文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：经济日报评论称，稳定市场不是监管转向 严监管刚刚开始：安抚市场不意味着监管的弱化，更不能代表监管出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。鼓吹监管弱化或者转向，不仅不符合金融去杠杆的需求，也与监管层对当前经济和金融的基本判断背道而驰。随着监管的力度、节奏和协调性更趋合理平稳，对市场和企业的影响也将给予更多关注，但底线思维不能变动，监管不会放松。可以预期的是，当市场逐渐适应了监管的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将迅速推进。
经济数据：1、中国央行增加7天期逆回购操作比重，连续第二天暂停28天逆回购。中国央行公开市场周三公开市场净投放100亿元。自去年三季度央行开始“锁短放长”。今年以来这一局势发生变化，7天期逆回购操作占比自2月份的35%，逐渐提升到了4月份的57%，5月份半个月的公开市场操作中，7天期品种的比重更高达近八成。2、欧元区4月CPI同比终值1.9%，预期1.9%，初值1.5%。欧元区4月核心CPI同比终值1.2%，预期1.2%，初值1.2%。欧元区4月CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.8%。
【资金面】
今日央行进行了 1100 亿与 300 亿的 7 天和14 天逆回购，当天逆回购到期 1300 亿，当天净投放 100 亿。早盘资金面偏紧，传统融出机构出于谨慎目的隔夜资金供给继续缩量，7天及以上融出依旧偏少，融入需求7天内，机构平盘难度继续上升；后央行超量续作净投放100亿，对货币市场有一定稳定作用，个别股份少量融出，大中型机构陆续平盘。午后，中行、农行融出14天资金，隔供给较为充沛，补头寸需求饱和后资金略显供过于求带动减点成交频现，市场维持宽松直至收盘。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率 2.7911%，较昨日上行 0.64bp，7 天回购利率3.2045%，较前一日上行 0.37bp。回购成交总量小幅回落，成交总量 23010.34 亿。
【一级市场】
利率品种方面，今日上午发行了3/7年国债，市场投资情绪较弱，加权利率分别为3.67%、3.73%，边际利率分别为3.75%、3.79%，较二级市场高出3-5bp左右。我行中标量共计22.4亿元，其中16.2亿元为委托投标量。下午发行了1/5/10年的农发债，情绪整体较好，发行利率分别为4.04%，4.47%，4.51%，倍数分别为3.07，3.14，3.66倍，1年期较前一周同期限品种上行3-5bp，5/10年期下行1-6bp。
信用一级方面，今日短融中票共发行11支，发行规模117亿：17潞安目前边际5.68%。17珠海华发SCP003目前边际5.5%; 17大北农SCP002,边际5.90,; 17新中泰集SCP001当前边际5.7%; 17杭金投SCP004, 目前边际5.3；17重汽SCP002, 目前边际5.4%；17华电股MTN002目前边际5.3%。
公司债/企业债方面，周三公司债发行璞泰新能源小公募，3年，上海新世纪AA-/AA+，5.3%。周三企业债发行17宜高双创债，AA+/AA+，7年，6.1%。
【二级市场】
今日利率债市场收益率整体小幅波动。早盘国债续发3、7年期，中标利率明显上行，带动二级市场收益率进一步上探。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体上行3-7BP；国开债收益率曲线、农发行债、进出口行债收益率涨跌互现，整体波动在2BP左右。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限上行7BP至3.68%；5年期170007带动曲线对应期限上行3BP至3.68%；7年期170006带动曲线对应期限上行7BP至3.72%；10年期170010带动曲线对应期限稳定在3.63%。国开债曲线涨跌互现，整体波动不大，3年期170205带动曲线对应期限上行1BP至4.33%；7年期170201带动曲线对应期限下行1BP至4.47%；10年期170210带动曲线对应期限下行1BP至4.32%。农发行债曲线整体波动不大，5年期170409带动曲线对应期限下行1BP至4.49%；10年期170405带动曲线对应期限下行1BP至4.53%；20年期160410带动曲线对应期限上行1BP至4.69%。进出口行债曲线整体小幅上行，5年期170304带动曲线对应期限上行1BP至4.48%；10年期170303带动曲线对应期限上行1BP至4.53%；20年期150319带动曲线对应期限上行3BP至4.69%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线1、8年期在市场价格带动下上行至4.03%、4.34%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌2个点，长端平均下跌5个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌5个点。
今日信用债收益率整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行1BP至4.39%，6M期限收益率下行1BP至4.53%，1年期收益率下行1BP至4.59%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率下行2BP至4.97%，5年期收益率下行1BP至5.01%。城投债曲线高等级收益率小幅波动，中低等级小幅上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.5Y下行1BP至4.74%，3年期上行1BP至5.06%，5年期上行1BP至5.12%。中债城投债收益率曲线（AA）3年期上行3BP至5.58%的水平。
【外汇市场】
周三，特朗普泄密门发酵，引发市场担忧特朗普或被弹劾，市场也担忧特朗普税收和医改政策难以落地，美指承压，避险情绪提振日元；欧元兑美元震荡盘整；英国ILO失业率下降，英镑兑美元上涨；人民币兑美元中间价大幅调升，人民币兑美元即期高开低走。5月17日，人民币兑美元中间价调升155个基点到6.8635，人民币兑美元即期较上一交易日下跌13个基点，报6.8910。美元指数收盘价报于98.02，较前一收盘价下跌0.20%；欧元兑美元收盘价较前一收盘价上涨0.14%，报1.1096；美元兑日元下跌0.65%，报112.37；英镑兑美元较上一交易日上涨0.22%，报1.2945；澳元兑美元较上一交易日下跌0.35%，报于0.7400。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共279支，保本型产86支，非保本型产品193支，预期收益4以上的164支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.48，全国性股份制银行3个月：4.51，城商行3个月：4.44，外资行3个月：3.58。（完）
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