财政收入增速大幅回落。

10月财政收入同比较9月下降3.8个百分点，达5.4%；1-10月同比较1-9月降低0.5个百分点至9.2%。主要税种收入均大幅下滑，其中增值税、消费税、企业所得税和关税同比增速均下滑接近一半，分别下降了11.2个百分点、21.2个百分点、9.1个百分点和9.9个百分点。一是因为去年财政收入基数较高，二是因为三季度开始经济增长态势疲软，增速回落。

涉房收入迅速下降。

10月份，契税、土地增值税、房产税、城镇土地使用税同比大幅下滑，至-3.6%、-2.2%、18.9%、6.1%。全国和地方政府性基金收入10月同比亦大幅回落，占地方基金收入90%的国有土地使用权出让收入10月同比下滑29个百分点，至21%。随着棚改货币化政策在三季度进入尾声，三四线城市去库存的速度逐渐放缓，叠加一二线城市严格房地产调控措施的压力，四季度涉房收入呈现加速下滑之势。

财政支出增速大幅下滑。

10月财政支出同比较9月下滑9.7个百分点，至-8%；1-10月同比较1-9月下降1.6个百分点至9.8%。三季度以来财政支出增幅的大幅回落，主要是上半年支出进度较快，相关资金已提前拨付，同期财政收入增速的放缓，也制约了财政支出的增长。10月财政支出下滑幅度较大的项目依次是节能环保支出、医疗卫生与计划生育支出、债务付息支出、教育支出等。

科学技术支出逆势增长。

1-10月科学技术支出累计同比较1-9月增长2.4个百分点，至19.4%，成为10月财政支出中唯一正增长的项目，彰显国家对科技创新的极大重视。一是《十九大报告》中创新型国家建设章节仅居供给侧改革章节之后，地位举足轻重。二是“十三五”规划2020年研发投入占GDP比重达到2.5%，2016年仅为2.1%，距离尚远。三是近期国家鼓励创新政策频出，《国家技术转移体系建设方案》等政策持续激发企业创新活力。

未来财政政策将更加积极。

这不仅体现在近年一系列政策文件对积极财政政策的明确提法，也体现了政府的现实需求。财政预算赤字率不会突破，政府对3%的预算赤字水平存在敬畏之心。政府性基金的专项债预计出现较高增长，这与中央和财政部的总体精神相吻合。准政府融资方面，专项建设债和产业引导资金或是未来突破口和增长点。城投债的增加潜力有限，主要受制于其整体规模较高，城投平台偿还能力不强，最终或成为地方财政的包袱、隐患和风险。

风险提示： 政策风险。