来源：新财富投研圈（ID：xcfzjfxs）
2017年6月15日，“掘金港股通—港股企业与内地投研机构交流峰会”在上海隆重启幕，这场迄今为止内地最大规模的港股上市公司交流会共吸引80多家港股公司的140多位港股、内地30家券商旗下的150多位分析师以及140多位卖方机构投资参加，近500位嘉宾就港股市场的投资机会进行了充分交流，现场干货满满。
招商证券（香港）执行董事、研究部副主管、首席策略师、新财富最佳分析师赵文利发表了主题为《2017年下半年香港股票市场投资展望》的演讲，他表示，港股处于一个伟大时代的开端，未来将会带来四大投资机会。
历史背景变化为港股市场带来投资机遇
赵文利指出，在内地和香港市场实现互联互通之后，深港通的开通对港股市场具有重要的意义。这不仅仅体现为其在沪港通开通基础上向前迈出重要一步，更主要是开通的历史背景变化给港股市场带来的投资机遇。
“沪港通开通时，人民币处在单边升值预期中，而深港通开通时，人民币汇率出现了趋势性的变化，在人民币贬值的预期下，内地投资者在资产配置过程中，选择海外资产的欲望越来越强烈，这导致南下的资金出现急速增长。”赵文利称。
相关数据统计显示，2017年一季度，通过沪港通、深港通进入香港市场的资金，已达到净流入约800亿元，沪港通、深港通开通以来累计南下资金已经超过4300亿元，其中，保险机构、公募基金、私募基金成为主力队员。
内地资金话语权提升 AH差价长期有望收窄
赵文利表示，资本的涌入导致内地资金在香港的话语权提升非常快，主要表现在港股通项下的持股增长。未来，随着更多的公募资金在香港市场开展战略新兴业务以及银行、保险机构越来越多地关注香港市场，流入资金的增长潜力还会越来越大。
赵文利认为，随着内地投资者逐渐掌握港股定价权，港股中资股的估值也能够得到更加合理的定价，AH差价长期来看有望收窄。香港市场长期存在的结构失衡，如中小盘股市值偏小、交易不活跃、市场关注度低的现象也有望逐步得到改善。
赵文利同时指出，深港通开通后带来另一大利好是投资者结构性的改变，这对于香港市场资金链的影响要更为深远。与此前的短期投资不同，随着市场开放的范围越来越大，国内主流的投资机构，包括保险、金融、银行委外资金以及公募资金开始战略性长期配置港股市场，从短期到长期，这个量变到质变的过程对香港市场具有重要意义。
未来港股投资的专业化程度将会越来越高
“未来港股投资的专业化程度将会越来越高。” 赵文利指出，国内的机构投资者目前已经把内地和香港作为共同市场来看待，最新公布的公募基金指引要求港股基金必须有一到两位基金经理在香港市场做过两年以上，这都提高了港股投资的专业性。
对于估值方面，赵文利表示，随着投资者结构更加平衡，信息不对称的现象将会逐渐减少。如果MSCI纳入A股，内地市场将整体融入全球市场，内地投资者和香港的交流也将呈现逐渐加速的趋势。
Wind资讯数据显示，恒生指数2017年以来持续上扬，一直领涨全球各大主要指数。今年前5个月累计涨幅达到18%。6月份以来更是突破26000点大关，刷新2015年7月以来新高，众多上市公司股价再创新高，市场人士认为港股牛市已到。
赵文利表示，尽管过去半年恒生指数出现大涨，但中长期来看港股仍处于估值便宜的区间。从2016年一季度的9倍市盈率，一路估值修复到12倍后，市场逐渐进入窄幅波动，尽管涨幅相对较大，但目前香港市场整体的估值依然是全球最低。
港股将高位震荡 2018年有四大投资机会
“按照最乐观的历年盈利上调的幅度来看，市场可能会涨到29000点，这是假定最乐观的情况，这种可能性不是特别大。另外最悲观的情况，盈利都是按照过去几年下降幅度最大来算，可能在24000点左右，下降空间也不大。更可能是现在的水平，26000点左右是比较中性的情况。”
赵文利预测，港股市场下半年虽然上涨的动力不足，但向下的空间也不大，更多的可能是估值徘徊不前，但市场可能出现分化，盈利确实好的公司股价可以继续上升，盈利不达预期的公司可能出现调整。
对于震荡市中的投资机会，赵文利表示，2018年增长势头强劲的成长股龙头值得重点关注，例如互联网、电子硬件和汽车仍然是相对乐观的行业，此外，国内资金配置的要求有足够高的安全边际、高股息率的金融股、价值股值得长期买入；第三，受益于行业的转型和改革、受益CPI回升、存在业绩反转预期的大消费也是安全边际比较高的行业；最后是交易性机会，比如PPP等政策刺激带来的投资窗口。
