【重点推荐】家电范杨/范杨：三花智控（002050）在正确的跑道上，做擅长的事

维持盈利预测，上调目标价至17.6元，建议“增持”公司新能源资产注入事项获证监会审核通过，符合预期。我们认为，公司选择新能源车是选对了跑道，而继续深耕热管理系统是做擅长的事，看好新能源业务长期发展。空调在2017Q2景气度依然很高，传统业务预计继续高增长。维持2017/18年EPS预测为0.61/0.66元，因市场对特斯拉看法更为乐观，上调目标价至17.6元（原14.8元，+19%），继续建议增持。正确的跑道：从特斯拉切入电动车蓝海最近诸多好消息显示Model 3有望在计划时间顺利量产，若Model 3产能按计划投放，我们预计，仅特斯拉的订单2017年能贡献收入9000万元，2018年收入贡献将大幅上升至7亿元左右，利润贡献能达到1亿元以上。主流车厂加速布局电动车，电动车市场有望打开。做擅长的事：深耕热管理系统，有望形成双寡头格局公司在热管理系统领域深耕逾二十年，在空调领域和不二工机形成双寡头格局。此次凭借核心产品切入电动车电池热管理市场，目前已为多家主流新能源车企业供货，有望凭借技术优势复制在空调领域的成功，成为电动车热管理系统龙头。空调行业高景气度，阀件业务继续高增长空调行业景气度在进入2017Q2后再创新高，截止阀、四通阀和电子膨胀阀4月同比增长30%/32%/57%，公司阀件业务2017Q2预计继续高增长。核心风险：空调需求不及预期，Model 3交付节奏慢于预期。

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