【东吴环保袁理团队】每日集锦0721：环境保护部等七部门联合开展“绿盾2017”国家级自然保护区监督检查专项行动

核心组合【中金环境】、【高能环境】、【启迪桑德】、【清新环境】、【苏交科】、【兴蓉环境】

建议关注【蓝焰控股】、【三峡水利】、【碧水源】

打破刚兑、市场定价，格局改善

从50、87号文到PPP资产证券化55号文，关键在于有堵有疏，培育市场定价机制，长期市场竞争格局有望改善。

• 1）随着刚兑的消失，非理性低价中标以图后续条件优化的项目不再有空间；

• 2）银行的资金也会合理配置。最终存留下来的是回报率合理的优质资产，与之对应的是具备优质项目获取能力的公司。

资金驱动束缚担忧带来估值波动，长期正外部性支撑价值

• 1、去杠杆本质上为的是支持实体经济。环保在国民经济中的地位已经从成本方转变为重要的投资驱动方。同时，行业1）对周边产业带动的乘数效应，2）土地财政，3）税收等一系列强烈的正外部性，使得行业在经济中长期地位提升趋势毋庸质疑。同时证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。

• 2、证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。

• 3、从宏观角度，利率上行将随经济周期而变化，估值短期下移将带来价值洼地。

  
  

穿越周期，寻找受益于格局变化的潜在大公司

市场化定价过程中，关注资金资源优势，卡位正确的龙头【启迪桑德】。关注具备持续价值的入口【中金环境】【苏交科】

围绕京津冀多项环保相关政策&事件，建议关注区域投资机会

关注【清新环境】【碧水源】【启迪桑德】【百川能源】【天壕环境】

关注现金流优质的公用事业资产！

• 1、存量优质现金牛，加杠杆roe提升弹性大！

• 2、不依赖外部融资的内生增长能力。

• 3、国际资金的价值发现。如水务板块首创入msci 。水务【洪城水业】【首创股份】【兴蓉环境】【武汉控股】；除水务板块，建议关注【华光股份】

环保指数：+0.12%

沪深300：-0.51%

板块涨幅前5 ：东湖高新（+10.05%） 蒙草生态（+5.25%）创业环保（+4.62%）现代投资（+3.90%）宝馨科技（+3.80%） 

板块跌幅前5：金圆股份（-2.51%） 梅安森（-2.18%）华控赛格（-2.02%）近海环境（-1.95%） ST煤气（-1.87%） 

【启迪桑德-中标】公司为“荆州市餐厨粪便垃圾无害化处理 PPP 项目”的成交单位，一期投资估算为人民币8,690.77万元。

【蓝焰控股-独董减持】公司独董王超群先生计划在公告披露起 15 个交易日后的 6 个月内以集中竞价交易方式减持不超过 13万股，占公司总股本比例 0.014%。 

【博世科-设立子公司&投资】为实施南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目，公司与北部湾、建宁水务共同出资设立控股子公司南宁博湾水生态科技有限责任公司，注册资本2.7亿元，公司出资 1.4亿元，占比 51%。公司拟在陆川县投资建设陆川县陆川猪生态循环产业园核心生态养殖区（一期）项目，一期投资额约为1.7亿元人民币，并对外投资设立全资子公司陆川博世科生态产业循环发展有限公司，注册资本3400万。

【天翔环境-股份质押】控股股东、实际控制人邓亲华先生质押2940万股，占其所持股份比例22.11%，之后累计质押占其所持有公司股份总数的97.99%，占公司总股本的29.93%。

【华控赛格-成立子公司】公司拟以自有资金出资 5,000 万元在苏州高新区设立全资子公司同方苏州环境发展有限公司，使用关联方同方股份有限公司的“同方”商号。

【中毅达-诉讼进展】2000年诉讼事项处于执行阶段，债权金额合计 6934万元。

【高能环境-继续停牌】 公司因筹划资产重组事项，将自 2017 年 7 月 24 日（星期一）上午开市起继续停牌。

【众合科技-子公司签订合同】 控股子公司墨西哥信息技术有限公司2017年初至今陆续与墨西哥三个城市签订了LED节能业务合同，累计合同金额折合人民币约5.48亿元。

【维尔利-高层变动】聘任宗韬先生为公司总经理，董事、总经理吴强先生辞职。

【金圆股份-减持进展&质押解除质押】副总经理邱永平先生拟减持股份不超过 920万股，减持比例不超过公司股份总数 1.5462%，目前已减持公司4,60万股，占公司总股本的 0.7731%,占本次拟减持股份总额的50%。控股股东金圆控股质押698万股，占其所持股份比例2.87%，解除质押800万股，占其所持股份比例3.28%。

【神雾节能-股权质押】公司控股股东神雾科技集团质押864万股，占其所持股份比例2.47%，之后已质押股份占持有股份的57.31%，占公司股份总数的31.42%。

【博天环境-预中标】公司所属的联合体预中标澄迈县城镇水环境综合整治（大塘河、海仔河）PPP 项目，估算总投资 5.95亿元。

【嘉化能源-业绩预增】预计 2017 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在4.52亿元至 4.92亿元之间，与上年同期业绩相比，将增加 15%至 25%。

【东方园林-股权激励行权价格变更】拟对首次授予的行权价格由 7.23 元调整为 7.20 元，预留授予部分的行权价格由 9.62 元调整为 9.59 元。

【隆华节能-大宗交易】成交价5.71元，成交量1760万股，成交额10049.6万元。

1. 七部门关于联合开展“绿盾2017”国家级自然保护区监督检查专项行动（北极星环保网）

环境保护部、国土资源部、水利部、农业部、国家林业局、中国科学院和国家海洋局联合印发《关于联合开展“绿盾2017”国家级自然保护区监督检查专项行动的通知》，决定2017年7月至12月在全国组织开展国家级自然保护区监督检查专项行动。

2. 环境保护部通报打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动情况（环保部）

7月19日，60个检查组共检查企业80家，发现32家企业存在涉嫌环境违法行为，检查组均已提出立案处理处罚建议。截至7月19日，共检查企业1327家，对830家企业提出立案处理处罚建议，占检查企业总数的63%。

3. 环保部发布《污染防治可行技术指南编制导则（征求意见稿）》（北极星环保网）

环保部发布关于征求《污染防治可行技术指南编制导则（征求意见稿）》国家环境保护标准意见的函，征求意见。标准规定了污染防治可行技术指南的框架结构、编制原则、编制程序、编制内容、技术评估原则和方法及格式体例等要求。

4.环境保护部举行7月份例行新闻发布会，介绍环境保护国际合作情况。（环保部）

国际合作司司长郭敬、环境保护部环境保护对外合作中心副主任余立风、中国-东盟环境保护合作中心副主任张洁清参加发布会，介绍有关情况并回答记者提问。

东吴证券袁理团队

（2016年新财富第6名、水晶球第5名，2015年中国证券业分析师金牛奖。）

涓流积至沧溟水，拳石崇成泰华岑

【独立思考、判断独到】独家、深度研究环境咨询服务业，成功形成市场影响和定价能力。深度研究危废、污泥、VOCs监测、土壤行业。

【产业资源丰富】中国水业企业、中国固废企业评选委员会专家成员。团队获得中国风投等20家PE、50家上市公司背书支持。

袁理 | 首席证券分析师

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