在减产的“囚徒困境”中，OPEC及俄罗斯的态度反反复复，相互博弈，不过现在这一困境似乎暂时破解了。
11月30日，在OPEC维也纳峰会上，该组织11个成员国将一共减产约120万桶/日，至3250万桶/日，这是OPEC八年来首次达减产协议。
其中，沙特承担最大的减产份额，令人意外的是，沙特还对伊朗做出了让步：伊朗是唯一将增产的国家。同时，非OPEC成员的俄罗斯也将参与减产，为15年来首见。
这份减产协议让油市“狂欢”。周三油价盘中涨幅达10%，最终收盘涨逾9%；周四油价涨势持续，美油涨幅一度超4.5%，突破51美元关口。迄今为止，油价已从今年2月的十二年低点中反弹了98%。
然而，很多分析师认为，由OPEC减产协议而引发的油价上涨可能只是短暂的。因为油价上涨会刺激美国产油商重新生产，再加上油储罐或将提供更多的供应。
高盛预计，油价明年上半年最高升至55美元/桶。但这又会刺激美国页岩油产出增加，令油价在明年底之前重新下滑。
OPEC减产协议有哪些值得注意？
11月30日，在OPEC维也纳峰会上，该组织11个成员国将一共减产约120万桶/日，至3250万桶/日，这是OPEC八年来首次达减产协议。
该协议自2017年1月1日生效，有效期为6个月，考虑市场状况和前景，可再延长6个月。
上图是OPEC各成员国减产的具体幅度，有以下几点值得我们关注：
（1）沙特将减产48.6万桶/天，承担最大的减产份额。沙特的海湾OPEC盟国：阿联酋、科威特和卡塔尔将一共减产30万桶/日。
（2）伊朗是唯一将增产的国家，这也是沙特对伊朗做出的让步。引人注意的是，OPEC公布的细节表格中，产量上调的9万桶看似是个“数学错误”，但实际上却是OPEC的“特别优待”。OPEC最终同意给与伊朗397.5万桶/天的产量基准水平，这也是其2005年被制裁前的最高水平。相比当前产量水平（据此前OPEC公布的次级来源数据，伊朗产量约为369万桶/天），伊朗至少将增产9万桶/天。
（3）饱受冲突打击的尼日利亚和利比亚获得减产豁免；印尼被暂停成员资格。印尼加入OPEC还不到一年。卡特尔能源部长兼OPEC主席Mohammed Saleh al-Sada表示，此次印尼表示参与减产有难度，因为该国是石油净进口国。
（4）非OPEC成员的俄罗斯也将参与减产，为15年来首见。重要的非OPEC产油国同意减产合计60万桶/日，其中俄罗斯将减产约30万桶/日。
为何沙特会意外做出让步？
油价暴跌令依赖于石油出口的OPEC产油国陷入经济动荡当中，“领头羊”沙特也未能幸免。
2015年沙特财政赤字高达980亿美元，相当于其GDP的15%，这是沙特连续第二年出现财政赤字，赤字规模创历史新高。2015年该国财政收入为6080亿里亚尔（约合1620亿美元），比2014年减少42%，为2009年以来最低；在沙特2015年总收入中石油收入占比72%，大大低于2014年的87%。
正因为如此，沙特启动了一系列痛苦的经济改革和财政紧缩措施。
“他们需要一个合适的油价，并且需要维持市场份额。沙特’2030愿景’（Vision 2030）最讽刺的一部分在于为了使沙特经济多样化，不再依赖单一的石油，他们需要出售石油。”IHS Markit副总裁Daniel Yergin表示。
在“2030愿景”中，沙特希望推进经济多元化，尤其要发展采矿、制造、旅游休闲、金融投资等非油气产业，最终实现沙特国王萨勒曼曾宣称的目标：“到2030年，我们将不再依赖石油。”
投资公司Again Capital创始人John Kilduff认为，沙特为自己争取到了胜利。而此前原油遭到抛售令他们感到恐惧，他们看到了如果不达成协议，等着他们的会是什么。
不过，Daniel Yergin指出，尽管沙特意识到低油价是一个大问题，但高油价同样也是。因为长期而言，高油价会侵蚀需求，从而鼓励替代品的出现。
尽管如此，对于沙特阿美明年IPO计划而言，高油价应该算是一个加分项。
2014年11月，以沙特为首的OPEC作出不减产的决定，试图挤出美国页岩油等高成本生产商。这一策略导致OPEC及其他产油国的产量创纪录新高，油价一度在今年年初暴跌至20美元/桶。
沙特的低价策略确实对美国页岩油造成了冲击。美国能源信息署（EIA）预计，美国今年页岩油产量将较2015年减少13%，下滑态势或将延续至2017年，但将在2018年反弹11%。
巴克莱能源大宗商品研究主管Michael Cohen表示，沙特在测试页岩油的“生命力”。
沙特正在测试页岩油的弹性，其实在过去两年里他们也一直在测试页岩油的弹性。如果OPEC的行动导致油价上涨到50美元-60美元，页岩油生产商将会做出何种反应？没人知道答案。
另有分析认为，OPEC达成减产协议将使处境艰难的美国页岩油生产商获得一条救生索，而页岩油生产商的韧性比很多人原本预想的更强。
油价上涨能维持多久？
周四，OPEC减产协议推动油价继续大涨，美油涨幅超4.5%，美油突破51美元关口。在OPEC达成八年首个减产协议的提振下，周三油市“狂欢”，油价盘中涨幅达10%，最终收盘涨逾9%。
截至北京时间12月2日13:22，美油下跌逾0.7%，已跌破51美元。
然而，油价这样的涨势能维持多久？
市场分析认为，油价上涨会刺激美国产油商重启钻探活动，以及油储罐将提供更多的供应。因此，由OPEC减产协议而引发的油价上涨可能只是短暂的。
能源咨询公司Wood Mackenzie首席执行长Neal Anderson认为，这种状况可能会打断油价的最初涨势，使得明年原油价格波动在每桶40-60美元区间内。
“OPEC的减产将被美国的石油产量大幅抵消，美国的钻井设备数量已经增加”，路透援引印度石油公司财务主管A. K. Sharma称，“所以石油供应过剩仍存。如果协议有任何影响，那将是短期的。”
这次OPEC协议将为油价提供一些上涨动能，但与2008年的那次减产无法比，一位新加坡交易员称。2008年，OPEC减产了420万桶/日。
在减产协议达成之前，高盛在其Top of Mind报告中预计，OPEC将会宣布减产并在短期内执行，将推动油价明年上半年最高升至55美元/桶。但这又会刺激美国页岩油产出增加，令油价在明年底之前重新下滑。
在协议达成之后，高盛提醒，OPEC减产影响待定：
这是一个短期的减产计划，瞄准的是过量库存而非高油价，这反而可能导致美国和其他国家产量增加。
油价若要进一步上涨，则需要进一步确认非OPEC产油国参与减产，并且要有证据显示OPEC成员国遵守减产协议。此外，鉴于官方协议数字矛盾，需要进一步明确伊朗同意做些什么。
来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）
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