沙牛家书
融资仅仅15、25个亿么？
6月10日，证监会指定信息披露的报纸以“头版头条”的大标题赫然写着《证监会下发8家IPO批文，融资不超25亿》。
现在我们就以最近最少发行家数的第20批新股发行为例，来看看那4家新股是否只融资15亿？
我们知道，新股首次发行新股不是全流通，所发行股份只占上市公司总股本的一部分！
我们以闻名遐迩的次新股“新华网”（603888）为例，去年10月18日，新华网发行股票5190.29万股，发行价位27.69元，按此计算，首次发行股票募集资金不到15亿，融资额正好相当于第20批IPO融资的15亿。
但是“新华网”的总股本是2.0761亿股，限售股为1.5571亿股，是首次发行新股的3倍，也就是说，总股本中只发行了四分之一，还有四分之三要待一年后陆续解禁。
以新华网最近的股价90元计，新华网的总市值已达180亿！
新华网作为国家最重要的网络官网，持股近60%的第一大股东理应不会减持，但二股东、三股东等其他限售股股东所持有的3000多万股股份解禁后减持是大概率事件，按目前的90元上下的市价来计算，市场需要27个亿来承接！
更何况很多新股的大股东一旦大小非解禁，通过大宗交易等平台、“清仓式”等五花八门的减持防不胜防……
因此，仅仅说“融资缩水至15亿（第20批）、25亿（第21批）”客气点说是不全面的，严重些说有很大忽悠股民的成份！
低估了投资者的智商！
大致说来，新股首次发行的融资额如果是1，那么承接解禁股的资金是3、甚至更多！
因此我一再指出“IPO堰塞湖泄洪→解禁股堰塞湖泛滥”！
最近，证监会对解禁股的套现数量、套现时间做了严格限制，但这并没有降低“解禁股堰塞湖”的水位，只是一个让解禁股“细水长流”的权宜之计；如果“解禁股堰塞湖”水位高到一定程度而又得不到倾斜，整固水坝崩盘的可能性不是不可能！
IPO-Faba、Faba-Hehe!好像是路易十五说的吧，“我死后，哪管洪水滔天！”
对于现在广为被诟病的IPO“只吃不拉”俺老沙去年2月即已指出！
沙牛家书《股市管理上出现的两个低级错误》
写道——
A股跌得如此惨不忍睹原因很多，我认为与股市管理上出现的两个个低级失误不无关系——
1、熔断机制不适合以散户为主体的股票市场。（省略）
2、注册制不符合“只进不出”的中国股票市场
都知道“吐故纳新”、都知道“吐故”才能“纳新”！
凡实行注册制的股市必然有一个强大的退市机制，讲一句较为粗俗的话：肛门堵住了怎么能不断地、大量地吃东西呢？
中国A股市场到目前为止仅有几例退市，几乎所有的上市公司都没有退市的后顾之忧，圈到了钱就想方设法套现，如果说是“退市”大股东、二股东、三股东们是把股份变成钱以后“退市”、最后成了一个“空壳子”竟然还能卖钱！
上市了，企业就变成了“壳”，主板有近3000个“壳”，新三板有大几千个“壳”；有的尽管是个“乌龟壳”，也能随着乌龟的肉身长命百岁！
一个要上市的企业只有在有了退市之虞后才会考虑要不要“注册上市”！因此，必须先建立起一个强大的退市机制之后才能实施注册制！
更何况，造假风气已侵入社会的“骨髓”，在我看来，注册制不仅不能避免造假之风，反而会使造假越来越隐蔽、越来越盛行！一个副主席、主席助理都是“老虎”的证监会，老百姓又怎么能“信得过”？
“低级错误”所造成的后果不一定“低级”，往往比“高级错误”所造成的恶果要大得多！在足球比赛中，一个“低级错误”往往会成为比赛胜负的转折点，假如主队的守门员连犯两个“低级错误”、让对方连进两球，那看台上的球迷都会大叫“换人”了……
