中金：把握3亿“新市民”的投资机会 

中金公司研究部近期推出“新市民”系列主题报告，聚焦中国最明显的人口结构变化——城市化和新市民群体壮大，及过程中带动的大众消费品市场新兴增长和各类显著的投资机会；自下而上地以“新市民”消费为主线，梳理了“衣食住行教康乐”七大领域里可能受益于3亿新市民的大消费个股。

中金金网对报告部分内容整理如下，以供投资者参考。

2015年，我国城市总人口达7.7亿人，其中包括2.2亿以上的无户籍城市人口，城市化率56.1%。展望未来，中金公司预期至少会有3亿农村居民进入城市生活，成为“新市民”和消费市场增速的显著拉动力量。

第一，农村集体产权确权和农业供给侧改革。

第二，从“两横三纵”到雄安新区，轰轰烈烈的城市化建设。

第三，社会保障制度的建立和完善。

谁将受益新市民消费群体的崛起？

城镇化率继续提升以及市民化速度加快将促进居民收入增长和收入分配改善，一方面将创造巨大的消费市场增量，另一方面则将促进各类消费品的普及、升级，提升龙头企业的规模效应。

展望未来，随着收入的增加及在城市的安居落户，新市民的消费支出将从购买日常消费品向更多新兴的消费领域扩展，品牌认知度也将大大提高。

目前，农村与城镇居民相比，在人均可支配收入及消费性支出水平上仍相距较远，在衣、食、住、行、康、乐、教等领域，农村居民的消费水平相较城镇居民也存在不同程度的差异。中金公司认为，各类大众消费品、新兴零售和服务模式将成为农民市民化背景下的消费热点。

中金公司预期，新市民的消费热点将首先在与“安居乐业”相关的住宅装修、家电、家具等耐用消费品类别启动，并逐步扩大到服装首饰、零售网络、包装食品、酒类饮料、手机通讯、汽车交通、餐饮旅游、医疗健康、文化教育等各个领域，同时还将促进智慧城市配套服务、金融服务业的发展。

李大霄：真正意义上的反攻 自今日开始

英大证券首席经济学家李大霄今日在微博表示，A股连续19天低开的纪录，估计会保持很长时间。记入历史。这是历史纪录，不要在历史纪录的最后一刻，割掉宝贵的好股票，反攻在即，真正意义上的反攻，自今日开始。

国金证券李立峰：机构仓位延续小幅 耐心等待市场出清 

本周，国金策略团队陆续收到了来自“公募、私募、公募专户、保险”等机构的反馈问卷，并结合我们自己的模拟测算(根据公募净值与基准的比较)，大致测算出机构参与者的仓位情况。绝对收益型包括(专户、私募)。

国金策略《每周仓位调查问卷》供投资参考。

一、仓位续降，股票型、混合型、绝对收益型变动:-0.79%、-0.86%、-1.99%

二、股票型、混合型、绝对收益型仓位：84.89%、79.54%、50.57%

三、市场风格及配置：相对增配了保险、银行、航空、家电，其他板块大多进行了减仓，重灾区“军工、农业、环保、建材”等

从反馈的问卷来看，机构投资者大多数态度：1)从熔断之后(2638余点)起来，这一轮“保险板快”(四大金刚)取得大幅收益率；2)从昨天前1/3基金净值表现(大幅跑赢指数)来看，大多还是扎堆于大白马股，尤以深市大白马股为甚；3)后续个股会分化，但PE在30倍以内、挖行业稀缺龙头的风格不会变化。

从反馈的结果来看，“业绩确定”并叠加“估值在30倍以下”受机构认可度相对较高，机构自下而上选股(稀缺龙头)较多，等待新的主题。

投资建议：站在当前时点，我们对市场短空长多。“短空”的原因在于金融监管风暴继续，并未尘埃落定；“长多”的原因在于宏观经济整体平稳，通胀温和，当去杠杆尘埃落定时候，市场风险偏好(PE)将逐步提升。当前耐心等待市场出清，抱团“行业龙头”或寻找“低估值高分红”等成为行业配置主流。

招商证券：市场环境不具备大机会 仍需谨慎

昨天公布的4月PPI同比低于预期，大幅回落，环比为去年7月以来首次跌入负值，经济周期复苏进一步证伪。分行业看，不仅中上游原材料行业受大宗价格下跌拖累下滑，下游的农副食品加工、纺织服装、服饰和木材加工业等也环比负增长，30个行业中有14个行业环比下滑，较3月份大幅增加9个。PPI全面回落意味着未来工业企业营收和利润将开始下滑。因此，我们看到整个周期板块4月下旬以来呈现单边的阴跌走势，数据最为靓丽的中游制造加入补跌之后跌势也相当凌厉。

