文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
有朋友问，最近中证A500比较火爆。中证A系列指数还有哪些呢？
它们之间有啥区别？当前估值如何？
想投资这些指数，有哪些品种可以选择呢？
针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。
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我们先来了解一下，这个中证A系列指数，是啥意思呢？
咱们之前介绍过，指数分为几大类：
· 宽基指数：通常按上市公司的市值规模选股，包含各个行业的股票。· 策略指数：通常是用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。· 行业指数：仅覆盖某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。· 主题指数：包含的股票跟某个主题密切相关，例如新能源、人工智能等。
PS：更多关于常见指数分类的介绍，可以阅读《指数基金那么多，我们该从哪些开始入手呢？| 螺丝钉带你读书》
其中宽基指数，最有代表性的是市值选股指数。
也就是按照上市公司规模大小挑选股票。
代表就是沪深300、中证500、中证1000、中证2000系列。
这也是目前A股规模最大的宽基指数系列。
但是市值选股也有一些缺点。
例如：
· 有的行业很多股票市值都很大，单个行业可能就会占比较高。
例如2013年银行股、2021年的消费股，在沪深300中都一度占比较高。
这也会提高指数风险。
如果在指数选股规则上应用一些策略，不再单纯依靠市值大小挑选，对指数长期收益也更有利。
策略指数中，有6个主要的策略。
· 质量策略：挑选高ROE的股票，盈利能力比较强。
除了这6大类之外，还有一些后起之秀，比如基本面、护城河、自由现金流、ESG等策略。
未来这些策略的规模发展壮大，也可能成为主流策略指数。
A系列指数就是应用了细分龙头策略。
当前，中证A系列指数有三个。
从具体的编制要素来看，中证A100在市值选股的基础上，主要增加了两种策略：筛选出来的是对于环境、对于整个社会都比较利好的一些公司。比如说，有一些公司，虽然赚钱能力很强，但是对环境、对整个社会有一些负面的影响，就不符合ESG的理念。中证A100指数，还会纳入每个二级细分行业中的龙头公司。有的行业，可能每家公司规模都很大。如果纯粹按照市值选股，那有的行业占比就很高。考虑到这个情况，中证A100会先把所有细分行业列出来，纳入每个行业最头部的公司，做好行业分散配置。
中证A50、中证A500的编制规则也是类似的，同时考虑了ESG评分和细分龙头策略。
如下是中证A50、A100、A500的基本信息介绍。
这三个指数，成立时间都不长。
只不过，中证A100是在2024年10月28日，由中证100指数改名而来的。这里的成立时间，也延续了之前的中证100。
从选股数量上：
• A50数量最少，50只，主要集中在头部公司。
• A100选股数量增加，属于大盘股指数。
• A500数量增加到500只。这500只股票，大多属于沪深300+中证500（也就是中证800）的成分股。属于大中盘股风格。相对前两个，增加了一些中小盘股。
这三个A系列指数是包含关系。
A50的股票在A100中，A100的股票在A500中。
风格类似、都是细分龙头策略指数，只是选股数量、大小盘风格有区别。
如下表格中，对比了中证A50、中证A100、中证A500的行业分布
因为用了细分龙头策略，保证了每一个细分行业都会有一些龙头股进到指数里，所以A系列指数整体的行业分布都比较均匀。
与沪深300这种市值选股指数相比，A系列指数最明显的一个区别就是金融行业。
在沪深300中，金融行业占比差不多是达到了24%上下。
而A50、A100、A500这三个指数，金融行业占比都不超过20%，反而是工业、信息技术行业的占比更高一些。
从前十大重仓股来看，中证A50、中证A100、中证A500也是基本重合的。只是在比例和顺序上面会有一些细微的区别。
另外，因为这三个指数成分股数量不同，所以前十大重仓股的合计占比，差别也比较大。
像中证A50，前十大重仓股的合计占达到了50%以上。
而中证A100，前十大重仓股的合计占比不到40%。
中证A500持股数量更多、更分散，这一比例刚超过20%。
▼中证A50
在过去10多年里，中证A50整体也是上涨。
从2004年12月31日至2025年1月6日，指数的年化收益率是4.18%。
如果加上分红，中证A50全收益指数的年化收益率达到了6.5%。
历史上的最大回撤达到了46.22%，发生在2021年2月10日-2024年2月2日。
▼中证A100
中证A100指数，从2005年12月30日至2025年1月6日，年化收益率达到了6.94%。
如果加上分红，然后扣掉分红税的话，中证A100净收益指数的年化收益率达到了9.05%。
历史上的最大回撤达到了71.72%，发生在2007-2008年的全面大牛市之后。
这里需要注意的是，以上展示的中证A100的历史收益和波动数据，主要是之前中证100的数据，参考意义不太大。
只有从2024年10月28日之后，才是中证A100的数据。
▼中证A500
中证A500指数，从2004年12月31日至2025年1月6日，年化收益率达到了7.68%。
如果加上分红，中证A500全收益指数的年化收益率达到了9.52%。
历史上的最大回撤达到了70.9%，同样是发生在2007-2008年的全面大牛市之后。
▼中证A50
如下是中证A50的历史估值走势。
这个指数，当前还在低估，不过距离正常估值也不远。
因为含有较多的中小盘股票，中证A500整体估值也处于低估的位置。
▼中证A100
如下是中证A100的历史估值走势。
不过，由于规则修改的问题，直接看中证A100的市盈率、市净率，所计算出来的估值百分位数据并不太准确。
在实际投资中，我们可以参考中证A50和中证A500，来判断中证A100的估值。
中证A100的估值，处于A50和A500之间。
截止到2025年1月6日，A50和A500均低估。
其中，中证A50和MSCI A50的选股规则比较类似。
2024年以来，这两个指数的全收益指数走势也比较相似。
我们也可以参考估值表上MSCI A50的估值，来判断中证A50的估值。
▼中证A50
如下列举了A50相关的指数基金。
包括场内和场外规模最大的，各5只。
中证A50相关的指数基金，成立时间都比较短一些。业绩表现还有待观察。
中证100之前有比较长的历史，也有很多中证100的老基金，其中一些老基金也运作了10年以上，历史业绩也不错。
在中证100改为中证A100之后，之前的老基金也完成了修改，后续会跟随中证A100的新规则投资股票。
所以中证A100也不需要新发基金，可以直接选老基金。
投资A500指数基金，大家也可以重点考虑咱们估值表里展示的这2只。
基金的相关信息如下图所示。
大家可以参考公众号每个交易日更新的估值表，来查看各个指数的最新估值。
按照宽基、策略、行业、主题的这种分类，展示了各个常用指数的选股规则、行业分布、市值平均数和中位数等信息，方便大家查询。
中证A系列指数，目前有三个：A50、A100和A500。是在市值选股的基础上，增加了ESG评分要求，并应用了细分龙头策略。风格类似、都是细分龙头策略指数，只是选股数量、大小盘风格有区别。从历史走势来看，A50、A100和A500的长期收益都还是比较不错的。大家可以参考公众号每个交易日更新的估值表，以及「螺丝钉指数地图」，来快速查询A系列指数的当前估值。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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