主要观点总结
双焦周报：供应端稳中有增，需求端焦钢企开工偏高但库存不缺，焦煤中性偏空观点小结。
关键观点总结
关键观点1: 报告核心观点分析
报告中对于焦煤市场的观点是中性的，偏空；对于焦炭市场的观点也是中性的。整体上，报告认为供应端稳中有增，而需求端焦钢企开工偏高，但原料煤供应宽松，库存不缺，下游焦钢企补库驱动力不强。
关键观点2: 市场动态
煤矿签单不佳，多种煤价跌破年内低点；焦煤市场偏弱震荡，蒙煤市场延续偏弱，澳洲一线焦煤市场较为平稳。需求端钢厂利润小幅收窄，铁水仍在高位，但钢厂焦炭库存中等偏高，后续也难有大规模补库。
关键观点3: 库存和供需状况
焦煤方面，供应端煤矿、港口及口岸均呈现加速累库，而下游焦钢企维持低库存策略；焦炭方面，钢厂仍有利润空间，开工偏高，对原料焦炭需求仍存，但自身焦炭库存偏高，部分对原料减量采购。
关键观点4: 价格和利润趋势
焦煤价格出现下跌趋势，安泽低硫主焦价格已下跌至一定水平；焦炭方面则出现了三轮降价落地的情况。此外，焦化行业利润空间被压缩。
关键观点5: 其他关键信息
报告中还涉及了其他关键信息，如煤矿产能利用率上升、焦煤产量环比提升、独立焦企焦煤库存上升等。
正文
【20241120】双焦周报
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焦煤上游库存加速累积
核心观点：中性
焦煤市场偏弱震荡，供应端稳中有增，多数煤矿正常生产，煤矿整体产能利用率周环比+0.6%至90.7%，甘其毛都日均通关接近1200车；需求端，焦钢企开工偏高，但原料煤供应宽松，库存不缺，下游焦钢企补库驱动力不强，煤矿签单表现一般，供应端矿山、港口、口岸均继续累库，而下游焦钢企维持低库存策略。目前市场交易基本面为主，焦煤冬储预期对价格有一定支撑，但焦煤供应端及库存压力仍大，供需宽松格局不改，价格暂时缺乏向上的弹性。
现货：
中性偏空
煤矿签单不佳，多种煤价跌破年内低点；目前安泽低硫主焦下跌至1600元/吨；蒙煤成交冷清，口岸库存继续累积，蒙5原煤报价在1080-1100元/吨附近。
仓单成本：中性
焦煤最低蒙煤仓单在1300元/吨附近。
供应：
中性偏空
上周煤矿整体产能利用率小幅上涨至90.7%，周环比+0.6%，目前矿端库存压力尚不明显，部分矿产量小幅提升，整体产能利用率上升；蒙煤通关周环比上升，日均通关接近1200车。
需求：中性
焦钢企开工偏高，但焦煤供应宽松，保持按需采购，补库驱动不强。
基差：中性
焦煤近期期现震荡偏弱，基差20左右。
库存：
中性偏空
焦煤供应端煤矿、港口及口岸均呈现加速累库，而下游焦钢企补库积极性较弱，维持低库存策略，焦煤整体库存压力较大。
核心观点：中性
焦炭方面，本周三轮降价落地，焦化整体仍有利润空间，但个别地区焦化已进入亏损，焦化开工产量呈现小幅下滑走势，独立焦企焦炭日均产量66.41万吨，周环比-0.31万吨；需求端钢厂盈利小幅收窄，247家钢厂铁水日均产量235.94万吨，周环比+1.9万吨，铁水仍在高位，但钢厂焦炭库存中等偏高，补库积极性一般，后续也难有大规模补库；后续若钢厂利润继续收缩，可能挤压原料端利润，是否有四轮提降关注钢材价格走势。
现货：
中性偏空
本周焦炭三轮提降落地，焦化仍有利润空间，后续是否有四轮提降还要关注钢材价格走势，准一级焦炭港口现货报价1690元/吨附近，周环比-40元/吨，山西准一级湿熄焦报价1550-1590元/吨。
仓单成本：中性
日照港准一级焦仓单价格约在1890元/吨左右，准一厂库仓单三轮提降后在1850元/吨附近。
供应：
中性偏多
焦化利润稳定，山东地区因去产能等问题导致焦企减产，其余多数地区生产较为稳定，焦化整体开工产量小幅下滑。
需求：中性
247家钢厂铁水日均产量235.94万吨，周环比+1.9万吨，成材利润小幅下滑，钢厂暂无明显减产，铁水维持高位，需求端有一定支撑。
利润：中性
焦炭降价三轮，入炉煤成本下移，目前焦化仍有盈利空间，利润较为稳定，测算山西地区焦化利润38元/吨左右，周环比-16元/吨。
库存：中性
钢厂仍有利润空间，开工偏高，对原料焦炭需求仍存，但钢厂自身焦炭库存偏高，部分对原料减量采购，焦企出货尚可。
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独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率73.15% ，周环比-0.34%；
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独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量66.41万吨，周环比-0.31万吨；
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焦化利润稳定，山东地区因去产能等问题导致焦企减产，其余多数地区生产较为稳定，焦化整体开工产量小幅下滑。
