外汇储备下降，跟你没有半毛钱关系！
■ 文 | 王福重 ☞ 有硬功夫的经济学教授
买美国国债，不是美国有求于中国，而是中国自愿的选择，其实，也没什么其他选择，不买国债买股票，有可能亏没了。
外汇储备减少，很大程度上，是外国人拿回了本来就属于他们的钱，中国只能减少外汇储备。对此痛心疾首，是不必要的，甚至有点自作多情。
我想说，外汇储备这玩意，一点就行了（国际标准是三个月左右的进口需要），应对不时之需，平衡汇率波动。
外汇储备，乃国家储蓄，是银行持有的可以换成外国货币的资产。注意外汇储备，与外汇不是一回事，外汇是外国货币或者有价证券等，外汇储备很少是货币，而是其他资产，如外国的国债、股票、外币存款、支票和汇票等。
一个途径是跟外国人贸易赚的外汇。比如中国对美国，有大量进出口。美国逆差中国顺差。顺差是卖给别人的多，买别人的少，因此净拿了别人的货币；逆差是净拿了商品。
外国货币，也不能在本国用，留在手里也贬值，就要投资保值增值。
投资什么，看你高兴。但安全第一，这就是中国买了很多美国国债的原因。国债收益率很低，但安全可靠，美国政府不会赖账，实在不行，多印点美元还给你。这些国债，就是中国的外汇储备。
一些人总爱说，并且很自豪，中国是美国的债主，最大的债主，这个说法是不对的。买美国国债，不是美国有求于中国，而是中国自愿的选择，其实，也没什么其他选择，不买国债买股票，有可能亏没了。中国更非最大的债主，美国人自己才是。
还有一个途径是，外国人来中国投资设厂如麦当劳，或者买卖中国资产如房产等形成的。他们进来的是外币，但中国只能用人民币，于是就把外币卖给中国人民银行或者国家外汇管理局。后者给他们人民币。
央行买进外国货币，拿着也不安全，也要买外国资产比如美国国债，形成中国的外汇储备。
再有，就是各种途径进来的热钱，道理同上，最后也会形成中国的外汇储备。
顺差主要是中国人，但也有相当部分，是在华跨国公司创造的。具体比例不得而知。有一种说法是中国企业占不到4成。无论无何，这部分顺差带来的外汇储备，一部分属于外国人。
外来投资和热钱，全是外国人的，因此形成的外汇储备，根本上也是外国人而不是中国人的。
一个渠道是中国人用外汇。去国外旅游或者买房，央行就要把一部分储备卖了，换成外币如美元，储备就减少了。
另一个渠道是，跨国公司赚了钱，想把钱汇回本国，央行也要出售外汇储备。
如果外国投资者不想在中国投资了，要把钱拿走，也要减少外汇储备。
一个原因是，人民币贬值的预期，去外国旅游，留学，以及购房（违反现行资本项目不可兑换的规定，但从前是睁一只眼闭一只眼）的人，大大增加了。另一个是，跨国公司或者外国投资要撤出中国。
所以央行已经收紧了个人换汇的口子，试图扭转局面，目前看已经收到效果。
因此，外汇储备减少，很大程度上，是外国人拿回了本来就属于他们的钱，中国只能减少外汇储备。对此痛心疾首，是不必要的，甚至有点自作多情。
要制止外汇储备急剧下降，收紧个人换汇是一方面，最关键的是让外国投资者、跨国公司，对中国经济未来有信心，不想离开，也就是继续实行开放改革。
最后，我想说，外汇储备这玩意，一点就行了（国际标准是三个月左右的进口需要），应对不时之需，平衡汇率波动。多了机会成本太大（前边说了，美国国债收益很低），而且凭空多发那么多人民币，人为抬高国内商品价格，是不划算的。
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