【华创金工】趋势由多转空，
量能示弱，
做多需要耐心等待
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上次周报我们认为：加速度半衰，量能走弱，后市料震荡整固，后市上涨
动力不足，最终上证指数十一前两周单周涨跌幅分别为-2.47%、-0.92%，表现
符合预期。六天领涨行业为：银行、餐饮旅游、食品饮料、石油石化、家电。
从最近的市场表现来看，价量共振模型 V1/V2/V3 所有宽基和中信一级行
业不再看多，量能较弱。从趋势加速度共振模型、鱼和熊掌模型的表现来看，
几乎所有宽基和中信一级行业不再看多。因此从价量共振与趋势加速度共振来
看，市场处于明显的空头市场。
从本周的北上资金来看，本周北上资金净流入 38 亿元。
从近 10 年的 10 月份上半旬历史统计来看，做多胜率较高，为 80%，后市
有可能在下跌的行情中有超跌反弹的可能性。经过计算：本周 HCVIX 下降，目前最新值为 17.06，基本与前期持平。本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 87.38%，
相较于上周增加(79+68)个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，
下同）总仓位为 62.08%，相较于上周增加(26+35)个 bps。股票型先行者基金总
仓位为 86.07%，相较于上周增加(80+89)个 bps，混合型先行者基金总仓位为
49.40%，相较于上周增加(-12+9)个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业
轮动能力的新指标》）。
因此我们认为，从价量共振、趋势加速度共振、历史统计的表现来看，当
下是处于空头强势的市场，后市偏震荡或下跌，后市做多需要耐心等待。
下周推荐行业为：食品饮料、传媒、煤炭、通信、轻工制造。
从最近的市场表现来看，价量共振模型 V1/V2/V3 所有宽基和中信一级行业不再看多，量能较弱。从趋势加速
度共振模型、鱼和熊掌模型的表现来看，几乎所有宽基和中信一级行业不再看多。因此从价量共振与趋势加速度共
振来看，市场处于明显的空头市场。
我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数(中国波指 iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX，
与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2%。
经过计算：本周 HCVIX 下降，目前最新值为 17.06，基本与前期持平。
本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 87.38%，相较于上周增加(79+68)个 bps，混
合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 62.08%，相较于上周增加(26+35)个 bps。
股票型先行者基金总仓位为 86.07%，相较于上周增加(80+89)个 bps，混合型先行者基金总仓位为 49.40%，相较
于上周增加(-12+9)个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。
目前股票型基金重仓的前五个行业为：
食品饮料（13.82%）、电子元器件（11.60%）、医药（9.40%）、银行
（9.01%）、计算机（4.64%）；
仓位超低配前五个行业为：
食品饮料（8.15%）、电子元器件（6.95%）、医药（3.53%）、
餐饮旅游（1.84%）、计算机（1.57%）。
混合型基金重仓的前五个行业为：
银行（9.27%）、食品饮料（8.72%）、电子元器件（6.87%）、医药（5.46%）、
计算机（3.17%）；
仓位超低配前五个行业为：
食品饮料（4.70%）、电子元器件（3.57%）、医药（1.29%）、餐饮
旅游（1.26%）、计算机（0.98%）。
从超低配近两年分位数来看：
股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为汽车、煤炭、
商贸零售、银行、食品饮料；
混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：
有色金属、汽车、
银行、电子元器件、食品饮料。
下周推荐行业为：
食品饮料、传媒、煤炭、通信、轻工制造。
一、形态识别系列本周组合表现一览
双底形态：
本周双底形态组合上涨-6.77%，同期上证综指涨幅-3.37%，本周组合相对上证综指跑赢-3.4 个百分点。
2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 15.07%，上涨综指累计涨幅 16.49%，跑赢上涨综指指数-1.42 个百分点。
杯柄形态：
本周杯柄形态组合上涨-4.71%，同期上证综指涨幅-3.37%，本周组合相对上证综指跑赢-1.34 个百分
点。
2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 16.78%，上涨综指累计涨幅 16.49%，跑赢上涨综指指数 0.29 个百分点。
二、双底形态本周表现
上周实现双底形态突破的 2 只个股中，有 0 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-4.97%。
三、杯柄形态本周表现
上周实现杯柄形态突破的 3 只个股中，有 1 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-1.86%。
四、 本周实现突破的个股
从最近的市场表现来看，价量共振模型 V1/V2/V3 所有宽基和中信一级行业不再看多，量能较弱。
从趋势加速
度共振模型、鱼和熊掌模型的表现来看，几乎所有宽基和中信一级行业不再看多。
因此从价量共振与趋势加速度共
振来看，市场处于明显的空头市场。
从本周的北上资金来看，本周北上资金净流入 38 亿元。
从近 10 年的 10 月份上半旬历史统计来看，做多胜率较高，为 80%，后市有可能在下跌的行情中有超跌反弹的
可能性。
