【东北电子李玖】九联科技（688609）动态点评：预中标中移智能网关项目，拥抱鸿蒙开启成长

九联科技 发布中标结果自愿性披露公告，公司于 2024 年 2 月 28 日 预 中标“中国移动 2024 年至 2025 年智能家庭网关产品集中采购（公开采购部分）”项目，合计中选智能家庭网关设备 1,168 万台，预计中标总金额 11 . 5 亿 元（含税），平均单价 98.3 元 / 台。

点评：

专注运营商市场，公司主营产品竞争力 较 强。 本次 预 中选 标包包括 智能家庭网关 GPON- 双频 WiFi6 、 10G GPON-WiFi6 、 GPON- 无 WiFi 和 10G GPON- 无 WiFi ， 各标包中标 份额均为 15% 左右，彰显公司的产品竞争力。智能家庭网关为公司的主营产品之一，公司的产品线覆盖了 智能网络机顶盒、 DVB 数字机顶盒、 ONU 智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、 NB-IoT 模块、 LTE 通信模块、 25G 前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等 多种产品类别，并且具备根据运营 商需求 开发定制化产品的能力。

“千兆网络”普及扩大智能家庭网关市场空间，公司技术持续领先。 在当前我国基础宽带网络快速发展、“千兆网络”普及速度不断提高的背景下，智能家庭 网关正 处于从 GPON 智能家庭网关向高传输速率的 10GPON 智能家庭网关进行升级迭代的起步阶段，智能路由器也正在从 WIFI5 标准向 WIFI6 标准升级。公司在 10GPON 和 WIFI6 业务领域上的技术储备丰厚，核心产品在接入速率、吞吐量和成本上均有 一定 优势。

以“鸿蒙”为基，持续提升产品性能。 作为首批开源鸿蒙生态战略合作伙伴，公司基于鸿蒙系统的 AI 算力开发 板、网关、 OTT 、投屏器、智慧盒子、智慧门铃、智慧门锁、智慧音箱分布式场景系列产品正紧锣密鼓研发中，公司有望通过软件持续赋能自身产品，继续扩大产品性能的领先优势。

盈利预测与投资评级： 我们预计 公司 2023-2025 年营收 分别 为 24.70 、 29.50 、 40.20 亿元， 归母净利润 分别为 -0.12 、 1.33 、 2.67 亿元 。维持“增持”评级。

风险提示： 行业竞争加剧，盈利预测与估值不及预期 。