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【华创金工】基于双底形态的识别与交易探索

华创金工 · 公众号 · · 2019-03-28 18:52

正文

基于双底形态的识别与交易探索

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导读

在之前的研究中，我们介绍了杯柄形态与倒杯子形态，受到了市场上投资者的大量关注，纷纷定制我们的结果或者定制与监控自己的关注形态。市场上关于双底形态的介绍和研究有很多，我们主要参考了投资大师威廉·欧奈尔在其著作《笑傲股市》中关于双底形态的定义，采用周度 K 线数据进行个股形态诊断，每周监控市场中出现形态突破的个股，监控的个股名单在我们每周的周报中也会跟大家分享。我们构建的双底形态组合 2019 年 1 月至上周五，组合累计上涨 36.5% ，上涨综指累计涨幅 24.47% ，跑赢上涨综指指数 12.03 个百分点。下图是我们上周五推荐的组合，截止最新平均超额收益可达 5.53% 。

形态介绍

“双重底”形态同杯柄形态一样也是一个牛性的持续形态。该形态看起来很像英文字母“W”。它虽然不如杯柄形态常见，但也能经常看到。与传统的双底形态不同在于，《笑傲股市》一书中介绍的双底形态同其杯柄形态一样均是在上涨的趋势中进行辨别，也就是说在W形态的出现前期有一段明显的上涨行情。

股价在一段连续上涨的行情之后一般会出现一定程度的回撤，之后会再次上涨从而形成第一个底部。很多时候当股票攀升到前期高点附近时，会出现第二次的回撤，形成第二个底部。

在双重底的形态辨别中，比较重要的是，W形态的第二个底部与之前的第一个底部在价格上应该持平，或者比第一个底部更低。第二个底部比第一个底部更低也就能淘汰那些意志薄弱的投资者。如果第二个底部不比第一个低，就会形成一个有缺陷、更易于失败的“类”双底形态。

形态识别

2.1 量化定义

对于任何一个形态，我们只需要将形态的主要特点描述与刻画出来，即可通过金融工程手段对形态进行识别与监控，

上图形中字母分别表示： A= 形态的起点； B= 第一个底部； C=W 中间的最高点； D= 第二个底部； E= 决定买入点。

我们认为对于双重底形态的识别，主要就是辨别形态中的 A\B\C\D\E 五个极点，另外，双重底价格形态的深度以及长度与杯柄形态的很相似。它的中轴点位于形态的右上方（ E 点），此时股价正处于第二次回撤后的反弹阶段。中轴点的价格与 W 中间的最高点（ C 点）相同，而且要低于整个形态的最高点（ A 点）。

在识别与定义双底形态时，我们认为需要注意以下几点：

1 、形态形成之前的上涨趋势：至少 30% 。我们同时参考了书中对于杯柄形态的定义，也采用 30% 作为上涨幅度的下限。

2 、形态深度： 15%-30% 。从形态左侧的顶点（ A ）到第二个底部（ D ）应在 15% 到 30% 之间。在熊市中，深度可能是 40% - 50% 。一般来说，在市场调整期间应寻找持有度相对较好的股票。因此，如果你的观察名单上有一只股票形态深度 35% ，而另一只股票的形态深度只有 20% ，其他的都是相等的，那么深度 20% 的股票可能会形成一个更强大的形态基础。

3 、形态长度：至少 7 周，最长 65 周。

4 、第二个底部：在大部分情况下，第二个底部都要低于第一个底部，这样也就能够淘汰那些意志薄弱的投资者。如果第二个底部不比第一个低，就会形成一个有缺陷、更易于失败的“类”双底形态。另外双重底形态也可以像杯柄形态一样有柄状区域。

5 、理想买入点：在双底成型后达到最佳买入点时，即图中 E 点价格。

6 、成交量突破：至少高于平均值 20% 当一只股票突破了买点，它的成交量至少应比平均值高 20% ，这表明有机构在大量买入。

2.2 实例解析

我们根据每个点的详细定义建立了周度数据的监控系统，每周都对全市场的个股进行诊断，监控其中满足突破条件的个股。下图是我们的一个实例：

我们识别出个股全新好在 2015 年 3 月 13 日满足我们的形态条件，其中 A 点为 2014 年 9 月 12 日， C 点为 2015 年 1 月 23 日， E 点为 2015 年 3 月 13 日，同时发现 E 点的成交量也实现了突破，远超其 5 日移动均线的水平。

