债牛逻辑重现

然稀社 · 公众号 · · 2025-04-07 07:08

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4月2日美国对全世界发起了贸易战，这种无差别的攻击，在历史上都是非常少见的。当然各国也都不是软柿子，中国、法国、加拿大都发布了反制措施，开始征收对等关税。贸易战让全世界都感觉到了寒意，纳斯达克指数暴跌6%，DAX指数暴跌4%，日经已经破位6连阴，全世界的避险情绪高涨。从目前的情况来看，特巴菲特提前开始卖空股票，是非常明智的、有前瞻性的决策。

市场上有非常多的人在分析贸易战对美国的伤害有多大，会影响美元的霸权地位等等。我认为对不对和做不做是有根本性区别的，我们都知道吸烟、酗酒有害健康，但是有多少人能控制住自己不做呢？既然贸易战已经开始了，我们要做的就是想怎么保护好自己的资产，把风险控制在可控范围内。

所以我们不说宏观，只分析对债券市场的影响。

美国发起贸易战，对全球经济都是非常沉重的打击。中国25年GDP增长5%的目标，实现难度进一步加大。为了保证经济增长，积极的财政政策落地速度会进一步加速，相应的宽松的货币政策也会加速。现在市场流动性暂时有所缓解，但为了提高财政政策的有效力度，我认为上半年降准是大概率事件。

至于降息，我认为还需要数据支持，一季度全国经济效果还不错，外贸从实际影响到数据显现至少也要三个月的时间，但业内人士一定会更早的体现到变化，如果要降息，大概在6~7月就会有非常明确的预期。

同时我们也要关注美联储，贸易战真开打，美国国内的通胀是控制不住的，在经济增长放缓再叠加通货膨胀的情况之下，美联储怎么办？会不会把降息提前？还是保持独立性？依然把通胀放在首位？如果美联储因为通胀再开始加息周期，那对中国的货币政策影响是非常巨大的。

总体上，世界动荡的时候，我们最好还是先观望，学习巴菲特，把更多的资金放在短债里，因为短债风险低，收益比5年期定期存款还高，买卖手续费也低，而且交易方便，进可攻退可守。同时也要关注长债，特朗普一发动贸易战，10年期国债就已经涨了0.51%，说明关注债市的资金不少。本来预期10年期国债收益率调到2%再开始建仓，而市场只调到了1.8%就开始了回头向上。

我个人认为25年利率债的机会没有信用债高，我个人会把更多的精力放在重仓信用债的产品上。

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某音

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