联系人：周海晨/屠亦婷/范张翔
2017
年5月27日证监会公布减持新规制度，发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。上交所、深交所同时发布相关实施细则。
新规完善四个方面制度：
1
）扩大适用范围。
新规新规由大股东拓展至其他股东。
2）细化减持限制。
非公开发行获得股票减持在解禁后12个月内不得超持股50%；大宗交易连续90个交易日内减持不得超过总股本2%，且受让方6个月内不得转让；协议转让方式丧失大股东身份的，出让方和受让方6个月份继续遵守减持比例和信息披露要求。3）
强化减持披露。
大股东、董监高披露事前、事中、事后进度情况的公告。
4）严格减持罚则。
采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。
新规堵住四大减持漏洞：
1
）集合竞价：
90
天内集中竞价减持不超1%（原仅为大股东，现新增特定股东），12个月内不超过非公开发行持股50%；
2）大宗交易：
大宗交易减持不超2%，新受让方6个月不能减持。离职半年不准减持，每年不超过25%；
3）信息披露：
减持前后要公告使大股东减持行为更加透明。
4）协议转让：
6个月内同样受90个交易日1%的限制。股权质押强平也需按照新规的节奏限制执行。
新规加强三大市场目标：
1
）增强投资者信心：
新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上，针对突出问题对现行减持制度做进一步完善，着力规范股东减持股份行为，避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。
2）倡导长期价值投资：
鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念，完善大宗交易制度，防范“过桥减持”
。3）提升股东诚信义务：
明确减持的信息披露要求，进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度。强化上市公司董监高的诚信义务，防范其通过辞职规避减持规则。
明确大股东与其一致行动人减持股份的，其持股应当合并计算。
轻工制造行业减持梳理：已解禁限售期的公司：
以2017年5月31日为时间节点，2016年6月至2017年5月末经历减持的轻工制造行业公司为46家，减持笔数为151笔，单笔大宗交易超过2%的笔数为17笔，占比11.3%，涉及3个月内大宗交易减持超过2%的上市公司为12家，占比26%。以
东港股份
为例，公司于2016年12月23日起至2017年3月7日由香港喜多来集团合计通过大宗交易减持1064万股，占比2.9%已超过2%，鉴于股权变动后喜多来持股比例为12.6%，且预计仍存在减持需求，因此减持节奏受新规限制。以
威化股份
为例，公司实际控制人李建华于2016年6月8日、13日、2017年1月20日分别一次性通过大宗交易减持1073万股、1375万股、2400万股（占比2.2%、2.8%、4.9%），目前仍持有10.49%，若按照以往减持规律，未来李建华减持方式将受到新规限制。其他如冠福股份、浙江众成、松发股份等（详见表1）均于统计期间存在大宗交易三个月超过2%且未来仍可能受影响的情况，但若股东目前持有股份小于2%则不受新规影响。
即将解禁限售期的公司：
2017
年6月至2017年12月末半年内，轻工制造行业2017年下半年涉及28家、30笔上市公司解禁限售期。其中定增14家（占比50%）、首发12家（占比42.9%）、追加承诺限售股份上市流通2家（占比7.1%）,解禁占总股本比例超过20%为10家（环球印务26.3%、创新股份22%、安妮股份27.1%、永新股份27.6%、丽鹏股份33.3%、萃华珠宝64.5%、康耐特28.4%、王子新材70%、裕同科技24.2%、永吉股份44.1%）由于解禁比例较大，股东三个月大宗不超过2%和集合竞价不超过1%的减持（且一致行动人合并计算）将增加减持门槛，延长减持的时间跨度。
顾家家居、高乐股份
由于解禁股份占比小于2%，将不受新规影响。
索菲亚
定增机构配售股份单个机构（易方达、中信、汇添富等6家）持有股份均小于2%，因此也不受新规影响。
减持新规出台明确政策方向，更加倡导长期投资、价值投资趋势。
短期市场而言对于市场会有一定情绪影响，对于中长期而言，减持新规对于上市公司、定增机构以及股东利益带来更细致、规范的约束，减持门槛加大、节奏趋缓，有利于稳定投资者对于二级市场的投资信心，更加关注公司本身质地与长期成长性。新规的实行对于稳定市场运行，鼓励长期投资，完善合理投资的市场机制，增强上市公司聚焦主业脱虚向实，具有深远和切实的意义。二级市场将在更合理的成长逻辑驱动下，使上市公司取得合理估值水平，真正可持续、优质的企业脱颖而出，获得理性投资者的青睐和信任。
