中油工程发布2019半年报。
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019H1，公司实现营业收入213.77亿元，同比下降1.07%；
实现归母净利润0.80亿元，同比减少0.43亿元，其中2019Q2实现营业收入120.30亿元，归母净利润0.15亿元，环比减少76.9%。
寰球工程盈利下滑拖累整体业绩。
从整体来看，公司毛利同比略有增长，相对于去年同期，公司销售费用和管理费用同比增加0.69亿元，汇兑净收益同比减少0.73亿元，所得税费用同比减少0.72亿元，扣除汇兑净收益与所得税费用对净利润的抵消作用，由于净利润基数较低（0.80亿元），费用增加对净利润影响较大。
从分部来看，公司一级全资子公司中国寰球工程有限公司上半年亏损2.05亿元，同比减少2.50亿元，主要原因是部分项目预计毛利率不及预期。
2019H1业务整体毛利率略有提升。
2019H1，公司实现毛利16.23亿元，毛利率7.59%，同比增加0.21个百分点。
实现主营业务毛利15.51亿元，主营业务毛利率7.31%，同比增加0.19个百分点，其中，油气田地面工程业务7.56%，同比增加0.59个百分点；
管道与储运工程业务7.46%，同比增加1.89个百分点；
炼油与化工工程业务3.87%，同比减少4.35个百分点，主要原因是部分项目预计毛利率不及预期；
环境工程、项目管理及其他业务14.07%，同比增加3.64个百分点。
分地区来看，公司境内业务毛利率增加1.86个百分点，境外业务毛利率下降1.51个百分点。
2019H1新签订单同比基本持平。
2019H1，公司新签生效项目3759个，新签合同额251.52亿元，与去年同期250.90亿元基本持平。
截止6月底，已中标未签合同额85.52亿元，已签订未生效合同额121.72亿元。
2019年工作计划及总体发展目标。
公司2018年报提出，2019年主要任务指标为新签合同额977亿元，同比增长4.5%，营业收入609亿元，同比增长3.9%，重点建设项目按期完工率100%，工程质量一次验收合格率100%。
总体发展目标是，到2025年要全面建成世界一流油气工程综合服务商，在国际资源配置中占据主导地位，在全球行业发展中具有引领作用和较强话语权。
盈利预测与投资评级。
我们预计中油工程2019~2021年EPS分别为0.21、0.25、0.27元，
维持“优于大市”投资评级。
风险提示：
油价大幅下跌、汇率大幅波动、在手订单建设不及预期等。