下图是突破之后的个股表现和相对上证综指的超额收益情况：

可以看出个股在突破之后股价呈稳定上涨趋势，相对上涨综指的超额收益在持有 9 个交易日之后稳定在 7% 以上。

分维度统计

为了研究形态突破的有效性跟长度、深度以及市场环境有没有相关性，我们分别从三个维度进行了统计分析：

3.1 形态长度维度分析

上图是形态长度的分布图，可以看出大多数样本均保持在 30 周以内，占比达到 88% 以上，其中长度为 14 周—— 20 周的形态个数均在 200 个以上。长度为 17 周的样本个数最多为 271 个，其次是 18 周的 262 个。

为了便于对比分析，我们对数据按照形态长度进行切分，每 4 周作为一个分组，对比分析每组的超额收益（相对上证综指）以及绝对收益在突破之后 1—30 个交易日每天的胜率、盈亏比、收益率中位数的情况。

可以看出，形态长度更多的分布在 11 到 26 周之前，其中 15 周— 18 周分组个数最多为 1007 个，占总样本的 21.22% 。因此形态形成期限一般在 2 个月到 7 个月之间。

上图表示，每个分组在突破之后第 1 个交易日到 30 个交易日，每天相对上证综指超额的胜率。可以看出，表现最好的分组是 15 周— 18 周，该分组从第 15 个交易日开始胜率基本维持在 54% 以上。表现最差的分组是 31 周— 34 周，该分组的胜率波动最大，且在持有 12 个交易日左右胜率仅为 40% ；其次是 27 周— 30 周分组，该分组多数情况下超额收益的胜率不足 50% 。

很明显， 15 周— 18 周表现最稳定，但从 20 周开始收益率上涨不明显； 7 周— 10 周表现在 23 个交易日之前呈稳定上涨的趋势，但之后出现一定回撤；表现比较差的分组是 23 周— 26 周、 27 周— 30 周、 31 周— 34 周； 35 周— 65 周分组的样本量最少，但持有 30 周左右的超额收益率可以达到 1.5% 。

整体上看，超额收益下的盈亏比在各个分组下随之持有期限的增长呈稳步上涨的趋势，其中 23 周— 26 周、 19 周— 22 周、 15 周— 18 周表现较好， 35 周—— 65 周表现最差，该分组在持有 16 个交易日之前的盈亏比明显低于其他分组。

小结：

综合考虑胜率、收益率、盈亏比三个角度 :

形态的长度不宜过长，超过 27 周以后形态突破的胜率、收益率远不及平均水平。形态长度最佳为 15 周—— 18 周，该组的胜率、收益率均是最优，同时盈亏比也稳定在平均值附近。
另外，双底形态在实现突破之后一般会有 5 —— 6 个交易日的回调，之后股价会表现出稳定的上涨，持有时间越长形态突破越有效，但 20 个交易日之后表现相对稳定下来。

3.2 形态深度维度分析

上图可以看出，形态的深度集中在 20% —— 35% 之间， 20% —— 35% 之间样本总数为 3560 ，占样本总数 75% 。深度在 25% —— 30% 区间的样本数最多为 1366 个，其次是 20% —— 25% 区间为 1248 个。

同样的，我们分别对每个分组的绝对收益和超额收益下的胜率、盈亏比、收益中位数进行了统计，其中超额收益是相对上证综指

可以看出，深度为 35% —— 40% 、 40% —— 45% 分组多数情况下胜率不足 50% ；深度在 45% 以上的分组胜率波动最大，并且该分组在持有 22 天以上后胜率均不足 50% ；表现最好的分组为 20% —— 25% 分组，持有 5 个交易日以上胜率维持在 50% 以上，其次是 25% —— 30% 、 30% —— 35% 分组，持有 6 个交易日以上胜率维持在 50% 以上； 15% —— 20% 分组的胜率随持有时间增加呈稳步上涨的趋势，持有 16 个交易日之后胜率稳定在 50% 以上；

表现最好的分组是 20% —— 25% ，呈现稳定上涨的趋势；其次是 25% —— 30% 、 30% —— 35% 分组；表现较差的分组是 35% —— 40% 、 40% —— 45% 、 45% 以上的分组，这三组多数情况下中位数小于 0 ，其中 45% 以上分组的波动最大稳定性最差。

可以看出，盈亏比表现最稳定的为 30% —— 35% 分组，盈亏比随着持有时间的增加稳定上涨；表现最差的分组是 40% —— 45% 分组，随着持有时间增加上涨不明显；另外 45% 以上分组盈亏比波动最大，主要因为该分组样本量最少导致结果容易受极端情况的影响。