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作者：票友君
一、市场分析：央行解渴了，但资金已然紧，票据利率上，市场难！
今日资金继续难
市场资金面上，尽管央行公开市场延续逆回购操作小幅净投放，但银行间市场周三资金面进一步吃紧。截至发稿，银行间回购利率多数上行。
一早隔夜少见大行融出，城商行和非银加点融出，需求主要集中在城商农商行。7天主要为非银融出，价格开始在4.0左右，需求主要是银行类机构，其中大行也有部分隔夜和7天需求，14天融出较少，价格在4.5左右。长期限方面，1M资金融出较多，价格在4.4以上。随后近午盘资金仍然偏紧，7天价格下降到3.8左右，隔夜有部分农商行上限融出。
下午开盘资金继续紧张，隔夜加点融出，7天在3.5以上位置继续成交。14天和21天需求和成交量均较少。临近尾盘，资金转松，隔夜陆续有城商行和农商行融出，开始成交在3.0，最后尾盘加权融出。但7天及以上期限融出仍然较少。
隔夜加权价格比昨天上升16bp，7 天和14加权价格基本与昨日持平。
央行超级周，难敌交税
4月中旬后，资金供应就进入了偏紧状态。“央妈”17日早上一看势头不对，一把来了4955亿货币投放（MLF）。结果发现市场还是不解渴，昨天又来了800亿，今天又来了800亿。但是这几千亿下去，今天资金价格的各项指标依然没有大面积飘绿，利率互换还翻红，资金面被动偏紧的局面已经一览无余。
资金偏紧的背后是4月缴纳一季度的税，这块大概涉及到5000亿左右。但除了税以为，其实银行更多压力在于监管，监管对同业、理财等都做自查要求，银行负债端真是被管控死。银行出钱的意愿和动力都在下降，这个时点，就更不说。
票据市场，利率上上上！
自从票友在本周初发布“迎接票据利率飙升”的分析后，票据市场的日子确实难过！利率连续上升，没减缓变轻的情况！市场交易清淡，收票寥寥无几，小行为主，量难上，只是要高价！票据利率中枢也只能一步步上升。截止到19日，电票国股转贴利率上升到4.56%，上升了6-9bp。
票据市场预测
票友君认为，票据市场经历了未“买买买”行情，现在经历的将是狼来了的行情。原因还是如上所示，这对票据市场而言
1）短期看，转贴国股电票利率维持在4.75%左右震荡，最高在5.0%左右，但难以再往上！从时点看，从今日到下周，票据利率维持上行，各位票友需注意！
2）中期看，经济数据还是不那么好，这可以部分对冲监管影响，但票据利率的中枢上行无疑。
二、今日市场：利率走高
转贴市场：纸银方面，买入机构以小行为主，各品种皆可买入，但相对偏好收益率高的城商和三农票，目前小行买入城商票较为积极，但市场供给有限，部分小行小幅下调买入价。电银方面，资金面偏紧，原先有买入意向的小行转而出票，市场上看涨情绪较浓；今日市场部分机构4.90%收足年授信城商，4.95%可收小城商，有小行4.75%收11、12月到期的国股和大城商；另外今日半年期国股在4.75%左右，半年期城商在4.85%附近。
直贴方面，
经过昨日小幅调价后，今日纸电直贴利率就以持稳为主；虽然转贴市场部分利率虽稳中有涨，但考虑到市场诸多竞争者均在加大直贴力度来抢夺票源的情况下，各直贴机构也不想贸然涨价。今日市场纸银报价国股3.87‰-4.15‰，城商4.10‰-4.27‰，农商4.25‰-4.47‰；电银报价足年国股4.60%-4.85%，足年城商4.80%-5.10%，具体操作利率依授信而定。
三、开票日历：注意本月开半年的电票、纸票遇到十一假期！
二、明日市场：利率逐步上行
买断国股：4.05‰（4.88、6%）
买断城商：4.20‰（5.04%）
买断电票国股一年：4.75%，城商在4.90%
转贴国股：4.70%，城商4.86%；电票4.55%，城商4.70%
