进过了昨天一战，大多数人又开始将关注度放在了浑水公司身上，昨天下午浑水公司正式宣布做空敏华控股，敏华控股瞬间闪跌超过10%，并且在下午立即宣布停盘，仿佛在预料之中的事情一样，先做空，后停盘。
据了解，敏华控股的董事长黄敏利曾因2016年个人出资相助困境中的贾跃亭及乐视，被赞为中国好同学。这一次，曾经300亿市值的敏华控股要谁来拯救？
贾跃亭这边可能是没指望了，毕竟刚刚卸任了乐视的总经理，将权利放开，这边还没有缓口气，这边敏华兄弟只能说是对不住了。
而这次有人可能会说辉山乳业，因为辉山乳业事件太刺激、太暴力。闪跌超过80%以上，所以大家都在奇怪，意思就是辉山乳业大跌超过80%，敏华如果真的是遭遇做空，那么起码跌幅也应该是50%吧，这样就跌了10%，感觉是不是不痛不痒就停盘了。
通过图也可以发现，做空的占比是逐步增加，所以可以确定的就是这件事情可能是早有征兆，而不是空穴来风。因为如果了解浑水公司的投资者，应该都知道辉山乳业那件事情。
在浑水宣布做空之后辉山乳业还是和往常一样，不瘟不火的维持了一段时间，股价并没有出现显著的下跌趋势，但是就在黑色的24日 大股东挪用30亿的新闻爆出。
谁也不会想到，历经六十年的老品牌会在一夜间全盘皆输。3月24日消息，辉山乳业股价大跌85%，报价0.42元，盘中跌逾90%创历史最大跌幅。成交7.79亿，涉资4.53亿元。据统计，本次股价暴跌令辉山乳业市值瞬间蒸发约42亿美元（以今日汇率折合人民币约288亿元），至56.6亿港元。该股为MSCI中国指数成分股。
纸包不住火，就是到了今日辉山乳业24个亿的窟窿也是不知所向，可以说如果不是浑水公司的报告，可能公司还会继续很长时间不会被发现。香港作为亚洲经济中心地带，监管一向严格著称。
但是这次浑水公司更是动用了人力物力拜访了超过35家牧场，终于发现了辉山乳业的一些蛛丝马迹，第一、多家牧场关门，业绩造假。第二、自给自足的苜蓿并没哟大量生产，而是进口国外品种。
可以说明的就是公司引以为豪的高利润的苜蓿种植，假的。多家牧场运行良好，假的。最后浑水应声倒地，可谓悲壮。
再拉回来说说这次事件，网上已经是炸开锅了。
各位大V，也是摩拳擦掌的表明立场，有的说有假，有的说是混水瞎扯。。。。。。
那我们就继续按照浑水的逻辑去推理一下，敏华公司到底是否值得浑水公司去做空。
首先，敏华有没有披露的债务：这会导致公司实际盈利能力比报表差很多，并且现金存在造假嫌疑。那么敏华控股(01999)发布2017财年业绩，截至3月31日止年度，其收益为77.8亿港元(单位下同)，同比增长6.16%;净利润为17.5亿，同比增长32%。
这个就是首先被浑水怀疑的地方，业绩好的吓人，
虽然敏华控股是一家中国公司，但公司最大的市场并不在中国，超过60%的营业收入来自美国、加拿大和欧洲：也就说收入额的大多数都是来自海外的。
但是海外市场不是已经退守内陆了吗？海外经济效益额是怎么来的？
推理一下，就是可能有人把资料给了浑水。于是乎浑水在授意下，开始了征程。有关部门领导确实想打爆国内的骗贷集团了，不想让这些所谓的民营企业继续玩骗贷的游戏了。中国这些所谓的民企，百分百是日，台，情报部门培训出来的，从80年代就开始了经营是假，骗取贷款是真的高负债之路。
所以数据好的吓人，但浑水去做空也是有准备的，不然频频得手也不是浪得虚名呀。
其次，敏华澳门的实体贡献了过半的盈利，可能逃税造假，这条我们再来看看，也就是说敏华多半的盈利又跑回了国内，而且盈利额也有问题。
那巨额增加的盈利额就被浑水盯上了，那么是否存在逃税的现象？如果收是占据了半数以上的盈利收入，那么国税局难道不会管吗？价格是最重要的海关申报要素之一，如果说公司按照固定手册报税，固定按手册价格进出口的公司，不是小企业，就是用关联交易乱调利润的公司。你去调查下，哪个上市公司的子公司敢这样做？这是第二条。
然后第三，就是实体是否支持，是实地考察让人对中国区销售增速产生怀疑。
据Carson Block介绍，浑水的研究员实地考察了敏华的57家直营沙发店，39家经销商店，两个工厂。结果发现，在57家分店中，有15家已经关门结业，但这些店仍然显示是注册门店，而且绝大部分是在上海。
可以想像的造假动机大概只有：大股东是否存在其他业务（比如地产等），需要借上市公司现金支持，而这些目前也只是推测。
所以一个是实体的不支持，一个就是财报造假，第三就是巨额的负债没有显示。辉山乳业的负债听说去投资地产了，那么如果说真的有负债，而且数额巨大。那么对于敏华的估值可能也会打个折扣了。。。。。。
浑水公司盯上的公司
浑水是如何找出公司造假数据来的？
首先资料也是来源于网络、财报、报纸、采访等信息。但是往往时间跨度很大。
理论上讲，“信息元”都不会孤立存在，必然和别的节点有关联。
所以对于一个企业如果近几年造假的话，往往会和前几年对不上数据，这往往就是浑水盯上的蛛丝马迹。
而一个企业肯定是越想隐藏越是不能隐藏，最后就是漏洞越来越大。
而浑水公司去顺藤摸瓜就直接找到了公司的命门，致命的漏洞。
回顾浑水在七年来的做空历程，可谓“成绩斐然”。
2010年至今，浑水已经发布66份做空报告，做空22家上市公司。
中枪者包括10家中概股和3家港股，尽管有成功澄清质疑者，但多数猎物的日子并不好过——轻者股价跌6%，重者伤筋动骨，进而选择退市。
这也为不少的企业敲响警钟，在今天数据信息如此发达的背景下，如果不想被调查，被做空，能做的只有安心经营，做好公司的发展，而不是投机倒把直流。但是从侧面也是对于投资者的一个利好。
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