教育行业进入并购整合期。经过2013-2014年的火热期，我国教育行业进入并购整合期，一级市场的投资金额和项目数量都有一定减少，据《2016中国教育行业蓝皮书》显示，2016年中国教育行业的投资金额预计为96.9亿元，比2015年下降23%；二级市场并购方面， 2016年上市公司教育标的并购的数量减少，但总交易金额并没有缩小，单笔的金额在加大，对并购标题的选择也从主题转向业绩。

《民促法》三审通过，资产证券化有望加速。《民促法》三审落地，承认民办教育的营利性，相比之前民办教育举办者可以获得合理回报有了极大的进步：（1）明确了营利性民办教育的法人属性，有利于资产证券化；（2）分类管理落实针对非营利性民办学校税收、土地等优惠政策，使其获得与公办学校同等待遇，有利于提高办学水平。对于涉及的土地、税收优惠较少的民办学校，有望较快实现资产证券化。

新三板教育龙头效应明显，IPO预期增加。目前新三板教育相关的公司已经超过200家，创新层公司34家，平均规模较小，大部分企业的收入在5000万以下，净利润在2000万以下。新三板教育公司业绩差异大，龙头公司表现优异，收入和净利润向龙头公司集中明显，新三板已经出现稀缺行业龙头公司，具有成为主板公司的实力，伴随着IPO加速及《民促法》落地，新三板教育公司IPO家数快速增加，目前，世纪天鸿已经过会，另有8家公司已接受上市辅导。

资本化趋势明显，市场化程度较高的子行业率先收益。教育是一个相对刚性的需求，具有一定的抗周期性，在整个经济处在转型的大背景下，未来较长时间，教育类公司都是值得关注的投资标的。受益于政策放开，预计市场化程度高的教育子行业会率先加速资产证券化，优先看好市场空间大、景气度高、集中度不高的子行业，通过对新三板教育公司的梳理，优选线下培训、职业教育、学前教育及民办高中。

聚焦刚需，关注线下。随着城镇化、居民收入和受教育程度的提高，教育投入持续增加，教育投资明显提前，K12和学前教育成为刚需；同时，经历2013年开始的在线教育浪潮的冲击，传统的线下教育展现了强大的适应和进化能力，尤其学前和K12阶段，由于孩子心智发育的限制，线下教育的优势地位依然明显，通过吸收在线教育的成果，线下教育获得了新的技术手段得以打破原有的地域和商业模式的限制，从而使得原本高度分散的市场出现集中的趋势。

关注K12线下培训，刚需市场、市场集中度将提高。我国拥有1.8亿适龄人口，为K12线下培训提供了庞大的市场空间，由于我国对中小学教育减负政策的推行，限制了公办学校的教学进度和强度，而学生的升学压力并没有减少，家长不得不在校外参加课外辅导，课外辅导成为刚需。从龙头公司表现来看，线下培训行业集中度在提高，一线品牌在向二三线城市下沉，双师直播成为三四线城市拓展市场的利器，关注具有优势地位和品牌效应的全国性和地区性线下培训公司。

早教人口红利到来，资本介入主推行业快速发展。全面放开二胎政策后，预计短期内会提高新生儿出生人数，尤其是一二线城市。同时，自2010年起，国务院将学前教育经费列入各级政府的财政预算中，其中新增教育经费要向学前教育倾斜。截至2015年学前教育的财政支出在总支出中的占比增长率较高，2015年学前教育财政支出为929.26亿元，同比增长率高达34.42%。随着居民受教育程度的提高，对学期教育的重视程度在提高，从国家层面到家庭层面对幼儿园和学前教育机构的需求都在扩大。《民促法》通过之后，势必会有更多的资金涌入学前教育行业，无论是加盟还是直营，都将催生一批优秀机提高行业集中水平。

关注优质线下培训标的，关注标的：美术高考培训机构：老鹰教育；K12线下培训机构：高思教育、龙门教育、佳一教育；学前教育服务机构：亿童文教；早教中心：爱乐祺