股市是经济的先行指标，尤其是在监管趋严去杠杆、资金面维持紧平衡的背景下，资金更加看长做短；美国加息和缩表日趋临近，市场对特朗普施政计划产生不信任，支撑周期股两个很重要的预期——经济复苏和再通胀都发生了明显的逆转。

从资金面看，央行虽然重启逆回购，并操作476亿PSL，但总体仍净回笼300多亿资金，而美国国债收益率数月来再度升至2.3%以上，意味着shibor利率和国债收益率仍面临上行压力。

从技术上看，各指数再创新低，反弹被5日均线压制，从过往经验看，放量中阴之后的下杀往往孕育短线反弹，但是均线系统呈现明显的空头排列，市场的环境也不具备大的机会，仍需谨慎。

北京股商：金融板块拉升护盘，谨慎面对反弹

尽管今天金融股表现活跃、带领沪指出现反弹，但我们依然可以看到下跌家数还是远远多于上涨家数的，说明当前仅仅是一种权重的的护盘表现，没有出现整体的挣钱效应。由于近期指数连续下挫，指数已经明显进入下跌通道之中。

从市场环境看，市场监管力度趋严态势没有变化，加上近期所公布的经济数据表现不如市场预期，这些因素继续对市场构成压制。综合以上，我们预计短期大盘维持弱势格局。操作上仍建议保持谨慎，轻仓观望为主。

趋势：大盘缩量反弹 下周还有探底

今天大盘反弹，但量能没有放大，显示大家追涨意愿不强，也说明大盘反弹空间有限；今天是周线收盘，周线上已经5连阴，这种走势即使是在以前的弱势行情也很难遇到，所以，大家亏损很正常。

大盘5日线和10日线正在加速下行，今天大盘虽然站上5日线，但上方10日线下行对大盘构成较大压力，如果下周大盘不能放量站上10日线，后期大盘还有调整；

一带一路会议本周日和下周一召开，与大盘再次开始调整的时间点基本吻合，所以，下周大盘要再次注意风险。

消息面上，国务院有关部门正在跟香港有关部门紧锣密鼓的对接，研究编制起草粤港澳大湾区相关规划，引发粤港澳板块盘中拉升，珠海港强势涨停，深赤湾A、盐田、塔牌集团等全线拉升，对这个板块前期已经炒作过，而且其利好远小于雄安新区的利好，所以炒作这个板块不如炒作雄安板块；因为大小非解禁，第一创业已经连续2个跌停，而即将大小非解禁的游族网络也是跌停，所以，大家近期要注意大小非解禁个股的风险。

 操作上，今天大盘反弹没有量能，我们还是建议大家以减仓为主，但近期大盘虽然回调，我们炒作的次新银行股和雄安概念股走势都不错，张家港行已经接近2个涨停，宝硕股份今天涨停，走势都不错，但整体还是建议大家保持谨慎。

来源：广发证券

据中国钨协数据， 钨行业集中度高，前 6 省储量占全国储量的 82%， 行业一致行动控制产量， 2016 年 3 月中国钨业协会倡议精矿产量下降 15%，要求重点骨干企业钨精矿和共伴生钨综合产量下降 1 万吨。 此外， 国家自2015 年开始实施多轮收储， 2016 年 10 月，国储局与五矿集团、江钨集团、厦门钨业、章源钨业等四大钨企商讨落实钨精矿收储事宜，并最终确认 6000吨的收储量，相当于 2015 年全年产量的近 6%。 3 家钨上市公司的库存持续去化， 由 2014 年上半年的 84 亿元下降 32%至 2016 年底的 58 亿元， 库存的持续去化致目前市场钨精矿供给紧张， 钨价持续上涨。

2016 年以来，国家在环保方面出台了一系列政策，将碱法生产的钨渣列为危废品，并采取实际措施对钨行业进行整顿。 2016 年 7 月 14 日， 中央第四环境保护督察组进驻江西省， 导致江西赣州 APT 全面停产待查， 赣州是国内 APT 主产地， 15 年赣州 APT 产能为 8 万吨，占全国的 37.4%，产量占到全国 APT 总产量的 50%以上。 2017 年 4 月，中央环保督察组进驻有色金属之乡湖南，势必对有色金属行业产生影响。 在环保日趋严格的情况下，中小钨矿的复产或受影响， 钨精矿供给短期难以释放。

