪酬，却迟迟不愿分红，这种情况就需要司法适当干预。

事实上，证监会已对“铁公鸡”有所关注。证监会新闻发言人此前明确指出，证监会将对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈，督促相关上市公司控股股东切实履行责任，支持上市公司履行现金分红义务。

制作：金文婕 ┃ 图编：比由