【安信通信】光环新网业绩快报点评

事件：近日公司发布16年业绩快报，16年全年公司营业总收入23.25亿元，同比增长293.11%；实现 归母净利润3.35亿元，同比增长195.12%。

内生与外延增长相辅相成：公司完成了对中金云网和无双科技100%的股权收购，业务发展顺利，或有望实现业绩承诺。公司本年度净利润3.35亿元，扣除来自无双和中金承诺的净利润后，再扣除非经常损益的同比变化2332万元以及抵消1375.92万元的股权激励费用的影响，公司内生净利润约在1.4亿元左右，同比增长约在20%以上。

云计算业务助力发展：本年度公司云计算服务收入大幅增加，占全年总收入50%以上。公司云计算及服务收入主要包括运营AWS云服务的收入、无双科技的业务收入等。公司2016年云计算服务收入在11.6亿元以上，扣除子公司业务及其他云服务，AWS云服务收入接近5亿元。

传统IDC业务扎实业绩基础，机柜建设稳中有升：2016年下半年公司新增加4000-5000个机柜。明年太和桥项目拟新增机柜6000个，全年整体增量6000-10000个机柜之间，整体达到约28000个机柜以上。未来随着上海、房山、燕郊二期等项目的陆续建成及放量，预计公司总机柜规模达到40000-50000个。

公司深度绑定AWS，有望在云计算全产业链多点开花：目前，公司通过提供运维服务获得AWS中国云业务分成。在技术能力上，国内公有云和AWS相比有一定的差距，AWS中国业务高增长成长可期。与AWS的深度捆绑配合光环有云等业务布局，使得公司在云服务全产业链打下坚实基础，未来期待公司在IaaS平台基础上推出Saas服务，实现全产业链多点开花。

本年度驱动公司业绩内生增长的原因主要是AWS的业绩分成以及IDC机柜业务的增量。不考虑外延，公司现有业务2017-2018年有望实现净利润5亿元及7亿元。公司外延扩展（太和桥项目）预期强烈，内生加外延有望同时发力，建议积极关注。

风险提示：AWS宁夏运营权归属不明确、投资者减持风险