投资建议：自 2014 年以来，钨精矿价格大幅下跌至 5 万元/吨， 已经跌破多数矿山的成本(行业平均完全成本约在 8 万元/吨)，多数中小矿山关闭或减产， 目前钨精矿价格虽然涨至 8.4 万元/吨， 但仍未达到多数中小矿山的成本线，在低库存和短期供给难以增加的情况下，钨精矿价格或将持续上涨， 拥有自产钨精矿和高库存的上市公司或将受益。

建议关注： 章源钨业、 中钨高新、厦门钨业。

风险提示：价格大幅上涨致钨矿大量复产； 经济下滑致钨需求大幅下降； 环保督查不及预期。

名家观点钮文新：摧毁股市的行为将会给中国经济带来巨大灾难

来源：新浪财经网

1、 “一行三会”坐下来共商金融监管问题很好，但我认为，大家首先不是讨论技术问题，而是明确加强金融监管的目的是什么。是什么？让金融回归为实体经济服务的本源。如何回归为实体经济服务的本源？改变过去金融资源分配结构，让金融市场更多地生成资本，而尽最大努力去除货币投机对金融资源的过度占用。明确这样的目标，然后才是手段。所以，我们不愿意看到，一面是金融监管反对套利，另一面是货币市场利率高企而诱发货币市场基金规模急速膨胀，同时资本市场岌岌可危，求钱若渴。

2 、有人说，你不过是在为股票市场投资者叫喊，我说不错，但不完全是，因为资本市场是金融通往实体经济的唯一通道，堵塞和摧毁这一通道，中国金融将成无源之水，无本之木。所以，面对金融杠杆，面对“三套利”，面对中国企业杠杆率过高，中国金融管理者最该检讨的是什么？我认为，除了监管问题，最该检讨的是“只关注货币市场流动性，而长期忽视资本市场流动性”的做法。 

3、 我的建议是：中央银行不是只关心银行系统流动性是否足够，而应当更多关心整体金融市场流动性是否足够，尤其要关心资本市场流动性是否足够；中央银行不是只关心被国有企业贷款严重拉低的“平均贷款利率”，而更应当多去关心民间企业市场化融资成本是高还是低；中央银行不能一味“锁长放短”，而更多地应当“锁短放长”，大幅压缩货币投机规模，让有限的金融资源更多地进入资本市场，让中国金融市场结构更加适宜实体经济成长

4、基于上述认知，我认为，中国当下治理金融乱象必须“两只手有效协同”。其一是监管机构小心谨慎地解开金融“瞎疙瘩”，堵住货币投机的通道，理顺和打通金融资源、资本资源通往实体经济的通道；其二就是中央银行大力扭转中国金融结构，不是货币松紧的问题，而是近最大努力向市场提供长期流动性，以“锁短放长”去执行稳健中性的货币政策，并引导金融市场更多地生成资本

5、我们无数次强调，当全球经济朴素迷离，金融市场动荡不安，国内经济继续转型升级、创新发展的过程中，股票市场对于中国经济而言，其重要性不管怎样强调都不过分。但很遗憾，偏偏就是这样的关键时候，一些人却以一种“毁掉股市没商量”姿态鼓励货币投机，为货币投机创造最好的市场环境。现在，开始抑制货币空转套利、制度套利、关联套利，为此不惜采用“过激手段”，而同样导致资本市场惶惶不可终日，股市、债市颤抖不已。请问，这是治理金融还是摧毁金融？

6、毫无疑问，企业融资成本正在快速上升。我们看到的事实是，商业银行已经守不住原有存款利率，而开始逐渐调高；我们看到的事实是，年初到现在，近2000亿元企业债发行告吹，而不得不发的企业债成本已经高达8%以上（票面利率+承销费）；我们看到的事实是，股票市场快速下跌，公司股票发行必定受到制约，成本必定上升。当然，银行中长期贷款更是首当其冲，不仅又少又贵不说，一旦被迫增加，商业银行负债和资产期限错配必定有增无减，杠杆率会越去越高。

7、为什么会这样？出牌顺序严重错误。对去杠杆而言，首先应当通过抑制货币投机，关闭货币投机通道而促使更多的金融资源进入资本市场；然后是股市上升而加大股权融资力度，加大对传统产业兼并重组的支撑力度，并在此过程中通过股权融资降低企业杠杆率，同时地方政府加快优质资产货币化，降低地方政府负债率；企业杠杆率降低，地方政府负债率降低，一大部分金融风险则获得释解，这是再逐渐消除金融杠杠，顺理成章。

8、但现在反了。去杠杆从金融端发起，而且是在紧缩货币环境中发力，其言外之意就是“气碾子压罗锅——身体直了，但人死了”。我们真要这样做吗？我可以负责任地说，此时此刻，任何摧毁股市的行为，都将给中国经济带来严重的灾难，同时必将摧毁中国经济的未来。